# Informe 10-Q de Ares Management Corporation (ARES) — 2026 Q3 results — ARES

> Empresa: Ares Management Corporation (ARES)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — ARES
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1176948/000162828026071628/ares-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/18cd2443-aa3b-49c0-b75d-addbd854b581.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/ARES/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,62 $
- **Acciones en circulación:** 330,3M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 1433,4M | 1657,6M | -13,53 % |
| Beneficio Bruto | — | — | — |
| Beneficio Operativo | 284,9M | 349,4M | -18,46 % |
| EBT | 241,6M | 652,3M | -62,96 % |
| Beneficio Neto | 186,03M | 502,27M | -62,96 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 36,2M sobre un EBT de 241,6M (tipo efectivo del 14,98 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -34,85 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (241,6M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 186,03M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 111,9M sobre un EBT de 652,3M (tipo efectivo del 17,15 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -25,41 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (652,3M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 502,27M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | -86,3 | -156,1 |
| CAPEX | 83,9 | 83,9 |
| FCF | -170,2 | -240 |
| FCF/Acción | -0,52 $ | -0,73 $ |
| Dividendo | 1543,8 | 1543,8 |
| Libre | -1714 | -1783,8 |

**Escenarios:** Normal (WC=79) · Normalizado*1 (WC=10)

> *1: WC teórico estimado con el peso agregado histórico del circulante sobre el flujo operativo sin circulante de los últimos 10 ejercicios, aplicado al flujo del periodo y prorrateado a 3 meses: 9,6M. Desviación del circulante reportado (79,4M) frente al WC teórico (9,6M): __69,8M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -86,3M - (__69,8M__) = -156,1M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -1714 |
| Inversiones a corto plazo*2 | 653,2 |
| Caja*2 | -40,6 |
| Deuda*2 | -4376,1 |
| En total | -5477,5 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -5477,5M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Deuda balance: 9154,3M -> 4778,2M (-4376,1M). Deuda neta: -9778,1M -> -13541,6M (-3763,5M); la deuda neta es negativa porque las inversiones a corto plazo (valores negociables: 18375,3M en Q2 y 17722,1M en Q3) superan ampliamente la deuda bruta y la caja. Caja balance: 557,1M (Q2) -> 597,7M (Q3) (+40,6M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -40,6M.
> *2: Inversiones a corto plazo: se redujeron los valores negociables en 653,2M (18375,3M -> 17722,1M), lo que libera liquidez (fuente de fondos, +653,2M).

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 2,34 $
- **Acciones en circulación:** 330,3M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 4258,4M | 4096,6M | +3,95 % |
| Beneficio Bruto | — | — | — |
| Beneficio Operativo | 761,5M | 636,4M | +19,66 % |
| EBT | 940,5M | 1080,2M | -12,93 % |
| Beneficio Neto | 724,19M | 831,6M | -12,92 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 169,1M sobre un EBT de 940,5M (tipo efectivo del 17,98 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -21,83 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (940,5M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 724,19M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 190,4M sobre un EBT de 1080,2M (tipo efectivo del 17,63 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -23,36 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1080M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 831,6M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | -31,2 | -296,7 |
| CAPEX | 83,9 | 83,9 |
| FCF | -115,1 | -380,6 |
| FCF/Acción | -0,35 $ | -1,15 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | -115,1 | -380,6 |

**Escenarios:** Normal (WC=238) · Normalizado*1 (WC=29)

> *1: WC teórico estimado con el peso agregado histórico del circulante sobre el flujo operativo sin circulante de los últimos 10 ejercicios, aplicado al flujo del periodo y prorrateado a 9 meses: 28,9M. Desviación del circulante reportado (238,1M) frente al WC teórico (28,9M): __209,2M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -31,2M - (__209,2M__) = -240,4M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 216,3M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 940,5M) y solamente ha pagado 160M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-56,3M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **-31,2M __-209,2M__ (circulante) __-56,3M__ (impuestos) = -296,7M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -115,1 |
| Caja*1 | -108,8 |
| Deuda*1 | 836,8 |
| En total | 612,9 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +612,9M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Deuda balance: 3941,4M -> 4778,2M (+836,8M). Deuda neta: 3452,5M -> 4180,5M (+728M). Caja balance: 488,9M (2025) -> 597,7M (2026) (+108,8M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -108,8M.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*