# Informe 10-K de Applied Materials, Inc. (AMAT) — 2025 ANNUAL results — AMAT

> Empresa: Applied Materials, Inc. (AMAT)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — AMAT
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/6951/000162828025056742/amat-20251026.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/1be5943d-c408-418e-b795-5f0c9b77b854.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/AMAT/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio: ventas de 28.368M$ (+4,39 %), beneficio operativo ajustado de 8.330M$ (+5,89 %) y FCF de 5.698M$ que cubre holgadamente el dividendo de 1.384M$. La asignación de capital combina recompras de 4.895M$ con una posición de caja neta de 2.018M$. El beneficio neto se vio lastrado por un tipo impositivo efectivo anómalo del 24,5 % (frente al 12,0 % de 2024) por la remedición de activos por impuestos diferidos de 659M$ y una provisión de valoración de 407M$, partidas no recurrentes que no reflejan el desempeño operativo. El outlook oficial trimestral apunta a ingresos de 6.850M$ ± 500M$ y BPA no-GAAP de 2,18$ ± 0,20$.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 8,88 $ -> %2,63 más (8,65 $)
- **BPA normalizado:** 5,11 $
- **Acciones en circulación:** 793M (al final del 2025, no el promedio) -> %3,06 menos (818M) -> efecto en el BPA: %3,15

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 20132,5M | 28368M | 27176M | +4,39 % |
| Beneficio Bruto | 9260,5M | 13808M | 12897M | +7,06 % |
| Beneficio Operativo | 5631,1M | 8330M | 7867M | +5,89 % |
| EBT | 5362,1M | 9271M | 8152M | +13,73 % |
| Beneficio Neto | 4128,8M | 7039M | 6277,04M | +12,14 % |

> *1: En el cuarto trimestre de 2025 se registró un deterioro de fondo de comercio de 41M relacionado con la salida de un negocio no estratégico dentro de Corporate and Other. Se suma de vuelta en la columna Ajustado (Beneficio Operativo Ajustado = 8289M + 41M = 8330M). La amortización recurrente de intangibles se mantiene como coste y no se revierte.
> *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 975M sobre un EBT de 8152M (tipo efectivo del 11,96 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -48 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (8152M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 6277,04M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 20132,5M y margen bruto mediano del 46 % con margen operativo mediano del 27,97 %: beneficio bruto 9260,5M; beneficio operativo 5631,1M; EBT 5362,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 4128,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 5,11 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 7958 | 6627 |
| CAPEX | 2260 | 2260 |
| FCF | 5698 | 4367 |
| FCF/Acción | 7,19 $ | 5,51 $ |
| Dividendo | 1384 | 1384 |
| Libre | 4314 | 2983 |

**Escenarios:** Normal (WC=-200) · Normalizado*1 (WC=-893)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -10,9% × 8158M = -893,2M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-200M) frente al WC teórico (-893,2M): __693,2M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 7958M - (__693,2M__) = 7264,8M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 2141,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 9312M) y solamente ha pagado 1504M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-637,8M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **7958M __-693,2M__ (circulante) __-637,8M__ (impuestos) = 6627M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 4314 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -526 |
| Recompras | -4895 |
| Caja*2 | 781 |
| Deuda*2 | 296 |
| En total | -30 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *2: Deuda balance: 6259M -> 6555M (+296M). Deuda neta: -3212M -> -2018M (+1194M). Caja balance: 8022M -> 7241M (-781M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 781M. Inversiones a corto plazo: 1449M -> 1332M (-117M de saldo); la fila recoge el flujo neto de valores negociables (compras 6054M - ventas/vencimientos 5528M = -526M), que incluye reclasificaciones y vencimientos no reflejados en el saldo de balance.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda de balance se sitúa en **6.555M$** (**+296M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta en **-2.018M$** (**+1.194M$**), manteniendo una posición de caja neta positiva. El tipo de interés medio estimado de toda la deuda es del **3,88 %**, calculado a partir de los cupones de la nota ponderados por saldo. El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados en **2027** (**1.200M$**) y **2029** (**700M$**), con **4.600M$** que vencen después del año 5. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 3,9 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 269M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 239M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera para el primer trimestre del ejercicio 2026 unos ingresos netos totales de 6.850M$ ± 500M$ y un BPA diluido no-GAAP de 2,18$ ± 0,20$. El BPA no-GAAP excluye cargos conocidos de adquisiciones de 0,01$ por acción e incluye un beneficio fiscal neto de 0,04$ por acción relacionado con transferencias intraentidad de activos intangibles.

### Recompras de Acciones
Durante el ejercicio 2025 la compañía destinó **4.895M$** a la recompra de **30,0M de acciones propias**, a un precio medio de **163,17 $/acción**. El ritmo se ha acelerado respecto a ejercicios anteriores: **3.851M$** en 2024 (**20,0M de acciones** a **192,6 $**) y **2.202M$** en 2023 (**18,0M de acciones** a **122,3 $**). El programa fue aprobado en **marzo de 2025** y cuenta con una autorización remanente de **14.000M$**.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Fiscal 2025 Restructuring Plan**): Reducción de plantilla global de aproximadamente el 4 % de la plantilla mundial, con cargos por indemnizaciones y otros costes de terminación laboral.. Coste total previsto del plan: **181M$**. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **181M$**. Motivo declarado: Posicionar a la compañía para el crecimiento continuado como una organización más competitiva y productiva..

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **72,5 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **98,83 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de los ingresos y márgenes en el primer trimestre frente al guidance de 6.850M$ ± 500M$.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras con la autorización remanente de 14.000M$.
- Impacto del plan de reestructuración de 181M$ en los resultados y márgenes de 2026.
- Vencimiento de deuda en 2027 (1.200M$) y coste de refinanciación.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*