ATNI — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 15,4M · BPA: 1,12 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue -12,28M sobre un EBT de 4,95M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -1178,79 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (5M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 3,85M.
• El Beneficio Operativo del trimestre incluye una ganancia de 230,4M$ (221,6M$ neta de costes de transacción) por la venta del portafolio de torres de EE. UU.; no se excluye en la columna Ajustado porque no es un deterioro de fondo de comercio ni una amortización de intangibles, pero distorsiona la comparabilidad del resultado operativo y del beneficio neto.
• El Beneficio Neto (17,23M$) supera al EBT (4,95M$) por un beneficio fiscal de 12,28M$ derivado de un tipo efectivo negativo del -248,2 %; la normalización al 23 % del EBT ajustado se aplica en la columna Ajustado (3,85M), mientras la columna Normal recoge el resultado GAAP reportado (17,23M).
• La amortización recurrente de intangibles (0,45M$ en el trimestre) y el deterioro de intangibles se mantienen como coste en la columna Ajustado, conforme a la política del sector de comunicación.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -10,2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -3,5M. Desviación del circulante reportado (-36,9M) frente al WC teórico (-3,5M): -33,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 23,2M - (-33,4M) = 56,6M.
• *2: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 1,8M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-1,8M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los ajustes sobre el Cash Flow: 23,2M +33,4M (circulante) -1,8M (stock options) = 54,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 513,3M -> 571,4M (+58,1M). Deuda neta: 195,3M -> 231,9M (+36,6M). Caja balance: 317,6M -> 339,1M (+21,5M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -21,5M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 15,4M · BPA: 13,01 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 31,4M sobre un EBT de 231,68M (tipo efectivo del 13,55 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -41,08 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (232M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 178,64M.
• El acumulado incluye una ganancia neta por disposiciones de activos de 229,7M$ (venta del portafolio de torres de EE. UU. y de la inversión solar en India), que explica el salto del Beneficio Operativo y del Beneficio Neto frente al año anterior; no se excluye en la columna Ajustado por no ser deterioro de fondo de comercio ni amortización de intangibles.
• El deterioro de intangibles de 2,7M$ del acumulado se mantiene como coste en la columna Ajustado, conforme a la política del sector de comunicación, y no genera resalte.
• El tipo impositivo efectivo del acumulado es del 13,6 % (impuesto de 31,4M$ sobre un EBT de 231,68M$); la normalización al 23 % del EBT ajustado se aplica en la columna Ajustado (178,64M), mientras la columna Normal recoge el resultado GAAP reportado (200,28M).

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -10,2%. WC teórico del periodo = importe anual × 9/12 = -10,6M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (1,1M) frente al WC teórico (-10,6M): 11,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 76,7M - (11,7M) = 65M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 53,4M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 232M) y solamente ha pagado 11,3M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -42,1M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
• *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 5,1M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-5,1M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: 76,7M -11,7M (circulante) -42,1M (impuestos) -5,1M (stock options) = 17,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Desinversiones: Se ingresaron 279,91M$ por la venta del portafolio de torres de EE. UU. (214 emplazamientos) a EIP Holdings IV, LLC (afiliada de Everest Infrastructure Partners) por hasta 297M$, con cierre inicial el 2 de junio de 2026 y 267,7M$ cobrados, más la venta de la inversión solar en India (8,5M$ cobrados) y el depósito de 2,2M$ por licencias de espectro (fuente de fondos).
• *2: Deuda balance: 604,8M -> 571,4M (-33,4M). Deuda neta: 501,9M -> 231,9M (-270M). Caja balance: 102,5M -> 339,1M (+236,6M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -236,6M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance mantenido

La compañía mantiene su previsión de CAPEX para el ejercicio 2026 en el rango de 105-115M$ (neto de gastos reembolsables).

• Venta del portafolio de torres de EE. UU.: Cierre inicial el 2 de junio de 2026 de la venta de 214 emplazamientos de torres a una afiliada de Everest Infrastructure Partners por hasta 297M$; se cobraron 267,7M$ y se reconoció una ganancia de 230,4M$ (221,6M$ neta de costes). Podría recibir hasta 29,6M$ adicionales en cierres posteriores hasta junio de 2027.
• Dividendo trimestral: Dividendo trimestral de 0,29$ por acción pagado el 9 de octubre de 2026, un 5,5 % superior al anterior de 0,275$.
• Ampliación del programa de recompra: El programa de recompra de acciones se amplió en 15M$ el 31 de julio de 2026 hasta un total de 30M$, íntegramente disponible a 30 de septiembre de 2026; no hubo recompras en el trimestre.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: International Telecom (52,9 %) y United States Telecommunications (47,1 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 183,2M$ (+0,1 % i/a); la mayor es International Telecom, con 96,9M$ (52,9 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

International Telecom

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 94,3M$ (Q3 24) a 96,9M$ (Q3 26), +2,8 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 19,8M$, un 20,4 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

United States Telecommunications

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 88M$ (Q3 25) a 86,3M$ (Q3 26), -1,9 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 2,1M$, un 2,4 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.