AMCR — FY 2026

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 461,9M (al final del 2026, no el promedio) -> %0,17 más (461,1M) -> efecto en el BPA: %-0,17 · BPA: 4,02 $ -> %12,92 más (3,56 $)

• *1: Se suman de vuelta los deterioros de intangibles/activos de larga duración: 59M en el ejercicio actual (6M en otros ingresos/gastos y 53M en reestructuración; no hubo deterioro de fondo de comercio) y 8M en el ejercicio anterior. La amortización recurrente de intangibles (558M) NO se revierte según la política del sector de materiales. Beneficio Operativo Ajustado = 1899M + 59M = 1958M; Anterior Ajustado = 1009M + 8M = 1017M.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 181M sobre un EBT de 1282M (tipo efectivo del 14,12 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -38,61 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1341M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1032,57M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,1% × 2345M = 2,7M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-194M) frente al WC teórico (2,7M): -196,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2151M - (-196,7M) = 2347,7M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 308,4M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1341M) y solo consta un pago estimado de 277M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de -31,4M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
• *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 83M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-83M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: 2151M +196,7M (circulante) -31,4M (impuestos) -83M (stock options) = 2233,3M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +5M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +407M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería +412M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

• *1: Desinversiones: se ingresaron 272M por la venta de negocios no estratégicos en Francia y de la participación en Bericap North America (fuente de fondos), con una plusvalía agregada antes de impuestos de 56M.
• *2: Deuda balance: 14098M -> 14012M (-86M). Deuda neta: 13271M -> 12897M (-374M). Caja balance: 827M -> 1115M (+288M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -288M.

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Flexibles (54,6 %) y Rigid Packaging (45,4 %). En 2026, los ingresos de los negocios fueron 23.506M$ (+56,6 %); la mayor es Flexibles, con 12.829M$ (54,6 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Flexibles

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 6.531,6M$ (2018) a 12.829M$ (2026), +96,4 %. Dentro de Flexibles, el filing desglosa por producto o servicio: Filmsand Other Flexible Products 11.742M$ (91,5 %) y Specialty Flexible Folding Cartons 1.087M$ (8,5 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Rigid Packaging

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.787,5M$ (2018) a 10.677M$ (2026), +283,0 %. Dentro de Rigid Packaging, el filing desglosa por producto o servicio: Containers Preformsand Closures 9.866M$ (92,4 %) y Filmsand Other Flexible Products 811M$ (7,6 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INGRESOS POR PAÍSES

Ingresos por países

El filing desglosa los ingresos en 3 países o áreas geográficas: North America (49,9 %), Europe (33,4 %) y Otros (16,8 %). En 2026, los ingresos por país o área geográfica sumaron 23.506M$ (+56,6 %); el mayor es North America, con 11.725M$ (49,9 %). El gráfico apila los ingresos de cada país o área geográfica en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (desglose geográfico); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: North America

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 3.045,7M$ (2018) a 11.725M$ (2026), +285,0 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Europe

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 3.828M$ (2018) a 7.841M$ (2026), +104,8 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

3: Otros

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.445,4M$ (2018) a 3.940M$ (2026), +61,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE IV: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda neta se sitúa en **12897M** (**-374M** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **14012M** (**-86M**). El calendario de vencimientos de los próximos **5 años** muestra compromisos escalonados, con **1704M** en **2027**, **1726M** en **2028**, **1250M** en **2029**, **3376M** en **2030** y **1600M** en **2031**; los vencimientos posteriores al año 5 suman **4263M**. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 4,8 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 676M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 611M.

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera que el beneficio por acción ajustado se mantenga en niveles sólidos durante el periodo de transición, con una reducción gradual del apalancamiento. El detalle cuantitativo está en la tabla.

Operaciones corporativas

No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio. **Desinversiones y ventas de participaciones:** Se vendió **Negocios no estratégicos en Francia y participación en Bericap North America**, Venta de negocios no core en Francia y de la participación en Bericap North America.. El importe cobrado fue de **272M$**. Motivo declarado de la venta: Optimización de cartera y enfoque en el negocio principal de envases.. Impacto esperado: Plusvalía agregada antes de impuestos de 56M$ por la venta de ciertos negocios.. **Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Plan de integración de Berry**): Plan de integración y reestructuración tras la fusión con Berry Global, que incluye cierres de plantas, reducción de plantilla y otras medidas de eficiencia.. Fecha de anuncio: 2025-04-30. Motivo declarado: Capturar sinergias y optimizar la huella industrial tras la adquisición de Berry..

1: Cambios en la dirección

Se ha producido un relevo en la cúpula directiva con **Peter Konieczny** como nuevo **CEO** de la compañía.

• Nuevo CEO: Peter Konieczny

La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.

Puntos clave en seguimiento

• Avance de la integración de Berry y captura de las sinergias previstas.
• Reducción del apalancamiento hacia el objetivo de 3,5x-3,6x de deuda neta/EBITDA ajustado.
• Coste efectivo de la refinanciación de los vencimientos de 2027 y 2028.
• Evolución de los precios de resinas, films y aluminio y su repercusión en márgenes.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital. Las ventas crecieron un 56,61 % hasta 23506M, aunque impulsadas en gran medida por la adquisición de Berry (unos 8500M de ventas adquiridas), y el Beneficio Operativo ajustado subió un 92,53 % hasta 1958M. El FCF normalizado de 1425,7M cubre el dividendo de 1195M, pero el capital libre tras dividendos es reducido (230,7M) y la deuda neta sigue elevada en 12897M, con un apalancamiento objetivo de 3,5x-3,6x. La asignación de capital combina desinversiones por 272M y un gasto en dividendos de 1195M, sin programa de recompra relevante.