AWI — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 42,3M · BPA: 2,17 $ · BPA normalizado: 4,29 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1072,4M y margen bruto mediano del 36,66 % con margen operativo mediano del 25,73 %: beneficio bruto 393,1M; beneficio operativo 275,9M; EBT 242,9M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 187,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 4,29 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -13,9%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -12,6M. Desviación del circulante reportado (-54,6M) frente al WC teórico (-12,6M): -42M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 96,2M - (-42M) = 138,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 492M (Q2) -> 469,6M (Q3) (-22,4M). Deuda neta: 413,4M -> 398,2M (-15,2M). Caja balance: 78,6M (Q2) -> 71,4M (Q3) (-7,2M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 7,2M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 42,3M · BPA: 6,04 $ · BPA normalizado: 4,29 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1072,4M y margen bruto mediano del 36,66 % con margen operativo mediano del 25,73 %: beneficio bruto 393,1M; beneficio operativo 275,9M; EBT 242,9M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 187,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 4,29 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -13,9%. Prorrateo por 9/12 del importe anual: -37,9M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-49,5M) frente al WC teórico (-37,9M): -11,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 222,1M - (-11,6M) = 233,7M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -61,4M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 64,9M netos de caja adquirida a la compra de Eventscape (diseñador, fabricante e instalador de techos, paredes y fachadas con sede en Toronto), integrada en Architectural Specialties; incluye un pago contingente de hasta 7,5M (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 406,7M (cierre 2025) -> 469,6M (+62,9M). Deuda neta: 294M -> 398,2M (+104,2M). Caja balance: 112,7M (2025) -> 71,4M (2026) (-41,3M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 41,3M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado a la baja

La dirección revisa a la baja el guidance de 2026 en beneficio y caja: EBITDA ajustado de 602-612M (antes 605-620M), BPA diluido ajustado de 8,30-8,40 $ (antes 8,30-8,50 $) y flujo de caja libre ajustado de 380-390M (antes 380-395M). Mantiene el crecimiento de ventas netas en el 10-11 % (1.788-1.803M) y ajusta el CAPEX a 100-105M (antes 100-110M). El recorte refleja mayores costes en ambos segmentos, vientos en contra de mezcla en Mineral Fiber y una menor contribución de las adquisiciones recientes, parcialmente compensados por el mayor crecimiento orgánico de Architectural Specialties.

• Cambio de CEO: Con efecto 1 de abril de 2026, Victor Grizzle dejó el cargo de presidente y consejero delegado para pasar a ser presidente ejecutivo del consejo, y Mark Hershey, hasta entonces vicepresidente sénior y director de operaciones, le sucedió como presidente y consejero delegado.
• Guidance 2026 revisado a la baja: La compañía recorta el guidance de 2026: EBITDA ajustado de 602-612M (antes 605-620M), BPA diluido ajustado de 8,30-8,40 $ (antes 8,30-8,50 $) y flujo de caja libre ajustado de 380-390M (antes 380-395M); mantiene ventas netas de 1.788-1.803M (crecimiento del 10-11 %).
• Adquisición de Eventscape: En febrero de 2026 se adquirió Eventscape, diseñador, fabricante e instalador de techos, paredes y fachadas, por 64,6M netos de caja adquirida más un pago contingente de hasta 7,5M. Se integra en Architectural Specialties y aportó 8,2M de ventas en el trimestre.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Mineral Fiber (61,4 %) y Architectural Specialties (38,6 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 475,8M$ (+11,9 % i/a); la mayor es Mineral Fiber, con 292,1M$ (61,4 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Mineral Fiber

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 238,2M$ (Q4 24) a 292,1M$ (Q3 26), +22,6 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 106M$, un 36,3 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Architectural Specialties

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 129,5M$ (Q4 24) a 183,7M$ (Q3 26), +41,9 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 25,8M$, un 14,0 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.