APO — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 590,7M · BPA: -1,90 $

• *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 438M sobre un EBT de 2899M (tipo efectivo del 15,11 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -34,31 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (2899M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 2232,23M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 4 ejercicios: -16,6%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -347,7M. Desviación del circulante reportado (-93M) frente al WC teórico (-347,7M): 254,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 136M - (254,7M) = -118,7M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 148M a la compra de Petros II (Petros NewCo), plataforma de originación de financiación de energía limpia para propiedades comerciales (C-PACE), cerrada el 1 de julio de 2026 (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 13727M -> 15249M (+1522M). Deuda neta: -14690M -> -6081M (+8609M). Caja balance: 28417M -> 21330M (-7087M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 7087M.
• *3: El efectivo restringido pasa de 1602M a 1069M; la liberación de 533M financió la adquisición del periodo (148M); el destino del resto de la liberación no consta en el filing.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 590,7M · BPA: -0,75 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 1746M sobre un EBT de 1302M (tipo efectivo del 134,1 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +483,05 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1302M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1002,54M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 684M sobre un EBT de 4925M (tipo efectivo del 13,89 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -39,62 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (4925M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 3792,25M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 4 ejercicios: -16,6%. En el acumulado de 9 meses el importe anual se prorratea por los trimestres transcurridos (9/12): -1043,2M. Desviación del circulante reportado (1109M) frente al WC teórico (-1043,2M): 2152,2M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 4637M - (2152,2M) = 2484,8M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 299,5M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1302M) y solamente ha pagado 150M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -149,5M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
• *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 722M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-722M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: 4637M -2152,2M (circulante) -149,5M (impuestos) -722M (stock options) = 1613,3M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 148M a la compra de Petros II (Petros NewCo), plataforma de originación de financiación de energía limpia para propiedades comerciales (C-PACE), cerrada el 1 de julio de 2026 (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 13364M -> 15249M (+1885M). Deuda neta: -5330M -> -6081M (-751M). Caja balance: 18694M -> 21330M (+2636M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -2636M.
• *3: El efectivo restringido pasa de 1351M a 1069M; la liberación de 282M financió la adquisición del periodo (148M).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

• Resultado GAAP negativo por pérdidas de inversión en Retirement Services: El beneficio neto atribuible a los accionistas comunes fue de -1.057M (-1,78 $ por acción) en el trimestre, frente a 1.712M (2,82 $) del mismo periodo del año anterior, principalmente por pérdidas no realizadas de valoración de mercado en inversiones del segmento de Retirement Services derivadas de la subida de los tipos de interés (pérdidas por inversión de 3.418M frente a ganancias de 2.254M).
• Nuevo programa de recompra de 4.000M$: Con efecto 9 de febrero de 2026, el consejo terminó el programa anterior de 3.000M y aprobó uno nuevo de hasta 4.000M de acciones ordinarias. En el trimestre se recompraron 118M (923.764 acciones) y en el acumulado del año 847M (6.850.477 acciones); el remanente de autorización a cierre del trimestre era de 2.890M.
• Dividendo trimestral de 0,5625 $ por acción: El consejo declaró un dividendo en efectivo de 0,5625 $ por acción ordinaria para el tercer trimestre de 2026, pagadero el 30 de noviembre de 2026 a los accionistas registrados a 18 de noviembre de 2026. En el acumulado del año se pagaron dividendos ordinarios por 1.005M.
• Adquisición de Petros II (plataforma C-PACE): El 1 de julio de 2026 Apollo completó la adquisición de Petros II (Petros NewCo), parte relacionada, por 148M en efectivo, de los cuales 145M se reconocieron como fondo de comercio. La sociedad aporta los intangibles, la tecnología y la plantilla de una plataforma de originación de financiación de energía limpia para propiedades comerciales (C-PACE).