# Informe 10-Q de American Tower Corporation (AMT) — 2026 Q3 results — AMT

> Empresa: American Tower Corporation (AMT)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — AMT
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1053507/000105350726000157/amt-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/691970c6-c5b7-4eca-b409-44de50d2d157.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/AMT/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,68 $
- **Acciones en circulación:** 463,8M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 2785,4M | 2717,4M | +2,5 % |
| Beneficio Bruto | 2028,5M | 2006,6M | +1,09 % |
| Beneficio Operativo | 1269M | 1233,3M | +2,89 % |
| EBT | 898,4M | 950M | -5,43 % |
| Beneficio Neto | 780,8M | 912,6M | -14,44 % |
| FFO | 1165M | 1262M | -7,69 % |

> *1: FFO reportado por la empresa: 1165M (Nareit FFO atribuible a los accionistas comunes de AMT). Fórmula: Beneficio Neto + depreciación y amortización + deterioros de inmuebles − ganancias por ventas de inmuebles; la aproximación del sistema (Beneficio Neto + D&A total + deterioros de inmuebles − ganancias por ventas, sin ajustes de JVs) daría 1300,2M. FFO por acción: 2,51 $. Payout sobre FFO: +204,4 % (dividendo del trimestre de 2381,6M ÷ FFO del trimestre de 1165M; el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.
> *3: El beneficio neto del trimestre incluye pérdidas no realizadas en inversiones de renta variable de aproximadamente 71,5M$ (frente a ganancias de 10,9M$ en el mismo trimestre de 2025), lo que explica buena parte de la caída del EBT y del beneficio neto pese al crecimiento de ventas y beneficio operativo. Los ingresos por arrendamiento incluyen renta linealizada negativa de 24,0M$ (frente a +27,7M$ en 2025).

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1392,8 | 1526,5 |
| CAPEX | 397,4 | 397,4 |
| FCF | 995,4 | 1129,1 |
| FCF/Acción | 2,14 $ | 2,43 $ |
| Dividendo | 2381,6 | 2381,6 |
| Libre | -1386,2 | -1252,5 |
| AFFO | 1335 | 1335 |

**Escenarios:** Normal (WC=-163) · Normalizado*1 (WC=-29)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -29,2M. Desviación del circulante reportado (-162,9M) frente al WC teórico (-29,2M): __-133,7M__. El subtotal tras el ajuste de circulante queda en: 1392,8M - (__-133,7M__) = 1526,5M. No hay ajustes posteriores de impuestos ni de SBC aplicables en el trimestre, por lo que el Cash Flow Normalizado final coincide con ese subtotal: 1526,5M.
> *2: Financiación del trimestre: el 14 de septiembre de 2026 se completó la emisión de notas al 5,300 %/5,560 %/5,750 % por 1.600M$ para repagar notas al 1,450 % el 14 de septiembre. La emisión de notas al 4,000 % por 750M€ para redimir parcialmente notas al 4,125 % es una operación del acumulado del semestre (mayo de 2026), no del trimestre. La deuda total del balance sube a 37.578,7M$ (porción corriente 5.363,5M$ + largo plazo 32.215,2M$).
> *3: AFFO reportado por la empresa: 1335M (puente desde un FFO reportado de 1165M; la diferencia son los ajustes propios de su definición). Definición de la empresa: Nareit FFO atribuible a los accionistas comunes de AMT = beneficio neto atribuible a AMT + depreciación, amortización y acreción + pérdidas por deterioro de inmuebles + ajustes por participaciones no controladoras; AFFO = FFO Nareit ajustado por ingresos/gastos lineales, compensación en acciones, impuestos diferidos, amortización de costes de financiación, capex de mejora y corporativo y distribuciones a minoritarios.. El AFFO no es un estándar (SBC, renta linealizada, capex de mantenimiento…): el sistema muestra la cifra reportada tal cual y no la recalcula. El ajuste de circulante no le aplica: ambas columnas muestran el dato reportado.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -1386,2 |
| Adquisiciones*1 | -129,9 |
| Recompras | -300,1 |
| Caja*2 | -109,4 |
| Deuda*2 | 389,1 |
| En total | -1536,5 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -1536,5M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El residuo neto sin explicar es de -1536,5M; el desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 129,9M en el trimestre a la compra de torres y activos de comunicación (pagos netos de caja adquirida); en los nueve meses de 2026 el importe acumulado es de 263,1M.
> *2: Deuda balance: 37189,6M -> 37578,7M (+389,1M). Deuda neta: 35427,1M -> 35706,8M (+279,7M). Caja balance: 1762,5M -> 1871,9M (+109,4M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -109,4M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 5,49 $
- **Acciones en circulación:** 464,2M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 8272M | 7907,1M | +4,61 % |
| Beneficio Bruto | 6070,5M | 5873,1M | +3,36 % |
| Beneficio Operativo | 3777M | 3685,1M | +2,49 % |
| EBT | 2925,8M | 2079,3M | +40,71 % |
| Beneficio Neto | 2546,8M | 1791,7M | +42,14 % |
| FFO | 4098,8M | 3317,4M | +23,55 % |

> *1: FFO (aprox. NAREIT): Beneficio Neto de 2546,8M + depreciación y amortización de 1552M + deterioros de inmuebles de 0M − ganancias por ventas de 0M = 4098,8M. FFO por acción: 8,83 $. Payout sobre FFO: +60,4 % (el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 4280,2 | 4378,4 |
| CAPEX | 1167,8 | 1167,8 |
| FCF | 3112,4 | 3210,6 |
| FCF/Acción | 6,70 $ | 6,92 $ |
| Dividendo | 2475,6 | 2475,6 |
| Libre | 636,8 | 735 |

**Escenarios:** Normal (WC=-186) · Normalizado*1 (WC=-88)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -87,6M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-185,8M) frente al WC teórico (-87,6M): __-98,2M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 4280,2M - (__-98,2M__) = 4378,4M.
> *2: Financiación del periodo: emisión de notas al 4,000 % por 750M€ para redimir parcialmente notas al 4,125 % y emisión de notas al 5,300 %/5,560 %/5,750 % por 1.600M$ para repagar notas al 1,450 %. La deuda total del balance sube a 37.578,7M$ desde 37.220,3M$ a cierre de 2025.
> *3: En REITs el capex del periodo (1167,8) incluye construcción y desarrollo, que crea activos y se financia con deuda o desinversiones: el FCF tras todo el capex no mide la caja libre del negocio ni equivale al capex de mantenimiento. La métrica del sector es el AFFO/CAD, pero el filing no desglosa el capex de mantenimiento (no consta) y el sistema no lo inventa.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 636,8 |
| Inversiones a corto plazo*2 | 82,7 |
| Desinversiones*1 | 82,5 |
| Adquisiciones*1 | -263,1 |
| Recompras | -503 |
| Caja*2 | -397,1 |
| Deuda*2 | 358,4 |
| En total | -2,8 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 263,1M a la compra de torres y activos de comunicación (pagos netos de caja adquirida) en los nueve meses de 2026. Desinversiones: Se ingresaron 82,5M por la venta de la filial en Filipinas (ATC Philippines, 75,6M con plusvalía de 33,2M) y del 51 % de Kirtonkhola Tower Bangladesh Limited (6,9M con pérdida de 12,8M).
> *2: Deuda balance: 37220,3M -> 37578,7M (+358,4M). Deuda neta: 35745,5M -> 35706,8M (-38,7M). Caja balance: 1474,8M -> 1871,9M (+397,1M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -397,1M. Inversiones a corto plazo: 82,7M de cobros netos por venta de valores negociables (fuente de liquidez, +).

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*