APA — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 340,2M · BPA: 2,33 $ · BPA normalizado: —

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 406M sobre un EBT de 1200M (tipo efectivo del 33,83 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +47,1 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1200M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 924M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 0M sobre un EBT de 511M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -100 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (511M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 393,47M.
• El Beneficio Bruto se calcula como Ventas menos los costes directos de producción publicados en el estado de resultados: Lease operating expenses 418M, Gathering, processing, and transmission 104M, Purchased oil and gas costs 226M y Taxes other than income 66M (total 814M); 2777M − 814M = 1963M. En el periodo comparable: 2166M − (376 + 110 + 184 + 51) = 1445M.
• El Beneficio Neto es el consolidado del estado de resultados (794M), que incluye 96M atribuibles a participaciones no controladoras de Egipto; el atribuible a acciones ordinarias fue de 698M.
• No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el trimestre ni en el periodo comparable, por lo que la columna Ajustado coincide con la Normal y no procede resalte ni nota de ajuste.
• Columna Normalizado: histórico insuficiente (5 de 7 años); no se calcula la cifra de un año normal.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 5 ejercicios (años con dato): 0,3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 3M. Desviación del circulante reportado (-682M) frente al WC teórico (3M): -685M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1376M - (-685M) = 2061M.
• El CAPEX del trimestre no consta: el estado de flujos solo publica el acumulado a nueve meses (1755M) y el trimestre anterior no aporta CAPEX acumulado para deducirlo, por lo que FCF, FCF/Acción y Libre quedan sin cifra en este horizonte.
• El ajuste fiscal del trimestre se omite por falta de dato trimestral publicado de impuestos pagados en efectivo; el filing solo publica el acumulado.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo. El residuo de -610M se explica en parte por las distribuciones a participaciones no controladoras (257M acumuladas a nueve meses, línea «Distributions to noncontrolling interest» del estado de flujos) y por el efecto divisa y reclasificaciones de balance; el filing no permite aislar el importe trimestral exacto de cada componente.

• *1: Deuda balance: 3743M -> 3295M (-448M). Deuda neta: 3299M -> 3220M (-79M). Caja balance: 444M (Q2) -> 75M (Q3) (-369M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 369M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 340,2M · BPA: 6,36 $ · BPA normalizado: —

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 0M sobre un EBT de 3307M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -100 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (3307M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 2546,39M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 0M sobre un EBT de 1361M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -100 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1361M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1047,97M.
• El Beneficio Bruto acumulado se calcula como Ventas menos los costes directos de producción publicados: Lease operating expenses 1133M, Gathering, processing, and transmission 282M, Purchased oil and gas costs 179M y Taxes other than income 184M (total 1778M); 7302M − 1778M = 5524M.
• El Beneficio Neto acumulado es el consolidado (2164M) e incluye 273M atribuibles a participaciones no controladoras; el atribuible a acciones ordinarias fue de 1891M.
• No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el acumulado ni en el periodo comparable, por lo que la columna Ajustado coincide con la Normal y no procede resalte ni nota de ajuste.
• Columna Normalizado: histórico insuficiente (5 de 7 años); no se calcula la cifra de un año normal.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 5 ejercicios (años con dato): 0,3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: 8,9M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-517M) frente al WC teórico (8,9M): -525,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 3636M - (-525,9M) = 4161,9M.
• *2: Impuestos: el filing no publica el importe de impuestos pagados en efectivo («Cash paid for income taxes») en el estado de flujos, por lo que el ajuste fiscal del Cash Flow se omite por falta de dato verificable. La cifra final de la columna Normalizado recoge únicamente el ajuste de circulante: 3636M +525,9M (circulante) = 4161,9M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 4493M -> 3295M (-1198M). Deuda neta: 3977M -> 3220M (-757M). Caja balance: 516M (2025) -> 75M (2026) (-441M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 441M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

APA revisa al alza el flujo de caja libre de 2026 hasta aproximadamente 2900M$, 600M$ por encima de la actualización de agosto, y eleva la producción de petróleo en EE. UU. a 124.000 barriles/día (frente a 123.000 anteriores). Mantiene la inversión de capital en upstream en 2070M$ (con 30M$ más en el Pérmico), sube la guía de LOE en 25M$ hasta 1525M$ por mayor compensación en acciones asignada a LOE, reduce los gastos de desmantelamiento a 285M$ (desde 300M$) y reitera el objetivo de 500M$ de ahorro de costes recurrentes para finales de 2026. Establece además un presupuesto preliminar de capital para 2027 de 2500M$.

• Recompras y dividendo: En el trimestre se recompraron aproximadamente 10,5 millones de acciones a un precio medio de 42,78 $/acción, por 450M$, y en octubre de 2026 se adquirieron 4,5 millones adicionales a 47,32 $/acción. El consejo autorizó la compra de 40 millones de acciones adicionales, con 48,5 millones autorizadas a 30 de septiembre. Se pagaron dividendos de 87M$ en el trimestre.
• Reducción de deuda y nuevo objetivo de deuda neta: APA reembolsó 451M$ de vencimientos de deuda en el trimestre y 1200M$ en lo que va de año, con una reducción total de 2800M$ desde el cierre de 2024 y más de 180M$ menos de gasto anual por intereses. La deuda neta cerró en 3200M$ y la compañía fija un nuevo objetivo de deuda neta de 2000M$, frente a los 3000M$ anteriores.