# Informe 10-K de Amc Entertainment Holdings, Inc. (AMC) — 2025 ANNUAL results — AMC

> Empresa: Amc Entertainment Holdings, Inc. (AMC)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — AMC
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1411579/000141157926000016/amc-20251231x10k.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/247ae596-7e04-4030-825b-b009d1d0b4c5.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/AMC/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 3 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio y en el outlook oficial. AMC cerró 2025 con ventas de 4.848,9M$ (+4,57 %) pero con pérdida operativa de -17,4M$ y pérdida neta de -632,4M$, lastrada por la pérdida por extinción de deuda de 196,0M$ y el deterioro de 43,5M$. El flujo operativo fue negativo (-119,8M$) y el FCF de -365,9M$, sin dividendo. La deuda neta aumentó 168,6M$ hasta 3.615,8M$ y el número de acciones creció un 23,8 %, diluyendo al accionista. El outlook solo cuantifica el capex (175,0M$–225,0M$) y las contribuciones a pensiones (3,0M$), sin guía de ventas, beneficio ni FCF.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** -1,23 $ -> %16,0 peor (-1,06 $)
- **BPA normalizado:** 0 $
- **Acciones en circulación:** 512,9M (al final del 2025, no el promedio) -> %23,8 más (414,4M) -> efecto en el BPA: -19,2 %

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 4724,9M | 4848,9M | 4637,2M | +4,57 % |
| Beneficio Bruto | 3039M | 3246,7M | 3092,4M | +4,99 % |
| Beneficio Operativo | — | -17,4M | -79,3M | — |
| EBT | — | -627,9M | -350,5M | — |
| Beneficio Neto | — | -632,4M | -352,6M | — |

> *1: El cargo por deterioro de 43,5M del ejercicio (y 72,3M en 2024) corresponde a deterioro de activos de larga duración (cines), no a fondo de comercio ni a intangibles. Según la política del sector de comunicación, el deterioro de activos de vida definida se mantiene como coste real en la columna Ajustado: no se suma de vuelta y no genera resalte. Por tanto, Beneficio Operativo Ajustado = Normal en ambos periodos.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 4724,9M y margen bruto mediano del 64,32 %: beneficio bruto 3039M. El margen operativo mediano es negativo: el resultado de un año normal no es utilizable y se marca «—» (nunca se inventa la cifra). Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | -119,8 | -155,2 |
| CAPEX | 246,1 | 246,1 |
| FCF | -365,9 | -401,3 |
| FCF/Acción | -0,71 $ | -0,78 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | -365,9 | -401,3 |

**Escenarios:** Normal (WC=21) · Normalizado*1 (WC=2)

> *1: WC = media de los últimos 4 ejercicios: -1,7% × -140,7M = 2,4M en el periodo. Desviación del circulante reportado (20,9M) frente al WC teórico (2,4M): __18,5M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -119,8M - (__18,5M__) = -138,3M.
> *2: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 16,9M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-16,9M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los ajustes sobre el Cash Flow: **-119,8M __-18,5M__ (circulante) __-16,9M__ (stock options) = -155,2M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -365,9 |
| Inversiones a corto plazo | 24,1 |
| Caja*1 | 203,8 |
| Deuda*1 | -35,2 |
| En total | -173,2 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -173,2M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Deuda balance: 4079,5M -> 4044,3M (-35,2M). Deuda neta: 3447,2M -> 3615,8M (+168,6M). Caja balance: 632,3M -> 428,5M (-203,8M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 203,8M.
> *2: Inversiones a corto plazo: se ingresaron 24,1M por la venta/vencimiento de valores negociables (fuente de fondos).
> *3: Desinversiones: se ingresaron 2,9M por la venta de activos (fuente de fondos).

## Conclusiones

### Deuda
La deuda de balance se sitúa en **4.044,3M$** (**-35,2M$** frente al cierre de 2024) y la deuda neta en **3.615,8M$** (**+168,6M$**), ya que la caja disminuyó **203,8M$** hasta **428,5M$**. El calendario de vencimientos de los próximos 5 años concentra el grueso en **2029** (**3.172,2M$** al **7,50 %**), con **545,2M$** en **2027** y **267,4M$** en **2030**. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 13,1 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 530,2M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 406,9M.

### Perspectivas de la Dirección
AMC estima que sus salidas de caja por inversiones en capital (capex), netas de incentivos de arrendamiento, serán de aproximadamente 175,0 a 225,0 millones de dólares para el ejercicio que finaliza el 31 de diciembre de 2026, para mantener y mejorar las operaciones. Además, espera realizar contribuciones de 3,0 millones de dólares a los planes de pensiones de prestación definida durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2026.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **52,5 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **0 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de la taquilla y de los ingresos por asistencia, que condicionan la recuperación del beneficio operativo.
- Nivel de caja y capacidad de generar flujo operativo positivo para cubrir el capex de 175,0M$ a 225,0M$.
- Calendario de vencimientos de deuda, con 545,2M$ en 2027 y 3.172,2M$ en 2029, y coste de una eventual refinanciación.
- Dilución adicional por nuevas emisiones de capital para reforzar la liquidez.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*