# Informe 10-Q de Ati Inc. (ATI) — 2026 Q3 results — ATI

> Empresa: Ati Inc. (ATI)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — ATI
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1018963/000162828026068145/ati-20260927.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/69727bce-7c66-45b9-bd32-4007b33de372.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/ATI/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,37 $
- **BPA normalizado:** 1,15 $
- **Acciones en circulación:** 135,8M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 3941,3M | 1423,7M | 1125,5M | +26,49 % |
| Beneficio Bruto | 611,9M | 380,2M | 255,3M | +48,92 % |
| Beneficio Operativo | 322,7M | 271,9M | 162,4M | +67,43 % |
| EBT | 212M | 244,8M | 144,6M | +69,29 % |
| Beneficio Neto | 163,2M | 189,8M | 113,6M | +67,08 % |

> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 3941,3M y margen bruto mediano del 15,53 % con margen operativo mediano del 8,19 %: beneficio bruto 611,9M; beneficio operativo 322,7M; EBT 212M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 163,2M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,15 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 154,6 | 275,1 |
| CAPEX | 92,8 | 92,8 |
| FCF | 61,8 | 182,3 |
| FCF/Acción | 0,46 $ | 1,34 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 61,8 | 182,3 |

**Escenarios:** Normal (WC=-162) · Normalizado*1 (WC=-41)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -25,3%. Al ser trimestral (3 meses), el importe anual se prorratea 3/12 = -41,3M. Desviación del circulante reportado (-161,8M) frente al WC teórico (-41,3M): __-120,5M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 154,6M - (__-120,5M__) = 275,1M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 61,8 |
| Recompras | -70 |
| Caja*1 | 340,7 |
| Deuda*1 | -334,5 |
| En total | -2 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 2192M -> 1857,5M (-334,5M). Deuda neta: 1409M -> 1415,2M (+6,2M). Caja balance: 783M (Q2) -> 442,3M (Q3) (-340,7M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 340,7M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 3,31 $
- **BPA normalizado:** 1,15 $
- **Acciones en circulación:** 135,8M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 3941,3M | 3836,3M | 3410,3M | +12,49 % |
| Beneficio Bruto | 611,9M | 952,9M | 733,6M | +29,89 % |
| Beneficio Operativo | 322,7M | 655,7M | 470,3M | +39,42 % |
| EBT | 212M | 574,3M | 399,4M | +43,79 % |
| Beneficio Neto | 163,2M | 459,0M | 318,1M | +44,29 % |

> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 3941,3M y margen bruto mediano del 15,53 % con margen operativo mediano del 8,19 %: beneficio bruto 611,9M; beneficio operativo 322,7M; EBT 212M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 163,2M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,15 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 414,6 | 444,4 |
| CAPEX | 216,6 | 216,6 |
| FCF | 198 | 227,8 |
| FCF/Acción | 1,46 $ | 1,68 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 198 | 227,8 |

**Escenarios:** Normal (WC=-238) · Normalizado*1 (WC=-124)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -25,3%. Al ser un periodo de 9 meses, el importe anual se prorratea 9/12 = -123,9M. Desviación del circulante reportado (-238,3M) frente al WC teórico (-123,9M): __-114,4M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 414,6M - (__-114,4M__) = 529M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 132,1M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 574,3M) y solo consta un pago estimado de 70,8M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __-61,3M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 23,3M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-23,3M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **414,6M __+114,4M__ (circulante) __-61,3M__ (impuestos) __-23,3M__ (stock options) = 444,4M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 198 |
| Recompras | -195 |
| Caja*2 | -25,6 |
| Deuda*2 | 108,1 |
| En total | 85,5 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +85,5M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados, por encima del umbral aplicado de 50M (el 20 % del Libre de 198M son 39,6M y el 10 % de la suma bruta de movimientos de 526,7M son 52,7M; el umbral es el mayor, 52,7M). La fila Deuda (+108,1M) es la variación de saldos del balance y no concilia con el flujo de financiación del estado de flujos (emisión de 450,0M de las notas 2033 menos pagos de deuda a largo plazo de 375,7M = +74,3M), diferencia de 33,8M atribuible a efecto divisa, arrendamientos y reclasificaciones; el resto del residuo corresponde a partidas no mapeadas o movimientos no monetarios de balance que no se han identificado con exactitud en el filing.

> *2: Deuda balance: 1749,4M -> 1857,5M (+108,1M). Deuda neta: 1332,7M -> 1415,2M (+82,5M). Caja balance: 416,7M (2025) -> 442,3M (2026) (+25,6M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -25,6M.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*