AMD — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 1640M · BPA: 0,88 $ · BPA normalizado: 0,38 $

• *1: La amortización recurrente de intangibles (534M en el trimestre) se mantiene como coste en la columna Ajustado, conforme a la política del sector tecnológico: refleja el desgaste real del activo que sostiene el producto. No hay deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el periodo, por lo que el Beneficio Operativo Ajustado coincide con el Normal.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue -555M sobre un EBT de 1868M. La anomalía del tipo efectivo se debe al cargo no monetario de 1.097M por el cambio de valor razonable de los warrants emitidos a clientes, que redujo el EBT del trimestre y provocó un beneficio fiscal de 555M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -229,18 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1868M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1438,36M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 153M sobre un EBT de 1315M (tipo efectivo del 11,63 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -49,41 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1315M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1012,55M. La columna Normal mantiene el net income GAAP reportado de 2428M, que incluye la equity income in investee de 5M y el beneficio fiscal de 555M; la normalización fiscal es un ajuste exclusivo de la columna Ajustado.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 13098,5M y margen bruto mediano del 44,73 % con margen operativo mediano del 7,17 %: beneficio bruto 5858,4M; beneficio operativo 938,8M; EBT 807,8M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 622M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,38 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -34,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -828,5M. Desviación del circulante reportado (-4888M) frente al WC teórico (-828,5M): -4059,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1202M - (-4059,5M) = 5261,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +1485M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 257M a adquisiciones inmateriales individual y agregadamente (uso de fondos). Quedan pendientes de cierre Taalas Inc. (agosto de 2026, ~2.900M en efectivo y acciones, incluida contraprestación contingente de hasta ~1.400M) y World Labs Technologies, Inc. (septiembre de 2026, ~8.200M en acciones), que no computan en el trimestre por no haberse cerrado.
• *2: Deuda balance: 3226M -> 7079M (+3853M). Deuda neta: -1860M -> -325M (+1535M). Caja balance: 5086M (Q2) -> 7404M (Q3) (+2318M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -2318M. La deuda neta sigue siendo negativa (posición de caja neta de 325M). Inversiones a corto plazo: 8025M -> 8372M (+347M), uso de capital (-); fila = -347M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 1640M · BPA: 2,83 $ · BPA normalizado: 0,38 $

• *1: La amortización recurrente de intangibles (1629M en el acumulado) se mantiene como coste en la columna Ajustado, conforme a la política del sector tecnológico. No hay deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el periodo, por lo que el Beneficio Operativo Ajustado coincide con el Normal.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue -65M sobre un EBT de 6023M. La anomalía del tipo efectivo se debe al cargo no monetario de 1.097M por el cambio de valor razonable de los warrants emitidos a clientes, que redujo el EBT del trimestre y provocó un beneficio fiscal de 555M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -104,69 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (6023M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 4637,71M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue -558M sobre un EBT de 2066M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -217,43 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (2066M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1590,82M. La columna Normal mantiene el net income GAAP reportado de 6108M, que incluye la equity income in investee de 17M y el beneficio fiscal de 65M; la normalización fiscal es un ajuste exclusivo de la columna Ajustado.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 13098,5M y margen bruto mediano del 44,73 % con margen operativo mediano del 7,17 %: beneficio bruto 5858,4M; beneficio operativo 938,8M; EBT 807,8M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 622M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,38 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -34,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -2485,5M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-3631M) frente al WC teórico (-2485,5M): -1145,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 6523M - (-1145,5M) = 7668,5M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 1385,3M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 6023M) y solamente ha pagado 833M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -552,3M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 6523M +1145,5M (circulante) -552,3M (impuestos) = 7116,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +2976M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 129M a adquisiciones inmateriales individual y agregadamente (uso de fondos). Quedan pendientes de cierre Taalas Inc. (agosto de 2026, ~2.900M en efectivo y acciones, incluida contraprestación contingente de hasta ~1.400M) y World Labs Technologies, Inc. (septiembre de 2026, ~8.200M en acciones), que no computan en el acumulado por no haberse cerrado.
• *2: Deuda balance: 3222M -> 7079M (+3857M). Deuda neta: -2317M -> -325M (+1992M). Caja balance: 5539M (2025) -> 7404M (2026) (+1865M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -1865M. La deuda neta sigue siendo negativa (posición de caja neta de 325M). Inversiones a corto plazo: 5013M -> 8372M (+3359M), uso de capital (-); fila = -3344M (flujo neto de valores negociables: ventas 3410M − compras 6754M).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance nuevo

La dirección publica el outlook para el cuarto trimestre de 2026 (no-GAAP): ingresos de ~17.000M ±3 %, margen bruto de ~55 %, gastos operativos de ~3.750M, otros ingresos (gastos) netos de intereses de ~4M, tipo impositivo efectivo del 13 % del beneficio antes de impuestos y ~1.670M de acciones diluidas. No se comunica guidance para el ejercicio completo.

• Emisión de deuda de 4.750M: El 17 de agosto de 2026 la compañía emitió 4.750M de dólares en notas sénior: 1.250M al 4,600 % con vencimiento en 2029, 1.500M al 5,000 % con vencimiento en 2031, 1.000M al 5,250 % con vencimiento en 2033 y 1.000M al 5,500 % con vencimiento en 2036. En septiembre de 2026 amortizó los 875M de notas al 4,212 % que vencían.
• Adquisiciones pendientes de Taalas y World Labs: En agosto de 2026 acordó adquirir Taalas Inc. (silicio de inferencia especializado) por ~2.900M en efectivo y acciones, incluida contraprestación contingente de hasta ~1.400M; en septiembre de 2026 acordó adquirir World Labs Technologies, Inc. (laboratorio de investigación de modelos de inteligencia espacial) por ~8.200M en acciones. Se espera el cierre antes de finales de 2026, sujeto a aprobaciones regulatorias.
• Cargo no monetario de 1.097M por warrants: El cambio de valor razonable de la responsabilidad por warrants emitidos a clientes generó un cargo no monetario de 1.097M en Otros ingresos (gastos), neto, que redujo el EBT del trimestre y provocó un beneficio fiscal de 555M (tipo efectivo negativo del -29,7 %).

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Data Center (63,9 %), Client & Gaming (27,8 %) y Embedded (8,3 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 13.377M$ (+44,7 % i/a); la mayor es Data Center, con 8.546M$ (63,9 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Data Center

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.834M$ (Q2 24) a 8.546M$ (Q3 26), +201,6 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 2.882M$, un 33,7 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Client & Gaming

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.140M$ (Q2 24) a 3.722M$ (Q3 26), +73,9 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 573M$, un 15,4 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Client & Gaming, el filing desglosa por producto o servicio: Client 2.949M$ (79,2 %) y Gaming 773M$ (20,8 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Embedded

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 861M$ (Q2 24) a 1.109M$ (Q3 26), +28,8 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 453M$, un 40,8 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.