AVGO — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 4774M · BPA: 2,41 $ · BPA normalizado: 0,52 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 2187M sobre un EBT de 15275M (tipo efectivo del 14,32 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -37,75 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (15275M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 11761,75M. La normalización fiscal se aplica exclusivamente en la columna Ajustado; la columna Normal mantiene el gasto fiscal reportado de 2187M y, por tanto, el Beneficio Neto Normal de 13088M.
• Sin deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el trimestre ni en el periodo comparable: la columna Ajustado coincide con la Normal. La amortización recurrente de intangibles de adquisición (2006M en el trimestre, de los que 1499M van en coste de ventas y 507M en gastos operativos) se mantiene como coste en la columna Ajustado, conforme a la política del sector tecnológico, y no se suma de vuelta.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 25669M y margen bruto mediano del 58,97 % con margen operativo mediano del 25,37 %: beneficio bruto 15137,4M; beneficio operativo 6511,6M; EBT 3301,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 2542,2M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,52 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,7%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -50,4M. Desviación del circulante reportado (782M) frente al WC teórico (-50,4M): 832,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 14197M - (832,4M) = 13364,6M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 3513,3M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 15275M) y solamente ha pagado 347M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -3166,3M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 14197M -832,4M (circulante) -3166,3M (impuestos) = 10198,3M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 64907M -> 59419M (-5488M). Deuda neta: 45279M -> 35444M (-9835M). Caja balance: 19628M (Q2) -> 23975M (Q3) (+4347M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -4347M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 4774M · BPA: 5,30 $ · BPA normalizado: 0,52 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 3853M sobre un EBT de 33600M (tipo efectivo del 11,47 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -50,14 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (33600M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 25872M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 1252M sobre un EBT de 15860M (tipo efectivo del 7,89 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -65,68 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (15860M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 12212,2M.
• Sin deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el acumulado ni en el periodo comparable: la columna Ajustado coincide con la Normal. La amortización recurrente de intangibles de adquisición (5942M en 9 meses, de los que 4422M van en coste de ventas y 1520M en gastos operativos) se mantiene como coste en la columna Ajustado y no se suma de vuelta.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 25669M y margen bruto mediano del 58,97 % con margen operativo mediano del 25,37 %: beneficio bruto 15137,4M; beneficio operativo 6511,6M; EBT 3301,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 2542,2M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,52 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,7%. El importe anual se prorratea por los 9 meses transcurridos: -151,4M. Desviación del circulante reportado (-2805M) frente al WC teórico (-151,4M): -2653,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 32950M - (-2653,6M) = 35603,6M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 7728M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 33600M) y solamente ha pagado 2228M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -5500M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 32950M +2653,6M (circulante) -5500M (impuestos) = 30103,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Recompras: la compañía recompró y retiró 25 millones de acciones por 8450M en los tres primeros trimestres fiscales de 2026, frente a 2450M en el mismo periodo del año anterior; a 2 de agosto de 2026 quedaban 10100M disponibles bajo la autorización vigente.
• *2: Deuda balance: 65136M -> 59419M (-5717M). Deuda neta: 48958M -> 35444M (-13514M). Caja balance: 16178M (2025) -> 23975M (2026) (+7797M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -7797M. Inversiones a corto plazo: flujo neto de valores negociables del periodo = ventas y vencimientos 320M - compras 756M = -436M (uso de capital).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance mantenido

La dirección mantiene su previsión ordinaria del cuarto trimestre fiscal 2026: ingresos de aproximadamente 34800M$ (un 93 % más que los 15952M$ del Q3 FY2025) y un margen operativo non-GAAP de aproximadamente el 66 %, frente al 65,5 % real del Q3 FY2025. Además, las obligaciones de ejecución remanente (RPO) bajo contratos plurianuales, incluidos contratos sin derecho de terminación, ascienden a aproximadamente 179200M$ a 2 de agosto de 2026, de los que espera reconocer cerca del 25 % como ingresos en los próximos 12 meses.

• Guidance del cuarto trimestre fiscal 2026: Broadcom espera ingresos de aproximadamente 34800M$ para el cuarto trimestre fiscal 2026, un 93 % más interanual, con un margen operativo non-GAAP de aproximadamente el 66 % de los ingresos proyectados.
• Dividendo trimestral de 0,65$ por acción: El consejo aprobó un dividendo trimestral en efectivo de 0,65$ por acción, pagadero el 30 de septiembre de 2026 a los accionistas registrados el 21 de septiembre de 2026.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Semiconductor Solutions (70,4 %) y Infrastructure Software (29,6 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 29.591M$ (+85,5 % i/a); la mayor es Semiconductor Solutions, con 20.839M$ (70,4 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Semiconductor Solutions

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 8.230M$ (Q4 24) a 20.839M$ (Q3 26), +153,2 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 12.770M$, un 61,3 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Infrastructure Software

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 5.824M$ (Q4 24) a 8.752M$ (Q3 26), +50,3 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 7.325M$, un 83,7 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.