AMAT — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 794M · BPA: 3,20 $ · BPA normalizado: 5,11 $

• *1: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 369M sobre un EBT de 2907M (tipo efectivo del 12,69 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -44,81 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (2907M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 2238,39M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 784M sobre un EBT de 2563M (tipo efectivo del 30,59 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +33 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (2563M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1973,51M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 20132,5M y margen bruto mediano del 46 % con margen operativo mediano del 27,97 %: beneficio bruto 9260,5M; beneficio operativo 5631,1M; EBT 5362,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 4128,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 5,11 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -10,9%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -224,9M. Desviación del circulante reportado (-461M) frente al WC teórico (-224,9M): -236,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 3037M - (-236,1M) = 3273,1M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +480M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La partida que lo explica es la fila Caja*2 (-736M), que recoge el aumento del saldo de caja del balance (6301M -> 7037M) y no tiene contrapartida en el estado de flujos del trimestre; el resto del desfase corresponde a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 87M a la compra de negocios y activos (uso de fondos); el 10-Q cuantifica la operación pero no detalla la identidad del negocio o activo adquirido.
• *2: Deuda balance: 6455M -> 6544M (+89M). Deuda neta: -1786M -> -2689M (-903M). Caja balance: 6301M (Q2) -> 7037M (Q3) (+736M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -736M. Inversiones a corto plazo: 1940M -> 2196M (+256M), uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -256M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 794M · BPA: 9,28 $ · BPA normalizado: 5,11 $

• *1: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 1090M sobre un EBT de 8460M (tipo efectivo del 12,88 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -43,98 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (8460M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 6514,2M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 20132,5M y margen bruto mediano del 46 % con margen operativo mediano del 27,97 %: beneficio bruto 9260,5M; beneficio operativo 5631,1M; EBT 5362,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 4128,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 5,11 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -10,9%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -674,6M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-1877M) frente al WC teórico (-674,6M): -1202,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 5568M - (-1202,4M) = 6770,4M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 1945,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 8460M) y solamente ha pagado 819M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -1126,8M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 5568M +1202,4M (circulante) -1126,8M (impuestos) = 5643,6M. El efecto neto es de solo +75,6M, porque ambos ajustes se cancelan en gran medida.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -621M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La partida que lo explica es la fila Inversiones a corto plazo*2 (-1805M), que recoge la variación conjunta de los saldos de balance de valores negociables (Short-term investments 1332M -> 2196M y Long-term investments 4327M -> 5268M) y no coincide con el flujo neto de compras/ventas de valores negociables del estado de flujos (-908M); el resto del desfase corresponde a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 262M a la compra de negocios y activos (uso de fondos); el 10-Q cuantifica la operación pero no detalla la identidad del negocio o activo adquirido.
• *2: Deuda balance: 6555M -> 6544M (-11M). Deuda neta: -2018M -> -2689M (-671M). Caja balance: 7241M (2025) -> 7037M (2026) (-204M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +204M. Inversiones a corto plazo: 1332M -> 2196M (+864M) en Short-term investments y 4327M -> 5268M (+941M) en Long-term investments, variación conjunta +1805M, uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -1805M. La nota concilia esa variación de balance con el flujo neto de valores negociables del estado de flujos (-908M: compras 5493M menos ventas y vencimientos 4585M); la diferencia de 897M corresponde a vencimientos, diferencias de cambio y reclasificaciones entre líneas.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance nuevo

La compañía publica el guidance para el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026: ingresos totales de 10.250M ± 500M y BPA diluido no-GAAP de 4,02 ± 0,20 $. El guidance anterior (comunicado con los resultados del Q2 FY2026) era para el Q3 FY2026: ingresos de 8.950M ± 500M y BPA no-GAAP de 3,36 ± 0,20 $; los resultados reales del Q3 (ingresos de 9.115M y BPA no-GAAP de 3,50 $) superaron esos rangos. Además, la dirección eleva sus expectativas de ingresos de Semiconductor Systems para el año natural 2026 y espera otro año de fuerte crecimiento en 2027.

• Guidance del Q4 FY2026 y elevación de expectativas para 2026: La compañía guía ingresos de 10.250M ± 500M y BPA diluido no-GAAP de 4,02 ± 0,20 $ para el Q4 FY2026, por encima del guidance previo del Q3 (8.950M ± 500M y 3,36 ± 0,20 $). Asimismo, eleva sus expectativas de ingresos de Semiconductor Systems para el año natural 2026 y espera otro año de fuerte crecimiento en 2027.
• Resultados récord con fuerte crecimiento interanual: Ingresos récord de 9.115M (+25 % interanual), beneficio operativo récord de 3.075M (33,7 % de margen) y BPA diluido GAAP de 3,17 $ (+43 %); BPA no-GAAP récord de 3,50 $ (+41 %). El flujo de caja operativo también fue récord, 3.040M en el trimestre.
• Recompras y dividendos: En el trimestre se distribuyeron 860M a los accionistas: 440M en recompras de acciones y 420M en dividendos. En los nueve meses del ejercicio las recompras ascendieron a 1.177M y los dividendos pagados a 1.150M.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Semiconductor Systems (79,8 %) y Applied Global Services (20,2 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 8.821M$ (+25,5 % i/a); la mayor es Semiconductor Systems, con 7.040M$ (79,8 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La conciliación corporativa/eliminaciones no se incluye porque no es un negocio. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Semiconductor Systems

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 4.924M$ (Q3 24) a 7.040M$ (Q3 26), +43,0 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 2.657M$, un 37,7 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Applied Global Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.580M$ (Q3 24) a 1.781M$ (Q3 26), +12,7 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 536M$, un 30,1 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.