AME — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 229,3M · BPA: 1,86 $ · BPA normalizado: 3,86 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 95,6M sobre un EBT de 521,9M (tipo efectivo del 18,32 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -20,36 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (521,9M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 401,86M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 76,5M sobre un EBT de 448M (tipo efectivo del 17,08 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -25,76 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (448M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 344,96M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 5352,6M y margen bruto mediano del 34,57 % con margen operativo mediano del 23,21 %: beneficio bruto 1850,3M; beneficio operativo 1242,3M; EBT 1161M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 894M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,86 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,8%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -3,6M. Desviación del circulante reportado (32,9M) frente al WC teórico (-3,6M): 36,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 560,7M - (36,5M) = 524,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 4921,3M netos de caja adquirida a la compra de LKC Technologies (diagnóstico oftalmológico), First Aviation Services (MRO de defensa y aviación) e Indicor Instrumentation (soluciones industriales y científicas) (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 2036,1M -> 6669,4M (+4633,3M). Deuda neta: 1540,7M -> 6003,2M (+4462,5M). Caja balance: 495,4M (Q2) -> 666,2M (Q3) (+170,8M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -170,8M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 229,3M · BPA: 5,38 $ · BPA normalizado: 3,86 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 274,7M sobre un EBT de 1507,3M (tipo efectivo del 18,22 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -20,76 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1507,3M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1160,62M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 242,8M sobre un EBT de 1324,4M (tipo efectivo del 18,33 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -20,29 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1324,4M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1019,79M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 5352,6M y margen bruto mediano del 34,57 % con margen operativo mediano del 23,21 %: beneficio bruto 1850,3M; beneficio operativo 1242,3M; EBT 1161M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 894M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,86 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,8%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -10,7M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-44,5M) frente al WC teórico (-10,7M): -33,8M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1495,9M - (-33,8M) = 1529,7M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 5345,8M netos de caja adquirida a la compra de LKC Technologies (diagnóstico oftalmológico), First Aviation Services (MRO de defensa y aviación) e Indicor Instrumentation (soluciones industriales y científicas) (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 2283,3M -> 6669,4M (+4386,1M). Deuda neta: 1825,3M -> 6003,2M (+4177,9M). Caja balance: 458M (2025) -> 666,2M (2026) (+208,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -208,2M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva el guidance para el ejercicio 2026: el BPA diluido ajustado pasa a 8,53-8,57 $ desde el rango anterior de 8,20-8,30 $, y las ventas totales crecerán un porcentaje de mediados de la adolescencia (mid-teens) frente a 2025, por encima del ~10% previsto antes. Para el cuarto trimestre de 2026 espera un crecimiento de ventas en el rango bajo del 20% y un BPA ajustado de 2,26-2,30 $.

• Adquisición de Indicor Instrumentation: En agosto de 2026 AMETEK completó la compra de Indicor Instrumentation por 5.154,1M$ de valoración total, pagando 4.921,4M$ netos de caja adquirida. Indicor agrupa negocios de soluciones industriales y científicas con ventas anuales de aproximadamente 1.100M$, por lo que la operación es transformadora para el perímetro del grupo y explica el fuerte aumento de deuda del trimestre.
• Elevación del guidance para 2026: La dirección elevó la previsión de BPA ajustado de 2026 a 8,53-8,57 $ desde 8,20-8,30 $ y el crecimiento de ventas a mediados de la adolescencia (mid-teens) frente al ~10% anterior, apoyándose en la integración de las adquisiciones cerradas en el año.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Electronic Instruments Group (65,0 %) y Electromechanical Group (35,0 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 2.220,3M$ (+17,3 % i/a); la mayor es Electronic Instruments Group, con 1.442,3M$ (65,0 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Electronic Instruments Group

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.214,9M$ (Q4 24) a 1.442,3M$ (Q3 26), +18,7 %. Resultado antes de impuestos del segmento (Q3 26): 406,7M$, un 28,2 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Electronic Instruments Group, el filing desglosa por producto o servicio: Process & Analytical Instrumentation 1.041,4M$ (72,2 %) y Aerospace & Power 400,9M$ (27,8 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Electromechanical Group

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 546,7M$ (Q4 24) a 778M$ (Q3 26), +42,3 %. Resultado antes de impuestos del segmento (Q3 26): 210M$, un 27,0 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Electromechanical Group, el filing desglosa por producto o servicio: Automation & Engineered Solutions 544,1M$ (69,9 %) y Aerospace & Power 233,9M$ (30,1 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.