APLE — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 236,1M · BPA: 0,27 $ · BPA normalizado: 0,48 $

• *1: Se suman de vuelta los deterioros de inmuebles depreciables: 4,3M en el trimestre actual y 5,7M en el comparable de 2025. Beneficio Operativo Ajustado = 82,2M + 4,3M = 86,5M (actual) y 72,5M + 5,7M = 78,2M (anterior). EBT y Beneficio Neto arrastran el ajuste sin resalte propio. No hay deterioro de fondo de comercio ni de intangibles. El deterioro de inmuebles se suma en el FFO (NAREIT), pero es una pérdida real si el activo se vende por debajo de coste. El gasto fiscal reportado (0,3M actual y 0,2M anterior) se conserva tal cual por la fiscalidad propia del REIT (tipo efectivo ~0,5 %), sin normalizar al 23 %.
• *2: FFO (aprox. NAREIT): Beneficio Neto de 60,5M + depreciación de inmuebles de 49,0M + deterioros de inmuebles de 4,3M − ganancias por ventas de 0M = 113,8M. FFO por acción: 0,48 $. Payout sobre FFO: +49,7 % (dividendo del periodo 56,6M ÷ FFO 113,8M; el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1252,6M y margen bruto mediano del 42,28 % con margen operativo mediano del 18,34 %: beneficio bruto 529,7M; beneficio operativo 229,7M; EBT 148,2M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 114,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,48 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 1,9M. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (1,9M): -1,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -38,2M - (-1,9M) = -36,3M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -162,7M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. Descontando el movimiento no monetario documentado (efectivo restringido: 30,9M → 8,4M, −22,5M), el residuo neto sin explicar es de -140,2M. El resto del desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 1507,7M -> 1490,3M (-17,4M). Deuda neta: 1497,5M -> 1447,6M (-49,9M). Caja balance: 10,2M (Q2) -> 42,7M (Q3) (+32,5M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -32,5M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 236,1M · BPA: 0,69 $ · BPA normalizado: 0,48 $

• *1: Se suman de vuelta los deterioros de inmuebles depreciables: 6,6M acumulados en 2026 y 5,7M en el comparable de 2025. Beneficio Operativo Ajustado = 218,2M + 6,6M = 224,8M (actual) y 208,2M + 5,7M = 213,9M (anterior). EBT y Beneficio Neto arrastran el ajuste sin resalte propio. El deterioro de inmuebles se suma en el FFO (NAREIT), pero es una pérdida real si el activo se vende por debajo de coste. El gasto fiscal reportado (0,8M actual y 0,7M anterior) se conserva tal cual por la fiscalidad propia del REIT, sin normalizar al 23 %.
• *2: FFO (aprox. NAREIT): Beneficio Neto de 155,2M + depreciación de inmuebles de 146,7M + deterioros de inmuebles de 6,6M − ganancias por ventas de 0,1M = 308,4M. FFO por acción: 1,31 $. Payout sobre FFO: +55,1 % (dividendo del periodo 169,8M ÷ FFO 308,4M; el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1252,6M y margen bruto mediano del 42,28 % con margen operativo mediano del 18,34 %: beneficio bruto 529,7M; beneficio operativo 229,7M; EBT 148,2M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 114,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,48 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 2%. Al ser acumulado de 9 meses, el importe anual se prorratea por meses (anual × 9/12) = 5,6M. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (5,6M): -5,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 135,6M - (-5,6M) = 141,2M.
• *2: En REITs el capex del periodo (57,8) incluye construcción y desarrollo, que crea activos y se financia con deuda o desinversiones: el FCF tras todo el capex no mide la caja libre del negocio ni equivale al capex de mantenimiento. La métrica del sector es el AFFO/CAD, pero el filing no desglosa el capex de mantenimiento (no consta) y el sistema no lo inventa.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -181,2M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. Descontando el movimiento no monetario documentado (efectivo restringido: 30,9M → 8,4M, −22,5M), el residuo neto sin explicar es de -158,7M. El resto del desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 1545,3M -> 1490,3M (-55M). Deuda neta: 1536,8M -> 1447,6M (-89,2M). Caja balance: 8,5M (2025) -> 42,7M (2026) (+34,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -34,2M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance mantenido

El 10-Q no publica una tabla de guidance cuantitativo con cifras de Net income, EBITDAre, RevPAR o margen. La compañía declara que espera que el RevPAR de 2026 supere los niveles de 2025 y que el gasto operativo sea similar, y anticipa un CAPEX de aproximadamente 85-95M$ para 2026.

• Expectativas 2026: La compañía declara que espera que el RevPAR de 2026 supere los niveles de 2025 y que el gasto operativo sea similar, y anticipa un CAPEX de aproximadamente 85-95M$ para 2026. El 10-Q no publica una tabla de guidance cuantitativo con cifras de Net income, EBITDAre, RevPAR o margen.
• Refinanciación de deuda en julio de 2026: En julio de 2026 la compañía amplió la capacidad de su facilidad de crédito renovable de 650M$ a 700M$, resultando en una capacidad total de aproximadamente 1.300M$, y amplió el préstamo a plazo de 130M$ a 160M$, extendiendo su vencimiento siete años hasta julio de 2033; también ajustó los márgenes de las facilidades de 385M$ y 85M$.
• Venta de hotel: En abril de 2026 vendió el Hampton Inn & Suites Rochester-North por aproximadamente 9M$; en octubre de 2026 firmó un acuerdo para vender otro hotel por 21,5M$, previsto cerrar en Q4 2026.

Ocupación de la cartera

Evolución de la ocupación de la cartera (según la definición etiquetada por la empresa) al cierre de los últimos 12 trimestres (Q4 2023-Q3 2026), recuperada del texto de los propios 10-Q y 10-K con una única definición por empresa. Definición usada: ocupación media trimestral de los hoteles comparables (cartera total). La ocupación es un dato operativo (no una valoración): la ocupación económica mide la renta en vigor frente a la de mercado y la física, la superficie arrendada; las comparaciones same-store excluyen compras y ventas. En hoteleras la métrica equivalente es RevPAR/ADR. No se predice.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Occupancy (90,9 %), Hotel Other (4,9 %) y Food & Beverage (4,2 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 398,3M$ (+6,5 % i/a); la mayor es Occupancy, con 362M$ (90,9 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Occupancy

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 300M$ (Q4 24) a 362M$ (Q3 26), +20,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Hotel Other

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 16M$ (Q4 24) a 19,6M$ (Q3 26), +22,5 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Food & Beverage

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 17M$ (Q4 24) a 16,7M$ (Q3 26), -1,8 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.