AZO — FY 2026

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 16,173M (al final del 2026, no el promedio) -> %4,45 menos (16,927M) -> efecto en el BPA: %4,66 · BPA: 159,11 $ -> %9,83 más (144,87 $)

• *1: El beneficio bruto del ejercicio incluye un cargo no monetario por LIFO de 192,0M$ (64,0M$ en 2025) y un beneficio de 96,0M$ por devoluciones de aranceles IEEPA registrado como reducción del coste de ventas. No hay deterioros de fondo de comercio ni de intangibles que sumar de vuelta, por lo que la columna Ajustado coincide con la Normal. El tipo efectivo del ejercicio es del 20,9 % (677,9M$ sobre 3250,7M$), dentro del ±20 % del 23 %, por lo que no procede normalizar impuestos.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 19,1% × 2839,4M = 542,9M en el periodo. Desviación del circulante reportado (409,7M) frente al WC teórico (542,9M): -133,2M. Subtotal intermedio tras el ajuste de circulante: 3249,1M - (-133,2M) = 3382,3M; el valor final se cierra en la nota *2.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 747,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 3250,7M) y solamente ha pagado 312,2M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -435,5M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 3249,1M +133,2M (circulante) -435,5M (impuestos) = 2946,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -278,5M. Con ellos, el resto sin explicar sería -264,6M, dentro del margen razonable.

• *2: Deuda balance: 8799,8M -> 9078,3M (+278,5M). Deuda neta: 8528M -> 8752,2M (+224,2M). Caja balance: 271,8M -> 326,1M (+54,3M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -54,3M. Inversiones a corto plazo: 121,2M -> 133,8M (+12,6M); aumentaron: uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -12,6M.

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing reporta una parte del negocio: Auto Parts Locations (100,0 %). En 2026, los ingresos de los negocios fueron 20.338,6M$ (+7,4 %); la mayor es Auto Parts Locations, con 20.338,6M$ (100,0 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Auto Parts Locations

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 10.951,5M$ (2018) a 20.338,6M$ (2026), +85,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INGRESOS POR PAÍSES

Ingresos por países

El filing desglosa los ingresos en 2 países o áreas geográficas: United States (86,6 %) y Otros (13,4 %). En 2026, los ingresos por país o área geográfica sumaron 20.338,5M$ (+7,4 %); el mayor es United States, con 17.613,8M$ (86,6 %). El gráfico apila los ingresos de cada país o área geográfica en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (desglose geográfico); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: United States

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 15.619,8M$ (2023) a 17.613,8M$ (2026), +12,8 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Otros

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.837,4M$ (2023) a 2.724,7M$ (2026), +48,3 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE IV: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda total cerró en **9.078,3M$**, **278,5M$** más que el ejercicio anterior, y la deuda neta se situó en **8.752,2M$** (**224,2M$** más). El tipo de interés medio de toda la deuda es del **4,53 %** según el MD&A. El calendario de vencimientos de los próximos cinco años concentra **1.625M$** en **2027**, **450M$** en **2028**, **1.550M$** en **2029**, **1.250M$** en **2030** y **1.450M$** en **2031**, con **2.800M$** adicionales después de **2031**. El gasto por intereses del ejercicio fue de 490,2M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 413,5M.

Perspectivas (Outlook)

La dirección no publica una tabla de guidance cuantitativo para el ejercicio 2027. Indica que espera acelerar las ventas en los tres países en los que opera (EE. UU., México y Brasil) y que prevé aumentar ligeramente la inversión en el negocio respecto al ejercicio 2026, dirigida principalmente a nuevas tiendas y a la expansión de tiendas hub y mega hub.

Recompras de acciones

Durante el ejercicio 2026 la compañía destinó **2.013,2M$** a la recompra de **579.000 acciones** propias, a un precio medio de **3477,02 $** por título. El ritmo se ha mantenido elevado en los últimos tres ejercicios: **3.140,9M$** en 2024 (**1.149.000 acciones** a **2.759 $**), **1.578,2M$** en 2025 (**447.000 acciones** a **3.531 $**) y **2.013,2M$** en 2026. El programa fue autorizado por el consejo en **1998** con un máximo en dólares y el **16 de junio de 2026** se amplió en **1.500M$**, elevando el total autorizado a **42.200M$**; desde 1998 se han recomprado **156,2 millones de acciones** por **40.543,3M$**. Tras el cierre, hasta el **19 de octubre de 2026**, se recompraron otras **106.862 acciones** por **310,6M$**.

Operaciones corporativas

No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución de las ventas comparables en EE. UU., México y Brasil y ritmo de aperturas de tiendas hub y mega hub.
• Impacto del cargo no monetario por LIFO y de las devoluciones de aranceles IEEPA en el margen bruto del próximo ejercicio.
• Refinanciación de los 1.625M$ que vencen en 2027 y coste efectivo de los nuevos intereses.
• Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras con los ~1.300M$ de autorización restante.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 7 — Cuentas sólidas: ventas +7,39 % hasta 20.338,56M$, beneficio operativo +3,13 % y beneficio neto +2,98 %, con un FCF de 1.815,5M$ que cubre sobradamente las recompras de 2.013,2M$ junto con la caja y la deuda. El beneficio bruto incorpora un cargo no monetario por LIFO de 192,0M$ y un beneficio de 96,0M$ por devoluciones de aranceles IEEPA, partidas que condicionan la comparabilidad del margen. La asignación de capital es disciplinada (recompras a precios medios elevados y deuda contenida con un tipo medio del 4,53 %), aunque el guidance cuantitativo para 2027 no se publica y limita la visibilidad.