AXP — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

MARGEN

ACCIONES: 671M · BPA: 5,53 $ (4,32 $ hace un año)

• *1: Provisión: dotación de 985M (1287M hace un año), cargos netos (NCO) de 1130M (del trimestre), cobertura de la morosidad (ACL/NPL) del 1511,1 %. La provisión para pérdidas crediticias es coste real del periodo y no se ajusta (política del sector).
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 819M sobre un EBT de 4531M, con un tipo efectivo del 18,1 % que el filing explica por beneficios fiscales discretos recurrentes (resolución de partidas fiscales de periodos anteriores y créditos fiscales de 80M en el trimestre). Al tratarse de partidas recurrentes del negocio, se conserva el gasto fiscal y el Beneficio Neto reportados (3712M) y no se normaliza al 23 %.

BALANCE Y CALIDAD

• *1: El ratio CET1 es el publicado por el banco en su información de capital; el sistema no lo calcula.
• *2: Cifras del trimestre. La definición de mora, cobertura y cargos netos es la que publica el filing; el sistema no la homogeneiza.
• *3: Cargos netos (NCO) del trimestre (1.130M) frente a 1.111M del mismo trimestre del año anterior; en el acumulado del año son 3.550M (3.397M hace un año). La morosidad se publica como préstamos en situación de nonaccrual (395M al cierre; 664M al inicio del año) y la cobertura es la provisión acumulada (5.969M) sobre esa morosidad. Los depósitos (155.019M) son la financiación del balance y no deuda-como-riesgo; la deuda de balance es de 59.953M.

CAPITAL Y RETORNO

No cuadra del todo: 3712M (Beneficio Neto) −38M (AOCI) −668M (dividendos) −1290M (recompras) = 1716M frente a una variación del patrimonio de 2323M; quedan 607M que pueden deberse a partidas no monetarias, efecto divisa, OCI no realizado u otras reclasificaciones de las notas.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

MARGEN

ACCIONES: 671M · BPA: 14,60 $ (12,47 $ hace un año)

• *1: Provisión acumulada de 3.320M (3.842M hace un año) y cargos netos (NCO) de 3.550M en los 9 meses (3.397M hace un año). La morosidad 30+ días se sitúa en el 1,2 % (1,3 % hace un año).
• *2: Provisión: dotación de 3320M (3842M hace un año), cargos netos (NCO) de 3550M (acumulados del año hasta el cierre), cobertura de la morosidad (ACL/NPL) del 1511,1 % (cifra de cierre, calculada sobre la morosidad nonaccrual, no acumulada del periodo). La provisión para pérdidas crediticias es coste real del periodo y no se ajusta (política del sector).

BALANCE Y CALIDAD

• *1: El ratio CET1 es el publicado por el banco en su información de capital; el sistema no lo calcula.
• *2: Cifras acumuladas del año hasta el cierre. La definición de mora, cobertura y cargos netos es la que publica el filing; el sistema no la homogeneiza.
• *3: Cargos netos (NCO) acumulados del año hasta el cierre (3.550M frente a 3.397M hace un año). La morosidad se publica como préstamos en situación de nonaccrual (395M al cierre; 664M al inicio del año) y la cobertura es la provisión acumulada (5.969M) sobre esa morosidad. Los depósitos (155.019M) son la financiación del balance y no deuda-como-riesgo; la deuda de balance es de 59.953M.

CAPITAL Y RETORNO

No cuadra del todo: 9794M (Beneficio Neto) −116M (AOCI) +14M (emisiones) −1916M (dividendos) −5505M (recompras) −524M (adquisiciones) = 1747M frente a una variación del patrimonio de 2323M; quedan 576M que pueden deberse a partidas no monetarias, efecto divisa, OCI no realizado u otras reclasificaciones de las notas.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

Eleva el guidance de BPA para el ejercicio 2026 a 18,30-18,60 $ GAAP (17,60-17,90 $ ajustado), frente a 17,30-17,90 $ anterior, y revisa a la baja el rango de crecimiento de ingresos al 9%-10% (frente al 10% anterior).

• Venta de la participación en GBTG: Venta del ~30% de GBTG con una plusvalía antes de impuestos de 982M (751M después de impuestos; 1,11 $/acción).
• Cargo por reestructuración: Cargo de 336M antes de impuestos (253M después de impuestos; 0,37 $/acción) para iniciativas de eficiencia, financiado con parte de la plusvalía de GBTG.
• Elevación del guidance de BPA 2026: Eleva el BPA GAAP 2026 a 18,30-18,60 $ (17,60-17,90 $ ajustado) desde 17,30-17,90 $; revisa a la baja el crecimiento de ingresos al 9%-10% (desde el 10% anterior).
• Recompras y dividendo: Recompras de 1.600M $ en el trimestre (4,8M de acciones a un precio medio de 331,37 $) y 5.505M $ en el acumulado; dividendo trimestral de 0,95 $/acción.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: United States Consumer Services (48,8 %), Commercial Services (22,6 %), International Card Services (18,3 %) y Global Merchant & Network Services (10,3 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 20.157M$ (+9,3 % i/a); la mayor es United States Consumer Services, con 9.840M$ (48,8 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La conciliación corporativa/eliminaciones no se incluye porque no es un negocio. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

United States Consumer Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 8.252M$ (Q4 24) a 9.840M$ (Q3 26), +19,2 %. Resultado antes de impuestos del segmento (Q3 26): 2.295M$, un 23,3 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Commercial Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 4.122M$ (Q4 24) a 4.553M$ (Q3 26), +10,5 %. Resultado antes de impuestos del segmento (Q3 26): 1.029M$, un 22,6 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

International Card Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.990M$ (Q4 24) a 3.682M$ (Q3 26), +23,1 %. Resultado antes de impuestos del segmento (Q3 26): 432M$, un 11,7 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Global Merchant & Network Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.894M$ (Q4 24) a 2.082M$ (Q3 26), +9,9 %. Resultado antes de impuestos del segmento (Q3 26): 1.082M$, un 52,0 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.