ARES — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 330,3M · BPA: 0,62 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 36,2M sobre un EBT de 241,6M (tipo efectivo del 14,98 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -34,85 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (241,6M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 186,03M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 111,9M sobre un EBT de 652,3M (tipo efectivo del 17,15 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -25,41 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (652,3M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 502,27M.

2. CASH FLOW

• *1: WC teórico estimado con el peso agregado histórico del circulante sobre el flujo operativo sin circulante de los últimos 10 ejercicios, aplicado al flujo del periodo y prorrateado a 3 meses: 9,6M. Desviación del circulante reportado (79,4M) frente al WC teórico (9,6M): 69,8M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -86,3M - (69,8M) = -156,1M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -5477,5M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 9154,3M -> 4778,2M (-4376,1M). Deuda neta: -9778,1M -> -13541,6M (-3763,5M); la deuda neta es negativa porque las inversiones a corto plazo (valores negociables: 18375,3M en Q2 y 17722,1M en Q3) superan ampliamente la deuda bruta y la caja. Caja balance: 557,1M (Q2) -> 597,7M (Q3) (+40,6M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -40,6M.
• *2: Inversiones a corto plazo: se redujeron los valores negociables en 653,2M (18375,3M -> 17722,1M), lo que libera liquidez (fuente de fondos, +653,2M).

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 330,3M · BPA: 2,34 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 169,1M sobre un EBT de 940,5M (tipo efectivo del 17,98 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -21,83 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (940,5M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 724,19M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 190,4M sobre un EBT de 1080,2M (tipo efectivo del 17,63 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -23,36 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1080M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 831,6M.

2. CASH FLOW

• *1: WC teórico estimado con el peso agregado histórico del circulante sobre el flujo operativo sin circulante de los últimos 10 ejercicios, aplicado al flujo del periodo y prorrateado a 9 meses: 28,9M. Desviación del circulante reportado (238,1M) frente al WC teórico (28,9M): 209,2M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -31,2M - (209,2M) = -240,4M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 216,3M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 940,5M) y solamente ha pagado 160M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -56,3M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: -31,2M -209,2M (circulante) -56,3M (impuestos) = -296,7M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +612,9M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 3941,4M -> 4778,2M (+836,8M). Deuda neta: 3452,5M -> 4180,5M (+728M). Caja balance: 488,9M (2025) -> 597,7M (2026) (+108,8M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -108,8M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

• Dividendo trimestral declarado: Ares declaró un dividendo trimestral de 1,35 $ por acción de Clase A y acciones comunes sin derecho a voto, pagadero el 31 de diciembre de 2026 a los accionistas registrados a 17 de diciembre de 2026. Asimismo, declaró un dividendo trimestral de 0,84375 $ por acción de las preferentes Serie B obligatoriamente convertibles al 6,75%.