# Informe 10-Q de Affiliated Managers Group, Inc. (AMG) — 2026 Q3 results — AMG

> Empresa: Affiliated Managers Group, Inc. (AMG)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — AMG
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1004434/000162828026072209/amg-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/be77ba20-a165-49eb-a79c-5fca16ba3d23.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/AMG/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 9,89 $
- **Acciones en circulación:** 24,7M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 595,2M | 528M | +12,73 % |
| Beneficio Bruto | 183,9M | 152M | +20,99 % |
| Beneficio Operativo | 183,9M | 152M | +20,99 % |
| EBT | 323,2M | 362,5M | -10,84 % |
| Beneficio Neto | 244,3M | 290,9M | -16,02 % |

> *1: La compañía no presenta línea de coste de ventas ni beneficio bruto (es un gestor de activos): el beneficio bruto se calcula como ingresos totales menos gastos operativos directos (compensación y relacionados, SG&A, amortización de intangibles, depreciación y otros gastos netos), y coincide con el beneficio operativo.
> *2: El EBT incluye las ganancias por transacciones con Afiliadas (127,6M en el trimestre comparable de 2025) y el resultado de inversiones por método de participación (159,2M en el trimestre de 2026). La amortización recurrente de intangibles (7,5M en el trimestre) se mantiene como coste en la columna Ajustado.
> *3: Descripción de la partida: Ganancias por transacciones con Afiliadas: en 2025 la venta de la participación minoritaria en Peppertree (127,6M) y en 2026 la desinversión de un equipo de asesores de myCIO Wealth Partners (14,6M). También se excluye la partida no recurrente de 127,6M del periodo comparable (Anterior Ajustado).

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 361,5 | 468,8 |
| CAPEX | 1,4 | 1,4 |
| FCF | 360,1 | 467,4 |
| FCF/Acción | 14,58 $ | 18,92 $ |
| Dividendo | 145,5 | 145,5 |
| Libre | 214,6 | 321,9 |

**Escenarios:** Normal (WC=-107) · Normalizado*1 (WC=0)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 0M. Desviación del circulante reportado (__-107,3M__) frente al WC teórico (0M): __-107,3M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 361,5M - (__-107,3M__) = 468,8M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 214,6 |
| Adquisiciones*1 | -253,1 |
| Recompras | -417,2 |
| Caja*2 | -25,1 |
| Deuda*2 | 175,4 |
| En total | -305,4 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -305,4M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 253,1M a la compra de una participación minoritaria en BBH Credit Partners (franquicia de renta fija y crédito imponible de Brown Brothers Harriman), una inversión minoritaria adicional en Garda Capital Partners (gestor de alternativas líquidas especializado en valor relativo de renta fija) y una inversión minoritaria en HighBrook Investors (gestor de mercados privados especializado en activos inmobiliarios) (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 3004M -> 3179,4M (+175,4M). Deuda neta: 2501,2M -> 2650,1M (+148,9M). Caja balance: 411M -> 436,1M (+25,1M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -25,1M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 25,43 $
- **Acciones en circulación:** 24,7M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 1780,8M | 1517,8M | +17,33 % |
| Beneficio Bruto | 455,7M | 340,8M | +33,71 % |
| Beneficio Operativo | 455,7M | 340,8M | +33,71 % |
| EBT | 823,4M | 660,8M | +24,61 % |
| Beneficio Neto | 628M | 526,1M | +19,37 % |

> *1: La compañía no presenta línea de coste de ventas ni beneficio bruto (es un gestor de activos): el beneficio bruto se calcula como ingresos totales menos gastos operativos directos (compensación y relacionados, SG&A, amortización de intangibles, depreciación y otros gastos netos), y coincide con el beneficio operativo.
> *2: En el acumulado de 2026 se registró un cargo de 8,0M para reducir el valor contable de una Afiliada a valor razonable; no se desglosa entre fondo de comercio e intangibles y se mantiene como coste en la columna Ajustado. La amortización recurrente de intangibles (63,9M) también permanece como coste.
> *3: Descripción de la partida: Ganancias por transacciones con Afiliadas: en 2025 la venta de la participación minoritaria en Peppertree (127,6M) y en 2026 la desinversión de un equipo de asesores de myCIO Wealth Partners (14,6M). También se excluye la partida no recurrente de 127,6M del periodo comparable (Anterior Ajustado).

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 899,8 | 955,2 |
| CAPEX | 5,2 | 5,2 |
| FCF | 894,6 | 950 |
| FCF/Acción | 36,22 $ | 38,46 $ |
| Dividendo | 0,8 | 0,8 |
| Libre | 893,8 | 949,2 |

**Escenarios:** Normal (WC=-61) · Normalizado*1 (WC=0)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0%. Desviación del circulante reportado (-61,5M) frente al WC teórico (0,1M): __-61,6M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 899,8M - (__-61,6M__) = 961,4M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 189,4M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 823,4M) y solo consta un pago estimado de 211,2M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __+21,8M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 28M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-28M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **899,8M __+61,6M__ (circulante) __+21,8M__ (impuestos) __-28M__ (stock options) = 955,2M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 893,8 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -40,7 |
| Adquisiciones*1 | -253,1 |
| Recompras | -782 |
| Caja*2 | 149,9 |
| Deuda*2 | 488,1 |
| En total | 456 |

**Verificación:** No cuadra: quedan 456M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. Parte del desfase podría deberse a la deuda asumida en adquisiciones o a efectos divisa, no detallados en el filing.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 253,1M a la compra de una participación minoritaria en BBH Credit Partners (franquicia de renta fija y crédito imponible de Brown Brothers Harriman), una inversión minoritaria adicional en Garda Capital Partners (gestor de alternativas líquidas especializado en valor relativo de renta fija) y una inversión minoritaria en HighBrook Investors (gestor de mercados privados especializado en activos inmobiliarios) (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 2691,3M -> 3179,4M (+488,1M). Deuda neta: 2020,5M -> 2650,1M (+629,6M). Caja balance: 586M -> 436,1M (-149,9M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +149,9M. Inversiones a corto plazo: compras netas de 40,7M (122,4M comprados frente a 81,7M vendidos), uso de capital (-).

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*