# Informe 10-K de Atn International, Inc. (ATNI) — 2025 ANNUAL results — ATNI

> Empresa: Atn International, Inc. (ATNI)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — ATNI
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/879585/000110465926028515/atni-20251231x10k.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/70b334d2-d873-4187-908b-dfc865886161.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/ATNI/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 4 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio: ventas planas (-0,15 %), beneficio operativo ajustado de 28,4M (frente a 34,5M en 2024), pérdida neta de -23,5M y FCF de 43,9M que cubre el dividendo de 15,7M. El outlook oficial proyecta un EBITDA ajustado de 190-200M$ y un CAPEX de 105-115M$ para 2026. La asignación de capital no incluyó recompras en 2025 y la deuda neta se redujo en 26M$.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** -1,54 $ -> 11,6 % más negativo (-1,38 $)
- **Acciones en circulación:** 15,3M (al final del 2025, no el promedio) -> 1,3 % más (15,1M) -> efecto en el BPA: -1,3 %

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 728M | 729,1M | -0,15 % |
| Beneficio Bruto | 409,6M | 413M | -0,82 % |
| Beneficio Operativo | 28,4M | -0,8M | — |
| EBT | -27,8M | -51M | — |
| Beneficio Neto | -23,5M | -31,9M | — |

> *1: En 2024 se registró un deterioro de fondo de comercio de 35,3M, que se suma de vuelta en la columna Anterior Ajustado del Beneficio Operativo (de -0,8M a 34,5M). La amortización recurrente de intangibles (4,9M) se mantiene como coste en la columna Ajustado y no se revierte.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 133,9 | 109,2 |
| CAPEX | 90 | 90 |
| FCF | 43,9 | 19,2 |
| FCF/Acción | 2,87 $ | 1,25 $ |
| Dividendo | 15,7 | 15,7 |
| Libre | 28,2 | 3,5 |

**Escenarios:** Normal (WC=3) · Normalizado*1 (WC=-13)

> *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -10,2% × 131M = -13,3M en el periodo. Desviación del circulante reportado (2,9M) frente al WC teórico (-13,3M): __16,2M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 133,9M - (__16,2M__) = 117,7M.
> *2: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 8,5M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-8,5M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los ajustes sobre el Cash Flow: **133,9M __-16,2M__ (circulante) __-8,5M__ (stock options) = 109,2M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 28,2 |
| Caja*1 | -29,1 |
| Deuda*1 | 3,2 |
| En total | 2,3 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 601,6M -> 604,8M (+3,2M). Deuda neta: 527,9M -> 501,9M (-26M). Caja balance: 73,4M -> 102,5M (+29,1M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -29,1M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **501,9M$** (**-26M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **604,8M$** (**+3,2M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados, con el grueso concentrado en **2029** (**390,9M$**). El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 8,5 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 47,8M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 45,3M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que el EBITDA ajustado se mantenga en el rango de 190-200M$ y que las inversiones de capital aumenten hasta 105-115M$ en 2026, excluyendo el impacto de la venta pendiente del portafolio de torres en EE. UU.

### 1: Cambios en la dirección

**Martin** fue nombrado **Chief Executive Officer** y miembro del **Consejo de Administración**.

**CEO** — Motivo: Nombramiento

*La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.*

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración: Gastos de reestructuración y reorganización registrados en 2025.. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **10,2M$**.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Cierre de la venta del portafolio de torres en EE. UU. (hasta 297M$) y su impacto en el EBITDA ajustado.
- Ejecución del plan de inversiones de capital de 105-115M$ y su efecto en el flujo de caja libre.
- Refinanciación del grueso de la deuda que vence en 2029 (390,9M$).

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*