AWK — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 199M · BPA: 1,94 $

• *1: La compañía no publica línea de coste de ventas: los gastos operativos totales (869M en el trimestre) se presentan como «Total operating expenses, net» e incluyen operación y mantenimiento, depreciación y amortización y otros impuestos. El Beneficio Bruto se calcula como Ventas menos esos gastos operativos totales (1510M − 869M = 641M) y coincide con el Beneficio Operativo reportado.
• *2: No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el trimestre ni en el periodo comparable, ni amortización de intangibles que revertir, por lo que la columna Ajustado coincide con la Normal. El tipo efectivo reportado del 22,4 % (112M sobre 499M de EBT) se sitúa dentro del ±20 % del 23 % teórico (114,8M), por lo que no procede normalización fiscal.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,4%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 1,9M. Desviación del circulante reportado (-316M) frente al WC teórico (1,9M): -317,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 728M - (-317,9M) = 1045,9M.
• *2: Impuestos: no procede ajuste fiscal en efectivo en el trimestre porque el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado por impuestos y la discrepancia no supera el umbral del 10 % del impuesto teórico; se conserva el impuesto devengado del periodo.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +78M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 15988M -> 16334M (+346M). Deuda neta: 15794M -> 16213M (+419M). Caja balance: 191M -> 121M (-70M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 70M. La deuda total se compone de deuda a largo plazo 13987M + parte corriente 898M + deuda a corto plazo 1449M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 199M · BPA: 4,51 $

• *1: La compañía no publica línea de coste de ventas: los gastos operativos totales (2498M acumulados) se presentan como «Total operating expenses, net» e incluyen operación y mantenimiento, depreciación y amortización y otros impuestos. El Beneficio Bruto se calcula como Ventas menos esos gastos operativos totales (4072M − 2498M = 1574M) y coincide con el Beneficio Operativo reportado.
• *2: No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el acumulado ni en el periodo comparable, ni amortización de intangibles que revertir, por lo que la columna Ajustado coincide con la Normal. El tipo efectivo acumulado del 22,8 % (265M sobre 1163M de EBT) se sitúa dentro del ±20 % del 23 % teórico (267,5M), por lo que no procede normalización fiscal.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,4%. Al ser un horizonte de 9 meses, el importe anual se prorratea × 9/12 (o ÷4 × 3) = 5,7M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-288M) frente al WC teórico (5,7M): -293,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1635M - (-293,7M) = 1928,7M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 267,5M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1163M) y solo consta un pago estimado de 91M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de -176,5M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 1635M +293,7M (circulante) -176,5M (impuestos) = 1752,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -1174M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 391M netos de caja a la compra de las entidades reguladas de agua y aguas residuales de Nexus Regulated Utilities, LLC en ocho estados, más ocho adquisiciones de sistemas regulados de agua y aguas residuales, incluida Gordon's Corner Water Company (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 15844M -> 16334M (+490M). Deuda neta: 15746M -> 16213M (+467M). Caja balance: 98M -> 121M (+23M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -23M. La deuda total se compone de deuda a largo plazo 13987M + parte corriente 898M + deuda a corto plazo 1449M; a cierre de 2025: 12777M + 1479M + 1588M = 15844M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

El guidance de BPA ajustado para 2026 se estrecha al alza hasta 6,07–6,12 $ desde 6,02–6,12 $ (eleva el suelo del rango). Se inicia el guidance standalone de BPA ajustado para 2027 en 6,53–6,63 $, un crecimiento del 8 % en el punto medio frente a 2026. Se reafirman los objetivos de largo plazo: crecimiento del BPA del 7–9 %, del rate base del 8–9 % (incluidas adquisiciones), adiciones de clientes adquiridos del 2 % y crecimiento del dividendo por acción del 7–9 %; plan de inversión de capital de más de 20.000M$ para 2026-2030 y más de 48.000M$ para 2026-2035, con 3.700M$ en 2026 y 4.100M$ en 2027.

• Guidance 2026 estrechado al alza e inicio del guidance 2027: El BPA ajustado 2026 se estrecha a 6,07–6,12 $ desde 6,02–6,12 $ y se inicia el guidance standalone 2027 en 6,53–6,63 $ (crecimiento del 8 % en el punto medio). Se reafirman los objetivos de largo plazo (BPA y dividendo 7–9 %, rate base 8–9 %) y el plan de capital de 3.700M$ para 2026 y 4.100M$ para 2027.
• Adquisiciones de sistemas regulados por 391M$: En el acumulado de 2026 se cerraron adquisiciones reguladas por 391M$ netos de caja, incluida Nexus Regulated Utilities (319M$, ~47.000 conexiones) y ocho sistemas adicionales (116M$, ~34.000 clientes), entre ellos Gordon's Corner Water Company (46M$ pagados en 350.652 acciones).
• Fusión con Essential Utilities en curso: La fusión stock-for-stock con Essential Utilities (0,305 acciones de AWK por acción de Essential) sigue pendiente de aprobaciones regulatorias; Kentucky, Ohio y Virginia ya han aprobado y se han alcanzado acuerdos en Pensilvania, Carolina del Norte y Texas. El cierre se espera antes de finales del primer trimestre de 2027; costes de fusión de 6M$ en el trimestre y 15M$ acumulados.