# Informe 10-K de Ametek, Inc. (AME) — 2025 ANNUAL results — AME

> Empresa: Ametek, Inc. (AME)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — AME
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1037868/000103786826000016/ame-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/933976f3-10ec-486a-bf76-8589e2af79dc.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/AME/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 8 — Cuentas sólidas y de calidad: ventas +6,63 %, beneficio operativo +7,35 % con margen del 25,81 % (por encima de su mediana histórica del 23,21 %), beneficio neto +7,56 % y conversión de caja alta (FCF de 1671,5M, ~113 % del beneficio neto). La asignación de capital combina 933,24M en dos adquisiciones estratégicas, 434,05M en recompras y un dividendo creciente (+10,7 %) cubierto con holgura por el FCF. La deuda neta sube solo 119,64M pese a las compras y el calendario de vencimientos está escalonado con un coste medio del 3,20 %. El guidance oficial proyecta crecimiento de ventas de un dígito medio a alto y un BPA ajustado de 7,87-8,07 $.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 7,43 $ -> %8,78 más (6,83 $)
- **BPA normalizado:** 3,86 $
- **Acciones en circulación:** 229M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,74 menos (230,7M) -> efecto en el BPA: %0,74

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 5352,6M | 7401,12M | 6941,18M | +6,63 % |
| Beneficio Bruto | 1850,3M | 2667,44M | 2476,47M | +7,71 % |
| Beneficio Operativo | 1242,3M | 1910,32M | 1779,56M | +7,35 % |
| EBT | 1161M | 1798,34M | 1661,54M | +8,23 % |
| Beneficio Neto | 894M | 1384,72M | 1279,39M | +8,23 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 318,2M sobre un EBT de 1798,34M (tipo efectivo del 17,69 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -23,07 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1798,34M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1384,72M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 285,42M sobre un EBT de 1661,54M (tipo efectivo del 17,18 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -25,31 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1661,54M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1279,39M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 5352,6M y margen bruto mediano del 34,57 % con margen operativo mediano del 23,21 %: beneficio bruto 1850,3M; beneficio operativo 1242,3M; EBT 1161M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 894M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,86 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1801,76 | 1848 |
| CAPEX | 130,25 | 130,25 |
| FCF | 1671,5 | 1717,8 |
| FCF/Acción | 7,30 $ | 7,50 $ |
| Dividendo | 285,35 | 285,35 |
| Libre | 1386,16 | 1432,46 |

**Escenarios:** Normal (WC=-61) · Normalizado*1 (WC=-14)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,8% × 1862,4M = -14,4M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-60,6M) frente al WC teórico (-14,4M): __-46,2M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1801,8M - (__-46,2M__) = 1848M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1386,16 |
| Adquisiciones*1 | -933,24 |
| Recompras | -434,05 |
| Caja*2 | -84 |
| Deuda*2 | 203,6 |
| En total | 138,47 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -197,2M. Con ellos, el resto sin explicar sería -58,7M, dentro del margen razonable.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 933,24M a la compra de Kern Microtechnik (enero de 2025), fabricante de soluciones de mecanizado de alta precisión e inspección óptica, y de FARO Technologies (julio de 2025), proveedor de soluciones de medición e imagen 3D (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 2079,72M -> 2283,31M (+203,59M). Deuda neta: 1705,72M -> 1825,36M (+119,64M). Caja balance: 374M -> 457,95M (+83,95M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -84M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **1825,36M** (**+119,64M** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **2283,31M** (**+203,59M**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados, con el grueso concentrado en **2026** (**452,02M**) y **2028** (**486,37M**), y un tipo de interés medio de toda la deuda del **3,20 %**. El tipo de interés medio de la deuda es del 3,2 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 81,3M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 77,5M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que los ingresos crezcan y que el BPA ajustado aumente en el próximo ejercicio, según el guidance oficial. El detalle cuantitativo está en la tabla.

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** En **enero de 2025** la compañía completó la compra de **Kern Microtechnik**, fabricante de soluciones de mecanizado de alta precisión e inspección óptica, y en **julio de 2025** la de **FARO Technologies**, proveedor de soluciones de medición e imagen 3D (brazos de medición portátiles, escáneres láser y software). Ambas se pagaron en efectivo y sumaron un desembolso conjunto de **933,24M**. El motivo declarado es complementar y ampliar el negocio de tecnologías de ultra precisión de la compañía, encajándolas en su cartera de instrumentación electrónica. El 10-K no desglosa el precio individual de cada operación ni el tamaño de su facturación.

**Adquisición posterior al cierre:** El **3 de febrero de 2026** AMETEK anunció la compra de **LKC Technologies**, proveedor de tecnologías para el diagnóstico de afecciones oftálmicas, que se integrará en el negocio Reichert dentro de EIG; no se reveló el importe.

El ejercicio no registró desinversiones, spin-offs ni reestructuraciones materiales.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **87,5 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **99,62 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Vencimiento de las notas en euros al 1,34 % (352,02M) y de las notas en dólares al 3,83 % (100M) en 2026, y su coste de refinanciación al tipo actual de mercado.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras, que en 2025 se duplicaron hasta 434,05M.
- Integración de Kern Microtechnik y FARO Technologies y de la anunciada LKC Technologies, y su aportación al crecimiento de ventas y márgenes.
- Evolución del margen operativo (25,81 % en 2025 frente a la mediana histórica del 23,21 %) y de la conversión de beneficio en caja.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*