AXON — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 81,4M · BPA: 0,70 $

• *1: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 21,91M sobre un EBT de 78,92M (tipo efectivo del 27,77 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +20,73 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (14,9M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 11,47M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 17,89M sobre un EBT de 15,7M (tipo efectivo del 113,94 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +395,4 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (15,7M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 12,09M.
• *2: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 64,1M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (49,37M). Descripción de la partida: Ganancias netas por inversiones estratégicas y valores negociables (revalorizaciones por cambios de precio observable y plusvalías realizadas), registradas en 'Other income, net'.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -49,9%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -63,9M. Desviación del circulante reportado (-472,6M) frente al WC teórico (-63,9M): -408,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 19,6M - (-408,7M) = 428,3M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 1731,8M -> 2868M (+1136,2M). Deuda neta: 1058,4M -> 1227,6M (+169,2M). Caja balance: 597,7M (Q2) -> 1458,8M (Q3) (+861,1M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -861,1M. Inversiones a corto plazo: 75,7M -> 181,6M (+105,9M); uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -105,9M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 81,4M · BPA: 3,14 $

• *1: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 56,08M sobre un EBT de 311,83M (tipo efectivo del 17,98 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -21,81 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (45,4M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 34,96M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue -36,7M sobre un EBT de 85,21M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -287,26 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (85,21M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 65,61M.
• *2: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 266,4M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (205,15M). Descripción de la partida: Ganancias netas por inversiones estratégicas y valores negociables (revalorizaciones por cambios de precio observable y plusvalías realizadas), registradas en 'Other income, net'.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -49,9%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -191,7M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-602,2M) frente al WC teórico (-191,7M): -410,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 8,2M - (-410,5M) = 418,7M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 10,4M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 45,4M) y solo consta un pago estimado de 20M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de +9,6M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 8,3M +410,5M (circulante) +9,6M (impuestos) = 428,3M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 1810,7M -> 2868M (+1057,3M). Deuda neta: 104,2M -> 1227,6M (+1123,4M). Caja balance: 1201,1M (2025) -> 1458,8M (2026) (+257,7M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -257,7M. Inversiones a corto plazo: 505,4M -> 181,6M (-323,8M); la venta neta de valores negociables (509,4M cobrados frente a 490,7M comprados) libera liquidez (+); fila Inversiones a corto plazo = 18,7M.
• *2: Adquisiciones: Se destinaron 552,02M$ netos de caja adquirida a combinaciones de negocios en los nueve meses de 2026, que incluyen la adquisición de Dedrone y otras operaciones (uso de fondos).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado a la baja

La dirección rebaja el crecimiento de ingresos previsto para 2026 hasta aproximadamente el 30 %, desde el 32 %-34 % anterior, tras excluir unos 130M$ de tres grandes despliegues federales de Dedrone que ya no espera reconocer en 2026 (30M$ que se esperaban en el tercer trimestre y 100M$ en el cuarto). Mantiene el margen de Adjusted EBITDA en torno al 25,5 %, la compensación en acciones en 590-620M$ y el CAPEX en 160-190M$. Para el cuarto trimestre espera ingresos de 990M$-1.010M$ y Adjusted EBITDA de 245M$-250M$.

• Inversión de 1.200M$ en Skydio y acuerdo de distribución exclusiva: Axon anuncia la mayor inversión de su historia: 1.200M$ adicionales en Skydio, con los que eleva su participación totalmente diluida al 37 %, y un acuerdo de distribución exclusiva de Skydio para seguridad pública en EE. UU. y Canadá. Skydio espera unos 1.000M$ de reservas en el ejercicio; los ingresos se reconocerán netos en Software & Services.
• Rebaja del guidance de ingresos 2026 por retrasos de Dedrone: El crecimiento de ingresos de 2026 se revisa a la baja hasta aproximadamente el 30 %, desde el 32 %-34 % anterior, al excluir unos 130M$ de tres despliegues federales de Dedrone (30M$ en el tercer trimestre y 100M$ en el cuarto). Se mantiene el margen de Adjusted EBITDA en torno al 25,5 %.
• Emisión de 1.150M$ en notas convertibles sénior 2031: En septiembre de 2026 Axon emitió 1.150M$ de notas convertibles sénior con vencimiento en 2031 (cupón del 0 %, tipo efectivo de aproximadamente 0,26 %) y compró capped calls por 114,9M$ sobre 1.763.640 acciones para limitar la dilución.