# Informe 10-K de Barrett Business Services, Inc. (BBSI) — 2025 ANNUAL results — BBSI

> Empresa: Barrett Business Services, Inc. (BBSI)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — BBSI
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/902791/000119312526072255/bbsi-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/0072ad87-95b3-411c-8786-2dcc5f7f95fe.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BBSI/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital. Las ventas crecieron un 8,37 % y el beneficio neto un 2,75 %, con un margen operativo del 5,01 % ligeramente por encima de su mediana histórica del 4,81 %. El flujo operativo de 65,96M se vio lastrado por un consumo de capital circulante de 15,5M, que deja el FCF en 47,2M y el Libre en 39,02M tras 8,18M de dividendos. La compañía no tiene deuda financiera y mantiene una posición neta de caja de 157,2M, con recompras de 42,0M a un precio medio de 40,55 $ y un dividendo creciente. El guidance apunta a crecimiento de la facturación y de los WSE, con ligera compresión del margen bruto y mayor tasa fiscal.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 2,16 $ -> %3,85 más (2,08 $)
- **BPA normalizado:** 1,34 $
- **Acciones en circulación:** 25,18M (al final del 2025, no el promedio) -> %2,35 menos (25,78M) -> efecto en el BPA: %2,4

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 948,8M | 1240,3M | 1144,53M | +8,37 % |
| Beneficio Bruto | 201,3M | 260,91M | 253,25M | +3,02 % |
| Beneficio Operativo | 45,6M | 62,16M | 59,78M | +3,98 % |
| EBT | 45,4M | 71,4M | 70,82M | +0,82 % |
| Beneficio Neto | 35M | 54,45M | 52,99M | +2,76 % |

> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 948,8M y margen bruto mediano del 21,22 % con margen operativo mediano del 4,81 %: beneficio bruto 201,3M; beneficio operativo 45,6M; EBT 45,4M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 35M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,34 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 65,96 | 36,1 |
| CAPEX | 18,78 | 18,78 |
| FCF | 47,2 | 17,3 |
| FCF/Acción | 1,87 $ | 0,69 $ |
| Dividendo | 8,18 | 8,18 |
| Libre | 39,02 | 9,12 |

**Escenarios:** Normal (WC=16) · Normalizado*1 (WC=-14)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -28,5% × 50,5M = -14,4M en el periodo. Desviación del circulante reportado (15,5M) frente al WC teórico (-14,4M): __29,9M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 66M - (__29,9M__) = 36,1M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 39,02 |
| Inversiones a corto plazo*2 | 8,3 |
| Caja*1 | -39,7 |
| En total | 7,62 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -121,9M -> -157,2M (-35,3M). Caja balance: 55,4M -> 95M (+39,7M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -39,7M.
> *2: Inversiones a corto plazo: 8,3M de aumento en el saldo del balance (uso de capital, -8,3M).

## Conclusiones

### Deuda
La compañía **no tiene deuda financiera**: la deuda de balance se mantiene en **0M$** tanto en **2024** como en **2025**. La deuda neta es negativa y se sitúa en **-157,2M$** (frente a **-121,9M$** en **2024**), reflejo de una posición de caja e inversiones a corto plazo de **157,2M$**. El gasto por intereses del ejercicio fue de solo **0,17M$**.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que la facturación bruta y el número medio de WSE crezcan, aunque con un margen bruto ligeramente inferior y una tasa impositiva efectiva algo superior a la del ejercicio cerrado.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó **42,0M$** a la recompra de **1.035.638 acciones** a un precio medio de **40,55 $**, dentro del nuevo programa de **100M$** autorizado en **agosto de 2025**. En el cuarto trimestre se recompraron **450.492 acciones** por **17M$** a un precio medio de **40,50 $**. El ritmo de ejecución se ha mantenido en los últimos ejercicios: **29,1M$** en 2024 y **34,2M$** en 2023.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **47,5 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **87,69 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de la facturación bruta y del número medio de WSE frente al guidance del 3 %-5 % y del 2 %-4 %.
- Comportamiento del margen bruto como porcentaje de la facturación bruta, que la dirección prevé en el 2,70 %-2,85 %.
- Ritmo y precio medio de ejecución del programa de recompra de 100M$, con 75M$ pendientes y vencimiento en junio de 2026.
- Gestión del capital circulante, que en 2025 consumió caja y redujo el flujo operativo normalizado.

---
*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*