# Informe 10-K de Atmos Energy Corporation (ATO) — 2025 ANNUAL results — ATO

> Empresa: Atmos Energy Corporation (ATO)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — ATO
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/731802/000073180225000056/ato-20250930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/d0626dfd-40b6-4d38-943b-7c2f8b42ce8d.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/ATO/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio: ventas +12,91 %, beneficio operativo +15,10 % y beneficio neto +14,94 %, con un FCF negativo por el elevado capex de rate base (modelo propio de la utility) y una deuda neta al alza (+1230,3M$). El guidance oficial apunta a un BPA de 8,15-8,35 $ y un capex de ~4.200M$, con dividendo indicado de 4,00 $. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 7,46 $ -> %9,22 más (6,83 $)
- **Acciones en circulación:** 161,6M (al final del 2025, no el promedio) -> %4,06 más (155,3M) -> efecto en el BPA: %-3,9

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 4702,76M | 4165,19M | +12,91 % |
| Beneficio Bruto | 3636,7M | 3231,49M | +12,54 % |
| Beneficio Operativo | 1559,97M | 1355,36M | +15,1 % |
| EBT | 1478,03M | 1235,78M | +19,6 % |
| Beneficio Neto | 1198,75M | 951,55M | +25,98 % |

> *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 192,88M sobre un EBT de 1235,78M (tipo efectivo del 15,61 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -32,14 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1235,78M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 951,55M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 2049,46 | 1822,2 |
| CAPEX | 3561,4 | 3561,4 |
| FCF | -1511,9 | -1739,2 |
| FCF/Acción | -9,36 $ | -10,76 $ |
| Dividendo | 553,76 | 553,76 |
| Libre | -2065,66 | -2293 |

**Escenarios:** Normal (WC=28) · Normalizado*1 (WC=-7)

> *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -0,3% × 2021,6M = -6,8M en el periodo. Desviación del circulante reportado (27,9M) frente al WC teórico (-6,8M): __34,7M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2049,5M - (__34,7M__) = 2014,8M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 339,9M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1478M) y solamente ha pagado 160M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-179,9M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 12,7M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-12,7M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **2049,5M __-34,7M__ (circulante) __-179,9M__ (impuestos) __-12,7M__ (stock options) = 1822,2M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -2065,66 |
| Inversiones a corto plazo | -4,3 |
| Caja*1 | 104,7 |
| Deuda*1 | 1125,6 |
| En total | -839,66 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -839,7M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Deuda balance: 7870,4M -> 8995,9M (+1125,6M). Deuda neta: 7563M -> 8793,3M (+1230,3M). Caja balance: 307,3M -> 202,7M (-104,7M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 104,7M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda de balance se sitúa en **8995,9M$** (**+1125,6M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta en **8793,3M$** (**+1230,3M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados, con **500M$** al **2,625 %** en **2027** y **500M$** al **1,5 %** en **2029**, y el resto (**7775M$**) vence después del año 5. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 2,1 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 171,7M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 349,2M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que el beneficio por acción y la inversión en capex crezcan en el próximo ejercicio según el guidance oficial, con un dividendo indicado al alza.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Fondos propios
Evolución de los fondos propios (patrimonio neto de los accionistas), el valor contable por acción y los activos totales de los últimos 10 ejercicios (2016-2025), calculados desde el XBRL de la SEC. Los fondos propios han variado un 291,52 % en el periodo y los activos un 182,19 %. En una utility, el crecimiento del rate base se financia con deuda y emisiones de capital: la variación de las acciones mide la dilución (ATM/DRIP) y el valor contable por acción, la creación de valor por acción. No es una predicción.

- **13558,9M** — Fondos propios al cierre de 2025
- **83,86 $** — Valor contable por acción
- **182,19 %** — Cambio de los activos (2016-2025)
- **-22,22 %** — Variación de acciones (2016-2025) (dilución)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución del beneficio y del capex frente al guidance de BPA de 8,15-8,35 $ y ~4.200M$ de inversión.
- Financiación del capex con deuda y emisión de capital, y su efecto dilutivo en el BPA.
- Sostenibilidad del dividendo y del dividendo indicado de 4,00 $ para 2026.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*