# Informe 10-K de Amazon.com, Inc. (AMZN) — Resultados del ejercicio 2025 — AMZN

> Empresa: Amazon.com, Inc. (AMZN)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio 2025 — AMZN
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1018724/000101872426000004/amzn-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/98f52577-b902-4dfc-908c-1a78de67830c.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/AMZN/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. Las ventas crecieron un 12,38 % y el beneficio operativo normal un 16,60 %, con un beneficio neto de 77.670M que incluye 13.309M de revalorizaciones no operativas de inversiones (Anthropic) y cargos extraordinarios por litigios, indemnizaciones y deterioros. El flujo de caja libre cayó a 7.695M por el fuerte aumento del CAPEX (131.819M), y la compañía mantiene una posición de caja neta positiva con deuda neta de -54.193M. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro del guidance.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 7,36 $ -> 30,0 % más (5,66 $)
- **Acciones en circulación:** 10.731M (al final del 2025, no el promedio) -> 1,3 % más (10.593M) -> efecto en el BPA: -1,3 %

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 716924M | 637959M | +12,38 % |
| Beneficio Bruto | 360510M | 311671M | +15,67 % |
| Beneficio Operativo | 81275M | 68593M | +18,49 % |
| EBT | 85302M | 68614M | +24,32 % |
| Beneficio Neto | 68722,07M | 52832,78M | +30,07 % |

> *1: Se suman de vuelta los deterioros de activos de 1.300M del ejercicio (610M en el cuarto trimestre), principalmente propiedades, planta y equipo y arrendamientos operativos de tiendas físicas: 79.975M + 1.300M = 81.275M. No se ajustan los cargos por litigios y disputas fiscales (2.500M de la FTC y 2.400M del cuarto trimestre) ni las indemnizaciones por eliminación de roles (~2.700M), que permanecen como coste en la columna Ajustado. La amortización recurrente de intangibles se mantiene como coste.
> *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 9265M sobre un EBT de 68614M (tipo efectivo del 13,5 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -41,29 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (68614M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 52832,78M. El gasto fiscal reportado fue 19087M sobre un EBT de 97311M (tipo efectivo del 19,61 %). No procede normalizar el gasto, que ya incluye el impuesto asociado a la partida no recurrente excluida; el Beneficio Neto Ajustado queda en 68722,07M.
> *3: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 13309M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (10247,93M). Descripción de la partida: Revalorización de inversiones en empresas privadas (principalmente acciones preferentes no votantes de Anthropic) por 7.709M y reclasificación de plusvalías por conversión de notas convertibles de Anthropic en acciones preferentes por 5.600M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 139514 | 122005,7 |
| CAPEX | 131819 | 131819 |
| FCF | 7695 | -9813,3 |
| FCF/Acción | 0,72 $ | -0,91 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 7695 | -9813,3 |

**Escenarios:** Normal (WC=896) · Normalizado*1 (WC=-5288)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3,8% × 138618M = -5287,8M en el periodo. Desviación del circulante reportado (896M) frente al WC teórico (-5287,8M): __6183,8M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 139514M - (__6183,8M__) = 133330,2M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 19619,5M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 85302M) y solamente ha pagado 8295M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-11324,5M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **139514M __-6183,8M__ (circulante) __-11324,5M__ (impuestos) = 122005,7M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 7695 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -10384 |
| Desinversiones*1 | 3499 |
| Adquisiciones*1 | -3841 |
| Caja*2 | -8031 |
| Deuda*2 | 10836 |
| En total | -226 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) +237M. Con ellos, el resto sin explicar sería +11M, dentro del margen razonable.

> *1: Adquisiciones: se destinaron 3.841M a adquisiciones de negocios, inversiones en valores no negociables y otras partidas netas de caja adquirida (uso de fondos). Desinversiones: se ingresaron 3.499M por ventas de activos (fuente de fondos).
> *2: Deuda balance: 58.000M -> 68.836M (+10.836M). Deuda neta: -43.202M -> -54.193M (-10.991M). Caja balance: 78.779M -> 86.810M (+8.031M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -8.031M. Inversiones a corto plazo: 22.423M -> 36.219M (+13.796M); aumentaron: uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -10.384M (variación neta de compras y ventas de valores negociables).

## Conclusiones

### Deuda
La deuda de balance se sitúa en **68.836M** (**+10.836M** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta en **-54.193M** (**-10.991M**), reflejando una posición de caja neta positiva. El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados entre **2026** y **2030**. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 3,6 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 2.274M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 1.458M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que las ventas crezcan y que el beneficio operativo se mantenga en un rango similar al del año anterior en el primer trimestre de 2026, según el guidance oficial.

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** En **2025** la compañía destinó **3.841M** a adquisiciones de negocios, inversiones en valores no negociables y otras partidas netas de caja adquirida. El importe incluye compras de participaciones y otras inversiones, no solo adquisiciones de negocios, y no se desglosa individualmente en el 10-K.

**Reestructuraciones:** En **2025** se registraron costes de indemnización estimados de aproximadamente **2.700M** por eliminación de roles, de los cuales **1.800M** se reconocieron en el tercer trimestre y **730M** en el cuarto. El plan afecta principalmente a Tecnología e infraestructura, Cumplimiento y Ventas y marketing, con impacto en todos los segmentos. El motivo declarado es la eliminación de roles planificada.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución del beneficio operativo y de los márgenes tras los cargos extraordinarios de 2025 (litigios, indemnizaciones y deterioros).
- Ritmo de inversión en CAPEX y su impacto en el flujo de caja libre, que cayó a 11.200M en 2025.
- Coste efectivo de la nueva deuda emitida (15.000M en noviembre de 2025) y evolución de los vencimientos de 2026-2027.
- Impacto de las inversiones en Amazon Leo y quick commerce en los resultados del primer trimestre de 2026.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*