# Informe 10-Q de Apollo Global Management, Inc. (APO) — 2026 Q3 results — APO

> Empresa: Apollo Global Management, Inc. (APO)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — APO
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1858681/000185868126000067/apo-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/71e220ab-1893-437d-8760-4be1ec8396df.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/APO/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** -1,90 $
- **Acciones en circulación:** 590,7M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 4739M | 9823M | -51,76 % |
| Beneficio Bruto | — | — | — |
| Beneficio Operativo | -1470M | 2753M | -153,4 % |
| EBT | -1466M | 2899M | -150,57 % |
| Beneficio Neto | -1122M | 2232,23M | -150,26 % |

> *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 438M sobre un EBT de 2899M (tipo efectivo del 15,11 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -34,31 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (2899M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 2232,23M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 136 | -118,7 |
| CAPEX | 0 | 0 |
| FCF | 136 | -118,7 |
| FCF/Acción | 0,23 $ | -0,20 $ |
| Dividendo | 351 | 351 |
| Libre | -215 | -469,7 |

**Escenarios:** Normal (WC=-93) · Normalizado*1 (WC=-348)

> *1: WC = media de los últimos 4 ejercicios: -16,6%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -347,7M. Desviación del circulante reportado (-93M) frente al WC teórico (-347,7M): __254,7M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 136M - (__254,7M__) = -118,7M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -215 |
| Adquisiciones*1 | -148 |
| Recompras | -118 |
| Caja*2 | 7087 |
| Deuda*2 | 1522 |
| Efectivo restringido (escrow)*3 | 533 |
| En total | 8661 |

**Verificación:** No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 148M a la compra de Petros II (Petros NewCo), plataforma de originación de financiación de energía limpia para propiedades comerciales (C-PACE), cerrada el 1 de julio de 2026 (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 13727M -> 15249M (+1522M). Deuda neta: -14690M -> -6081M (+8609M). Caja balance: 28417M -> 21330M (-7087M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 7087M.
> *3: El efectivo restringido pasa de 1602M a 1069M; la liberación de 533M financió la adquisición del periodo (148M); el destino del resto de la liberación no consta en el filing.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** -0,75 $
- **Acciones en circulación:** 590,7M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 20951M | 22185M | -5,56 % |
| Beneficio Bruto | — | — | — |
| Beneficio Operativo | 1322M | 5055M | -73,85 % |
| EBT | 1302M | 4925M | -73,56 % |
| Beneficio Neto | 1002,54M | 3792,25M | -73,56 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 1746M sobre un EBT de 1302M (tipo efectivo del 134,1 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +483,05 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1302M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1002,54M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 684M sobre un EBT de 4925M (tipo efectivo del 13,89 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -39,62 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (4925M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 3792,25M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 4637 | 1613,3 |
| CAPEX | 0 | 0 |
| FCF | 4637 | 1613,3 |
| FCF/Acción | 7,85 $ | 2,73 $ |
| Dividendo | 1005 | 1005 |
| Libre | 3632 | 608,3 |

**Escenarios:** Normal (WC=1109) · Normalizado*1 (WC=-1043)

> *1: WC = media de los últimos 4 ejercicios: -16,6%. En el acumulado de 9 meses el importe anual se prorratea por los trimestres transcurridos (9/12): -1043,2M. Desviación del circulante reportado (1109M) frente al WC teórico (-1043,2M): __2152,2M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 4637M - (__2152,2M__) = 2484,8M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 299,5M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1302M) y solamente ha pagado 150M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-149,5M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 722M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-722M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **4637M __-2152,2M__ (circulante) __-149,5M__ (impuestos) __-722M__ (stock options) = 1613,3M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 3632 |
| Inversiones a corto plazo*2 | 68 |
| Adquisiciones*1 | -148 |
| Recompras | -847 |
| Caja*2 | -2636 |
| Deuda*2 | 1885 |
| Efectivo restringido (escrow)*3 | 282 |
| En total | 2236 |

**Verificación:** No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 148M a la compra de Petros II (Petros NewCo), plataforma de originación de financiación de energía limpia para propiedades comerciales (C-PACE), cerrada el 1 de julio de 2026 (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 13364M -> 15249M (+1885M). Deuda neta: -5330M -> -6081M (-751M). Caja balance: 18694M -> 21330M (+2636M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -2636M.
> *3: El efectivo restringido pasa de 1351M a 1069M; la liberación de 282M financió la adquisición del periodo (148M).

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*