AMZN — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 10811M · BPA: 1,89 $

• *1: Descripción de la partida: Revalorizaciones (upward adjustments) de las inversiones en acciones preferentes no votantes de Anthropic y otras participaciones privadas, registradas en «Other income (expense), net». También se excluye la partida no recurrente de 7226M del periodo comparable (Anterior Ajustado).

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3,8%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -1444,6M. Desviación del circulante reportado (-10345M) frente al WC teórico (-1444,6M): -8900,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 42422M - (-8900,4M) = 51322,4M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 6179,9M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 26869M) y solamente ha pagado 1315M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -4864,9M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 42422M +8900,4M (circulante) -4864,9M (impuestos) = 46457,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Inversiones financieras: Se destinaron 23986M a inversiones en acciones preferentes Serie C de OpenAI (21.300M en Q3 2026) y en acciones preferentes no votantes Serie G y H de Anthropic, junto con otras inversiones no negociables. Son inversiones en participaciones, no adquisiciones de negocio.
• *2: Deuda balance: 132549M (30-jun-2026) -> 173125M (30-sep-2026) (+40576M). Deuda neta: 54336M -> 117342M (+63006M). Caja balance: 78213M -> 55783M (-22430M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 22430M.
• *3: El efectivo restringido pasa de 2714M a 2931M; la consignación de 217M queda segregada en el balance para una operación pendiente de cierre. Se financió con la deuda del periodo (+40576M).

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 10811M · BPA: 10,51 $

• *1: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 62853M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (48396,81M). Descripción de la partida: Revalorizaciones (upward adjustments) de las inversiones en acciones preferentes no votantes de Anthropic y otras participaciones privadas, registradas en «Other income (expense), net». También se excluye la partida no recurrente de 7312M del periodo comparable (Anterior Ajustado).

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3,8%. En el horizonte de 9 meses el importe anual se prorratea por 9/12: -4333,9M. Desviación del circulante reportado (-29142M) frente al WC teórico (-4333,9M): -24808,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 113841M - (-24808,1M) = 138649,1M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 19482,6M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 84707M) y solamente ha pagado 5293M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -14189,6M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 113841M +24808,1M (circulante) -14189,6M (impuestos) = 124459,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) +365M. Con ellos, el resto sin explicar sería -4389M, dentro del margen razonable.

• *1: Inversiones financieras: Se destinaron 63753M a inversiones en acciones preferentes Serie C de OpenAI (50.000M en total, incluidos 21.300M en Q3 2026) y en acciones preferentes no votantes Serie G y H de Anthropic (5.000M cada una en Q2 2026), junto con otras inversiones no negociables. Son inversiones en participaciones, no adquisiciones de negocio.
• *2: Deuda balance: 65648M -> 173125M (+107477M). Deuda neta: -57381M -> 58899M (+116280M). Caja balance: 86810M -> 55783M (-31027M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 31027M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance nuevo

La compañía publica guidance para el cuarto trimestre de 2026: ventas netas de 240.000-247.000M (crecimiento del 12%-16% interanual, con un impacto negativo de ~60 pb por tipos de cambio) y beneficio operativo de 28.500-33.500M. Reafirma la expectativa de CAPEX de caja de aproximadamente 220.000M para 2026. No se compara explícitamente con un guidance anterior para Q4.

• Guidance para Q4 2026: Se esperan ventas netas de 240.000-247.000M (crecimiento del 12%-16%) y beneficio operativo de 28.500-33.500M. Se reafirma el CAPEX de caja de aproximadamente 220.000M para 2026.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 7 partes del negocio: Online Stores (33,9 %), Third Party Seller Services (23,0 %), Amazon Web Services (22,8 %), Advertising Services (9,7 %), Subscription Services (6,9 %), Physical Stores (2,8 %) y Other Services (0,8 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 201.944M$ (+12,1 % i/a); la mayor es Online Stores, con 68.470M$ (33,9 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Online Stores

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 55.392M$ (Q2 24) a 68.470M$ (Q3 26), +23,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Third Party Seller Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 36.201M$ (Q2 24) a 46.492M$ (Q3 26), +28,4 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Amazon Web Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 26.281M$ (Q2 24) a 45.984M$ (Q3 26), +75,0 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Advertising Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 12.771M$ (Q2 24) a 19.637M$ (Q3 26), +53,8 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Subscription Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 10.866M$ (Q2 24) a 14.006M$ (Q3 26), +28,9 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Physical Stores

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 5.206M$ (Q2 24) a 5.710M$ (Q3 26), +9,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Other Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.260M$ (Q2 24) a 1.645M$ (Q3 26), +30,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.