# Informe 10-Q de Antero Resources Corporation (AR) — 2026 Q3 results — AR

> Empresa: Antero Resources Corporation (AR)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — AR
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1433270/000110465926119637/ar-20260930x10q.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/8e7e28de-e11e-4659-b80b-04a9eb315b5c.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/AR/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,20 $
- **BPA normalizado:** -0,18 $
- **Acciones en circulación:** 307,125M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 4214,3M | 1562,84M | 1213,99M | +28,74 % |
| Beneficio Bruto | 4214,3M | 705,08M | 390,62M | +80,5 % |
| Beneficio Operativo | 44,4M | 393,34M | 130,35M | +201,76 % |
| EBT | -73,5M | 463,51M | 128,94M | +259,48 % |
| Beneficio Neto | -56,6M | 368,70M | 108,7M | +239,19 % |

> *1: Se suman de vuelta los deterioros de activos del periodo: 1,56M en el trimestre actual y 12,23M en el mismo trimestre del año anterior. El beneficio operativo normal es el Operating Income reportado (391,78M y 118,12M).
> *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 43,33M sobre un EBT de 128,94M (tipo efectivo del 33,6 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +46,11 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (141,17M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 108,7M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 4214,3M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 1,05 %: beneficio bruto 4214,3M; beneficio operativo 44,4M; EBT -73,5M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto -56,6M (impuestos al 23 %); BPA normalizado -0,18 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 575,2 | 567,7 |
| CAPEX | 899,7 | 899,7 |
| FCF | -324,5 | -332 |
| FCF/Acción | -1,06 $ | -1,08 $ |
| Dividendo | 25 | 25 |
| Libre | -349,5 | -357 |

**Escenarios:** Normal (WC=-3) · Normalizado*1 (WC=3)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,6%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 2,6M. Desviación del circulante reportado (-3,1M) frente al WC teórico (2,6M): __-5,7M__. El subtotal tras ajuste de circulante (intermedio) queda en: 575,2M - (__-5,7M__) = 580,9M.
> *2: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 13,2M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-13,2M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los ajustes sobre el Cash Flow: **575,2M __+5,7M__ (circulante) __-13,2M__ (stock options) = 567,7M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -349,5 |
| Adquisiciones*1 | -330,7 |
| Recompras | -55,7 |
| Deuda*2 | 167,5 |
| En total | -568,4 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -568,4M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 330,7M a la compra de intereses de trabajo y regalías en la zona operativa central del Marcellus (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 2614,3M -> 2781,8M (+167,5M). Deuda neta: 2614,3M -> 2781,8M (+167,5M). Caja balance: 0M -> 0M (0M); fila Caja = 0M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 3,83 $
- **BPA normalizado:** -0,18 $
- **Acciones en circulación:** 307,125M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 4214,3M | 5067,81M | 3864,19M | +31,15 % |
| Beneficio Bruto | 4214,3M | 2326,93M | 1385,97M | +67,89 % |
| Beneficio Operativo | 44,4M | 1503,65M | 618,62M | +143,07 % |
| EBT | -73,5M | 1522,65M | 617,57M | +146,56 % |
| Beneficio Neto | -56,6M | 1201,65M | 440,74M | +172,65 % |

> *1: Se suman de vuelta los deterioros de activos del periodo: 6,96M en los 9 meses actuales y 24,14M en el mismo periodo del año anterior. El beneficio operativo normal es el Operating Income reportado (1496,69M y 594,47M).
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 4214,3M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 1,05 %: beneficio bruto 4214,3M; beneficio operativo 44,4M; EBT -73,5M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto -56,6M (impuestos al 23 %); BPA normalizado -0,18 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1873,11 | 1445,7 |
| CAPEX | 907,26 | 907,26 |
| FCF | 965,8 | 538,4 |
| FCF/Acción | 3,14 $ | 1,75 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 965,8 | 538,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=52) · Normalizado*1 (WC=8)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,6%. En 9 meses el importe anual se prorratea por los trimestres transcurridos: 7,7M. Desviación del circulante reportado (52,3M) frente al WC teórico (7,7M): __44,6M__. El subtotal tras ajuste de circulante (intermedio) queda en: 1873,1M - (__44,6M__) = 1828,5M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 351,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1529,6M) y solo consta un pago estimado de 7,2M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __-344,6M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 38,2M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-38,2M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **1873,1M __-44,6M__ (circulante) __-344,6M__ (impuestos) __-38,2M__ (stock options) = 1445,7M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 965,8 |
| Desinversiones*1 | 1510,3 |
| Adquisiciones*2 | -3124,99 |
| Recompras | -93,59 |
| Deuda*3 | 1383,8 |
| En total | 641,32 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Desinversiones: Se ingresaron 755,14M por la venta de los activos de Utica Shale en Ohio (aproximadamente 80.000 acres brutos y 600 Bcfe de reservas probadas), con una ganancia de 62M en el acumulado.
> *2: Adquisiciones: Se destinaron 3124,99M a la compra de HG Energy II Production Holdings (385.000 acres netos en el Marcellus de Virginia Occidental) y de intereses adicionales de trabajo y regalías en la zona operativa central (315M).
> *3: Deuda balance: 1398M -> 2781,8M (+1383,8M). Deuda neta: 1398M -> 2781,8M (+1383,8M). Caja balance: 0M -> 0M (0M); fila Caja = 0M.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*