ANF — Q2 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 42,4M · BPA: 4,40 $

• *1: Se suman de vuelta los deterioros de intangibles y activos: 1,45M en el trimestre actual (Beneficio Operativo 252,7M + 1,45M = 254,15M) y 2,77M en el mismo trimestre del año anterior (206,66M + 2,77M = 209,43M). Además, en el periodo comparable se suma de vuelta el Litigation Settlement de 38,574M que la compañía excluye en su conciliación non-GAAP: Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 206,66M + 2,77M + 38,574M = 245,23M. Los reembolsos de aranceles IEEPA de unos 100M se registran como reducción del coste de ventas y elevan el margen bruto; no se excluyen por ser un ingreso en efectivo del periodo.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 74,75M sobre un EBT de 260,29M (tipo efectivo del 28,72 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +24,86 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (261,74M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 201,54M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 65,74M sobre un EBT de 209,13M (tipo efectivo del 31,44 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +36,68 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (247,71M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 190,74M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,4%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 0,9M. Desviación del circulante reportado (39,5M) frente al WC teórico (0,9M): 38,6M. Subtotal intermedio tras el ajuste de circulante: 269,1M - (38,6M) = 230,5M. Al no haber ajuste fiscal, esta cifra es el valor final de la columna Normalizado.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -619,1M -> -638M (-18,9M). Caja balance: 594M (Q1) -> 627,7M (Q2) (+33,7M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -33,7M. La compañía no tiene deuda financiera: la línea de crédito ABL de 500M estaba sin disponer a 1 de agosto de 2026.

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 42,4M · BPA: 6,02 $

• *1: Se suman de vuelta los deterioros de intangibles y activos: 3,64M en el acumulado actual (Beneficio Operativo 341,5M + 3,64M = 345,14M) y 3,45M en el mismo periodo del año anterior (308,19M + 3,45M = 311,64M). Además, en el periodo comparable se suma de vuelta el Litigation Settlement de 38,574M que la compañía excluye en su conciliación non-GAAP: Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 308,19M + 3,45M + 38,574M = 346,76M. El acumulado incluye unos 100M de reembolsos de aranceles IEEPA en el coste de ventas.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 100,72M sobre un EBT de 354,38M (tipo efectivo del 28,42 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +23,57 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (358,01M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 275,66M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 92,32M sobre un EBT de 317,45M (tipo efectivo del 29,08 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +26,44 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (356,02M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 274,14M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,4%. El importe anual se prorratea por los meses transcurridos (6/12) = 1,7M. Desviación del circulante reportado (-60,3M) frente al WC teórico (1,7M): -62M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 313,4M - (-62M) = 375,4M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 82,3M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 358M) y solamente ha pagado 69,1M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -13,2M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 313,4M +62M (circulante) -13,2M (impuestos) = 362,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -784,6M -> -638M (+146,6M). Caja balance: 759,5M (2025) -> 627,7M (2026) (-131,8M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +131,8M. Las inversiones a corto plazo bajaron de 25,04M a 10,28M (-14,75M), lo que libera liquidez: fila Inversiones a corto plazo = +15M (neto de compras de 19,6M y ventas de 34,6M en el estado de flujos). La compañía no tiene deuda financiera: la línea ABL de 500M estaba sin disponer.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía revisa al alza el guidance del ejercicio fiscal 2026: crecimiento de ventas netas de alrededor del 5% (antes 3%-5%), margen operativo del 14,5%-15,0% (antes 12,0%-12,5%), tipo impositivo efectivo de alrededor del 29% (antes 30%), BPA diluido de 13,10-13,60$ (antes 10,20-11,00$), recompras de al menos 500M$ (antes unos 450M$) y CAPEX de alrededor de 250M$ (antes unos 225M$). Para el tercer trimestre de 2026 prevé ventas +5%-6%, margen operativo del 13,0%-14,0%, tipo impositivo de alrededor del 29%, BPA diluido de 2,90-3,20$ y recompras de al menos 100M$.

• Revisión al alza del guidance anual y del tercer trimestre: La compañía eleva su previsión para el ejercicio fiscal 2026: crecimiento de ventas de alrededor del 5% (antes 3%-5%), margen operativo del 14,5%-15,0% (antes 12,0%-12,5%), BPA diluido de 13,10-13,60$ (antes 10,20-11,00$) y recompras de al menos 500M$ (antes unos 450M$). Para el tercer trimestre prevé ventas +5%-6%, margen operativo del 13,0%-14,0% y BPA de 2,90-3,20$.
• Reembolsos de aranceles IEEPA de aproximadamente 100M$: El beneficio operativo del trimestre incluye aproximadamente 100M$ de reembolsos de aranceles IEEPA registrados como reducción del coste de ventas, con un impacto favorable de 1,75$ por acción diluida. El margen operativo reportado del 19,9% supera el outlook de alrededor del 10%.
• Recompras de acciones por 179,7M$ en el trimestre: Durante el segundo trimestre la compañía recompró 2,015 millones de acciones por 179,7M$; en el acumulado del año las recompras ascienden a 3,171 millones de acciones por 284,74M$, equivalentes al 7% de las acciones en circulación al inicio del año. Quedan 568M$ disponibles bajo la autorización establecida en marzo de 2025.

Ingresos por negocio

El filing desglosa las ventas netas del trimestre por marca: Abercrombie (596,808M$) y Hollister (669,881M$), que suman 1.266,689M$; el royalty va dentro de las marcas. En Q2 2026, las ventas netas fueron 1.266,689M$ (+4,8 % i/a); la mayor es Hollister, con 669,881M$ (52,9 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras.

Hollister

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 472,6M$ (Q2 23) a 669,881M$ (Q2 26), +41,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Abercrombie

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 462,7M$ (Q2 23) a 596,808M$ (Q2 26), +29,0 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.