# Informe 10-Q de Baxter International Inc. (BAX) — 2026 Q3 results — BAX

> Empresa: Baxter International Inc. (BAX)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — BAX
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/10456/000162828026068278/bax-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/57dd5049-49de-4e5c-a25e-386cd28adf2c.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BAX/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,24 $
- **Acciones en circulación:** 517,3M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 2976M | 2835M | +4,97 % |
| Beneficio Bruto | 994M | 950M | +4,63 % |
| Beneficio Operativo | 225M | 172M | +30,81 % |
| EBT | 417M | 121M | +244,63 % |
| Beneficio Neto | 122,28M | 93,17M | +31,24 % |

> *1: Se excluye la ganancia no recurrente de 253M por extinción anticipada de deuda (recompra de 864M de principal de notas sénior por 600M). EBT Ajustado = 417M − 253M = 164M. La amortización recurrente de intangibles (145M en el trimestre) se mantiene como coste en la columna Ajustado.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 119M sobre un EBT de 417M (tipo efectivo del 28,54 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +24,07 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (164M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 122,28M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 172M sobre un EBT de 121M (tipo efectivo del 142,15 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +518,04 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (121M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 93,17M.
> *3: I+D: la compañía destinó 125M a investigación y desarrollo en el trimestre (4,2 % de las ventas), frente a 118M en el mismo trimestre del año anterior (4,2 % de las ventas, +5,9 % de variación). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no está excluida del beneficio operativo.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 558 | 284,4 |
| CAPEX | 110 | 110 |
| FCF | 448 | 174,4 |
| FCF/Acción | 0,87 $ | 0,34 $ |
| Dividendo | 5 | 5 |
| Libre | 443 | 169,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=251) · Normalizado*1 (WC=-23)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -8,3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -22,6M. Desviación del circulante reportado (251M) frente al WC teórico (-22,6M): __273,6M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 558M - (__273,6M__) = 284,4M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 443 |
| Caja*1 | 175 |
| Deuda*1 | -8597 |
| En total | -7979 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -7979M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Deuda balance: 17198M -> 8601M (-8597M). Deuda neta: 15047M -> 6625M (-8422M). Caja balance: 2150M (Q2) -> 1975M (Q3) (-175M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 175M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,47 $
- **Acciones en circulación:** 517,3M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 8637M | 8270M | +4,44 % |
| Beneficio Bruto | 2917M | 2802M | +4,1 % |
| Beneficio Operativo | 508M | 421M | +20,67 % |
| EBT | 316M | 251M | +25,9 % |
| Beneficio Neto | 243,32M | 193,27M | +25,9 % |

> *1: Se excluye la ganancia no recurrente de 253M por extinción anticipada de deuda. EBT Ajustado = 569M − 253M = 316M. La amortización recurrente de intangibles (436M en el acumulado) se mantiene como coste en la columna Ajustado.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 153M sobre un EBT ajustado de 316M (tipo efectivo del 48,42 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +110,52 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (316M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 243,32M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 116M sobre un EBT de 251M (tipo efectivo del 46,22 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +100,94 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (251M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 193,27M.
> *3: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 253M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (194,81M). Descripción de la partida: Ganancia antes de impuestos de 253M por extinción anticipada de deuda (recompra de notas sénior con descuento).
> *4: I+D: la compañía destinó 393M a investigación y desarrollo en 2026 (4,6 % de las ventas), frente a 392M en 2025 (4,7 % de las ventas, +0,3 % de variación). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no está excluida del beneficio operativo.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1056 | 1005,42 |
| CAPEX | 363 | 363 |
| FCF | 693 | 642,42 |
| FCF/Acción | 1,34 $ | 1,24 $ |
| Dividendo | 15 | 15 |
| Libre | 678 | 627,42 |

**Escenarios:** Normal (WC=102) · Normalizado*1 (WC=-68)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -8,3%. El importe anual se prorratea por los meses transcurridos (9/12): -67,9M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (102M) frente al WC teórico (-67,9M): __169,9M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1056M - (__169,9M__) = 886,1M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 72,68M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 316M) y solo consta un pago estimado de 192M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __+119,32M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **886,1M (subtotal tras circulante) __+119,32M__ (impuestos) = 1005,42M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 678 |
| Caja*1 | -9 |
| Deuda*1 | -875 |
| En total | -206 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +275M. Con ellos, el resto sin explicar sería +69M, dentro del margen razonable.

> *1: Deuda balance: 9476M -> 8601M (-875M). Deuda neta: 7510M -> 6626M (-884M). Caja balance: 1966M (2025) -> 1975M (2026) (+9M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -9M.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*