# Informe 10-Q de Avery Dennison Corporation (AVY) — 2026 Q3 results — AVY

> Empresa: Avery Dennison Corporation (AVY)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — AVY
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/8818/000000881826000166/avy-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/1608bfe0-83b4-413d-9e6e-f9022b296529.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/AVY/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 2,24 $
- **Acciones en circulación:** 75,6M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 2331,5M | 2215,5M | +5,24 % |
| Beneficio Bruto | 654,8M | 635M | +3,12 % |
| Beneficio Operativo | 272,9M | 264,4M | +3,21 % |
| EBT | 241,2M | 234,8M | +2,73 % |
| Beneficio Neto | 185,72M | 180,8M | +2,72 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 71,5M sobre un EBT de 241,2M (tipo efectivo del 29,64 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +28,88 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (241,2M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 185,72M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 68,5M sobre un EBT de 234,8M (tipo efectivo del 29,17 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +26,84 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (234,8M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 180,8M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 298,8 | 260,7 |
| CAPEX | 68,1 | 68,1 |
| FCF | 230,7 | 192,6 |
| FCF/Acción | 3,05 $ | 2,55 $ |
| Dividendo | 75,4 | 75,4 |
| Libre | 155,3 | 117,2 |

**Escenarios:** Normal (WC=23) · Normalizado*1 (WC=-15)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -6,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -15M. Desviación del circulante reportado (23,1M) frente al WC teórico (-15M): __38,1M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 298,8M - (__38,1M__) = 260,7M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 155,3 |
| Recompras | -59 |
| Caja*1 | -44,1 |
| Deuda*1 | -63,2 |
| En total | -11 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 3678,2M -> 3615M (-63,2M). Deuda neta: 3450,9M -> 3343,6M (-107,3M). Caja balance: 227,3M (Q2) -> 271,4M (Q3) (+44,1M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -44,1M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 7,17 $
- **Acciones en circulación:** 75,6M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 7092,9M | 6584,3M | +7,72 % |
| Beneficio Bruto | 2049M | 1895,6M | +8,09 % |
| Beneficio Operativo | 871,5M | 815,5M | +6,87 % |
| EBT | 764,3M | 717,3M | +6,55 % |
| Beneficio Neto | 588,51M | 521,6M | +12,83 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 222,4M sobre un EBT de 764,3M (tipo efectivo del 29,1 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +26,52 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (764,3M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 588,51M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 843,5 | 876,9 |
| CAPEX | 135,6 | 135,6 |
| FCF | 707,9 | 741,3 |
| FCF/Acción | 9,36 $ | 9,81 $ |
| Dividendo | 223,9 | 223,9 |
| Libre | 484 | 517,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=-27) · Normalizado*1 (WC=-45)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -6,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -45M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-27M) frente al WC teórico (-45M): __18M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 843,5M - (__18M__) = 825,5M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 175,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 764,3M) y solo consta un pago estimado de 249,5M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __+73,7M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 22,3M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-22,3M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **843,5M __-18M__ (circulante) __+73,7M__ (impuestos) __-22,3M__ (stock options) = 876,9M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 484 |
| Adquisiciones*1 | -81,5 |
| Recompras | -257,2 |
| Caja*3 | -68,6 |
| Deuda*3 | -117,9 |
| En total | -41,2 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 81,5M a la inversión minoritaria de aproximadamente 75M$ en Wiliot Ltd., empresa especializada en inteligencia artificial física para cadenas de suministro, completada el 27 de abril de 2026 (uso de fondos).
> *3: Deuda balance: 3732,9M -> 3615M (-117,9M). Deuda neta: 3530,1M -> 3343,6M (-186,5M). Caja balance: 202,8M (2025) -> 271,4M (2026) (+68,6M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -68,6M.

---
*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*