# Informe 10-K de Ball Corporation (BALL) — 2025 ANNUAL results — BALL

> Empresa: Ball Corporation (BALL)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — BALL
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/9389/000110465926017410/ball-20251231x10k.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/63634514-6319-44eb-9900-64584044586f.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BALL/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. Las ventas crecieron un 11,58 % hasta 13161M y el Beneficio Operativo Ajustado un 43,67 % hasta 1431M, con un Beneficio Neto de 915M (+112,79 % normal, aunque impulsado en parte por la ganancia no operativa de 81M por la venta del 41 % de Ball United Arab Can Manufacturing y por la ausencia del deterioro de 233M de 2024). El flujo de caja operativo de 1262M y el FCF de 788M cubren holgadamente el dividendo de 220M, y la compañía devolvió 1321M en recompras a un precio medio de 52,4 $/acción. El guidance para 2026 apunta a un crecimiento del BPA comparable superior al 10 % y un free cash flow ajustado superior a 900M$. La deuda neta aumentó en 1012M hasta 5800M, lo que exige vigilar el calendario de vencimientos. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 3,57 $ -> %12,6 más (3,17 $)
- **Acciones en circulación:** 265,4M (al final del 2025, no el promedio) -> %8,3 menos (289,4M) -> efecto en el BPA: %9,0

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 13161M | 11795M | +11,58 % |
| Beneficio Bruto | 2578M | 2441M | +5,61 % |
| Beneficio Operativo | 1431M | 996M | +43,67 % |
| EBT | 1047M | 768M | +36,33 % |
| Beneficio Neto | 852,63M | 635M | +34,27 % |

> *1: En 2024 se registró un deterioro no monetario de 233M$ para ajustar el negocio de vasos de aluminio a su valor razonable menos costes de venta. Se suma de vuelta en la columna Anterior Ajustado del Beneficio Operativo (763M + 233M = 996M). En 2025 no hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles que revertir.
> *2: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 81M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (62,37M). Descripción de la partida: Ganancia de 81M por la venta del 41% de la participación en Ball United Arab Can Manufacturing Company (Arabia Saudí), presentada en business consolidation and other activities.
> *3: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 240M sobre un EBT de 1128M (tipo efectivo del 21,28 %). No procede normalizar el gasto, que ya incluye el impuesto asociado a la partida no recurrente excluida; el Beneficio Neto Ajustado queda en 852,63M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1262 | 1399,6 |
| CAPEX | 474 | 474 |
| FCF | 788 | 925,6 |
| FCF/Acción | 2,97 $ | 3,49 $ |
| Dividendo | 220 | 220 |
| Libre | 568 | 705,6 |

**Escenarios:** Normal (WC=-131) · Normalizado*1 (WC=-47)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3,3% × 1393M = -46,6M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-131M) frente al WC teórico (-46,6M): __-84,4M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1262M - (__-84,4M__) = 1346,4M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 240,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1047M) y solamente ha pagado 374M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __+133,2M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 80M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-80M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **1262M __+84,4M__ (circulante) __+133,2M__ (impuestos) __-80M__ (stock options) = 1399,6M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 568 |
| Desinversiones*1 | 71 |
| Adquisiciones*1 | -159 |
| Recompras | -1321 |
| Caja*2 | -327 |
| Deuda*2 | 1339 |
| En total | 171 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *2: Deuda balance: 5673M -> 7012M (+1339M). Deuda neta: 4788M -> 5800M (+1012M). Caja balance: 885M -> 1212M (+327M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -327M. La variación de deuda del balance (+1339M) difiere del flujo neto de deuda del estado de flujos (+1386M) en 47M, por efecto divisa y otras partidas no monetarias.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **5800M$** (**+1012M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **7012M$** (**+1339M$**). El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 4,9 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 314M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 317M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que el beneficio por acción y el flujo de caja libre crezcan en el próximo ejercicio, con un nivel de inversión en capital algo superior y un retorno de caja a los accionistas sostenido.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 Ball destinó **1321M$** a la recompra de **25,2M de acciones** a un precio medio de **52,42 $/acción**, dentro del nuevo programa de hasta **4000M$** aprobado por el consejo el **29 de enero de 2025**, que sustituyó todas las autorizaciones anteriores. El ritmo de ejecución se ha mantenido elevado: **1712M$** en 2024 y **1321M$** en 2025, frente a los **3M$** de 2023. El número de acciones en circulación pasó de **289,4M** a cierre de 2024 a **265,4M** a cierre de 2025, una reducción del **8,3 %** que impulsó el BPA en torno a un **9,0 %** solo por la menor base accionarial.

### 2: Cambios en la dirección

El **1 de noviembre de 2025** asumió como CEO **Ronald J. Lewis**, procedente de la propia compañía, donde era Senior Vice President, Chief Supply Chain and Operations Officer.

**CEO** — Efectivo: 2025-11-01

**Nuevo CEO:** Ronald J. Lewis
  - **De dónde viene:** Ball Corporation, Senior Vice President, Chief Supply Chain and Operations Officer (2024-2025); previamente Chief Operating Officer, Global Beverage Packaging (2021-2024) y Presidente, Beverage Packaging EMEA (2019-2021); anteriormente Chief Supply Chain Officer en Coca-Cola European Partners plc (2016-2019)

El **1 de mayo de 2025** asumió como CFO **Daniel J. Rabbitt**, procedente de la propia compañía, donde era Senior Vice President of Corporate Planning and Development.

**CFO** — Efectivo: 2025-05-01

**Nuevo CFO:** Daniel J. Rabbitt
  - **De dónde viene:** Ball Corporation, Senior Vice President of Corporate Planning and Development (2024-2025) y Vice President of Corporate Planning and Development (2016-2024)

El **1 de julio de 2025** asumió como Chief Information Officer **Ted Doering**, procedente de Berry Global, Inc.

**Chief Information Officer** — Efectivo: 2025-07-01

**Nuevo Chief Information Officer:** Ted Doering
  - **De dónde viene:** Berry Global, Inc., Executive Vice President and Chief Information Officer (agosto 2024-junio 2025); previamente Chief Digital Officer (2022-2024) y Group Chief Information Officer (2019-2022) en Emerson Electric Co.

El **1 de diciembre de 2025** asumió como Chief Supply Chain Officer **Scott Vail**, procedente de Reynolds Consumer Products y con experiencia previa en la propia Ball.

**Chief Supply Chain Officer** — Efectivo: 2025-12-01

**Nuevo Chief Supply Chain Officer:** Scott Vail
  - **De dónde viene:** Reynolds Consumer Products, Chief Operations Officer (septiembre-diciembre 2025); previamente en Ball Corporation como Vice President, Global Head of Operational Excellence (2024-septiembre 2025) y Vice President of Operations for Beverage Packaging North and Central America (2021-2025)

*La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.*

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** En **febrero de 2025** Ball completó la compra de **Florida Can Manufacturing**, una planta de fabricación de latas de bebida de aluminio situada en **Winter Haven, Florida**, por **160M$** en efectivo, integrada en el segmento Beverage Packaging, North and Central America. La operación refuerza la red de suministro del segmento y su capacidad para atender la creciente demanda de envases de bebida sostenibles en la región.

Además, en **enero de 2026** se cerró la adquisición del **80 % del negocio europeo de latas de bebida de Benepack**, con dos plantas en Bélgica y Hungría, adquirido a ORG Technology Co. Ltd. (que retiene el 20 %). La contraprestación total fue de **218M$** (**184M€**), de los que **95M$** (**80M€**) se pagaron en efectivo y el resto correspondió principalmente a deuda asumida. La operación optimiza la red de fabricación europea, con plantas bien posicionadas para atender la creciente demanda de envases sostenibles en la región.

**Desinversiones y ventas de participaciones:** En **agosto de 2025** se vendió el **41 %** de **Ball United Arab Can Manufacturing Company** (Arabia Saudí), fabricante de latas de aluminio para bebidas, por una contraprestación total en efectivo de **71M$** (**66M$** cobrados al cierre y **5M$** en el cuarto trimestre), reteniendo Ball un **10 %**. La operación generó una ganancia de **81M$** reconocida en business consolidation and other activities y supuso la desconsolidación del negocio.

En **marzo de 2025** el negocio de **vasos de aluminio** se aportó a una alianza estratégica con **Ayna.AI LLC** (Oasis Venture Holdings LLC, 49 % de Ball), con una pérdida adicional de **8M$** reconocida en 2025; en 2024 ya se había registrado un deterioro no monetario de **233M$** para ajustar su valor contable al valor razonable menos costes de venta.

**Reestructuraciones:** En 2025 se reconocieron **195M$** de costes de cierre de instalaciones y de reestructuración del modelo operativo (severance y beneficios a empleados), registrados en business consolidation and other activities.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución del volumen de envíos de envases de aluminio y del precio del aluminio, que afecta al beneficio neto en ~3M$ por cada variación adversa del 10 %.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones dentro del programa de 4000M$, con ~2930M$ pendientes.
- Refinanciación de los vencimientos de deuda de 2027 y 2029-2030 y coste efectivo de los nuevos intereses.
- Cumplimiento del guidance de BPA diluido comparable (>10 %) y de free cash flow ajustado (>900M$).

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*