AMG — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 24,7M · BPA: 9,89 $

• *1: La compañía no presenta línea de coste de ventas ni beneficio bruto (es un gestor de activos): el beneficio bruto se calcula como ingresos totales menos gastos operativos directos (compensación y relacionados, SG&A, amortización de intangibles, depreciación y otros gastos netos), y coincide con el beneficio operativo.
• *2: El EBT incluye las ganancias por transacciones con Afiliadas (127,6M en el trimestre comparable de 2025) y el resultado de inversiones por método de participación (159,2M en el trimestre de 2026). La amortización recurrente de intangibles (7,5M en el trimestre) se mantiene como coste en la columna Ajustado.
• *3: Descripción de la partida: Ganancias por transacciones con Afiliadas: en 2025 la venta de la participación minoritaria en Peppertree (127,6M) y en 2026 la desinversión de un equipo de asesores de myCIO Wealth Partners (14,6M). También se excluye la partida no recurrente de 127,6M del periodo comparable (Anterior Ajustado).

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 0M. Desviación del circulante reportado (-107,3M) frente al WC teórico (0M): -107,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 361,5M - (-107,3M) = 468,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -305,4M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 253,1M a la compra de una participación minoritaria en BBH Credit Partners (franquicia de renta fija y crédito imponible de Brown Brothers Harriman), una inversión minoritaria adicional en Garda Capital Partners (gestor de alternativas líquidas especializado en valor relativo de renta fija) y una inversión minoritaria en HighBrook Investors (gestor de mercados privados especializado en activos inmobiliarios) (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 3004M -> 3179,4M (+175,4M). Deuda neta: 2501,2M -> 2650,1M (+148,9M). Caja balance: 411M -> 436,1M (+25,1M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -25,1M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 24,7M · BPA: 25,43 $

• *1: La compañía no presenta línea de coste de ventas ni beneficio bruto (es un gestor de activos): el beneficio bruto se calcula como ingresos totales menos gastos operativos directos (compensación y relacionados, SG&A, amortización de intangibles, depreciación y otros gastos netos), y coincide con el beneficio operativo.
• *2: En el acumulado de 2026 se registró un cargo de 8,0M para reducir el valor contable de una Afiliada a valor razonable; no se desglosa entre fondo de comercio e intangibles y se mantiene como coste en la columna Ajustado. La amortización recurrente de intangibles (63,9M) también permanece como coste.
• *3: Descripción de la partida: Ganancias por transacciones con Afiliadas: en 2025 la venta de la participación minoritaria en Peppertree (127,6M) y en 2026 la desinversión de un equipo de asesores de myCIO Wealth Partners (14,6M). También se excluye la partida no recurrente de 127,6M del periodo comparable (Anterior Ajustado).

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0%. Desviación del circulante reportado (-61,5M) frente al WC teórico (0,1M): -61,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 899,8M - (-61,6M) = 961,4M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 189,4M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 823,4M) y solo consta un pago estimado de 211,2M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de +21,8M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
• *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 28M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-28M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: 899,8M +61,6M (circulante) +21,8M (impuestos) -28M (stock options) = 955,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan 456M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. Parte del desfase podría deberse a la deuda asumida en adquisiciones o a efectos divisa, no detallados en el filing.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 253,1M a la compra de una participación minoritaria en BBH Credit Partners (franquicia de renta fija y crédito imponible de Brown Brothers Harriman), una inversión minoritaria adicional en Garda Capital Partners (gestor de alternativas líquidas especializado en valor relativo de renta fija) y una inversión minoritaria en HighBrook Investors (gestor de mercados privados especializado en activos inmobiliarios) (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 2691,3M -> 3179,4M (+488,1M). Deuda neta: 2020,5M -> 2650,1M (+629,6M). Caja balance: 586M -> 436,1M (-149,9M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +149,9M. Inversiones a corto plazo: compras netas de 40,7M (122,4M comprados frente a 81,7M vendidos), uso de capital (-).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance mantenido

La dirección espera compras netas de aproximadamente 30M$ de participaciones (Affiliate equity) durante el resto de 2026, tras haber pagado 65,6M$ y recibido 4,2M$ en los nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2026. Asimismo, prevé que su mix de negocio siga evolucionando y diversificándose, ampliando su exposición a estrategias de private markets y alternativas líquidas, sin cifras asociadas.

• Recompras de acciones por 400M$ en el trimestre: AMG recompró aproximadamente 400M$ en acciones ordinarias durante el tercer trimestre de 2026, elevando las recompras del año a aproximadamente 775M$ (782,0M$ incluyendo impuestos especiales según el estado de flujos).
• Dividendo trimestral de 0,01$ por acción: La compañía anunció un dividendo en efectivo de 0,01$ por acción, pagadero el 3 de diciembre de 2026 a los accionistas registrados a 19 de noviembre de 2026.