# Informe 10-K de Align Technology, Inc. (ALGN) — 2025 ANNUAL results — ALGN

> Empresa: Align Technology, Inc. (ALGN)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — ALGN
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1097149/000109714926000014/algn-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/c2b69bfe-aa42-4103-80ae-23dbae368f5f.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/ALGN/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación financiera basada en las cuentas del ejercicio: crecimiento de ventas del 0,90 % con compresión del margen bruto (-3,15 %) y del beneficio operativo (-10,18 %), flujo de caja operativo de 593,22M y FCF de 490,8M, sin deuda y con caja de 1.094,9M. El beneficio del ejercicio incluye una ganancia no recurrente de 18M por revalorización de la inversión en Heartland Dental, que no debe leerse como desempeño operativo. El guidance oficial para 2026 proyecta crecimiento de ingresos del 3-4 % y mejora del margen operativo GAAP hacia el 18,0 %. La asignación de capital combina recompras por 465,94M con un nuevo programa de 1.000M. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 5,65 $ -> %2,6 menos (5,80 $)
- **Acciones en circulación:** 71,364M (al final del 2025, no el promedio) -> %3,4 menos (73,849M) -> efecto en el BPA: %3,5

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 4034,96M | 3999,01M | +0,9 % |
| Beneficio Bruto | 2711,01M | 2799,16M | -3,15 % |
| Beneficio Operativo | 545,76M | 607,63M | -10,18 % |
| EBT | 585,29M | 608,96M | -3,89 % |
| Beneficio Neto | 436,81M | 464,28M | -5,92 % |

> *1: El EBT Normal (585,29M) incluye una ganancia no recurrente de 18M por revalorización de la inversión en Heartland Dental, que se excluye en la columna Ajustado: EBT Ajustado = 585,29 − 18 = 567,29M. Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 174,94M sobre un EBT de 585,29M (tipo efectivo del 29,89 %), fuera del umbral de ±20 % frente al 23 % de referencia, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (567,29M): Beneficio Neto Ajustado = 567,29 × 0,77 = 436,81M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 187,6M sobre un EBT de 608,96M (tipo efectivo del 30,81 %), fuera del umbral, por lo que se normaliza al 23 % del EBT ajustado (602,96M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = 602,96 × 0,77 = 464,28M.
> *2: I+D: la compañía destinó 369,9M a investigación y desarrollo en 2025 (9,2 % de las ventas), frente a 364,2M en 2024 (9,1 % de las ventas, +1,6 % de variación). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no está excluida del beneficio operativo.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 593,22 | 596,6 |
| CAPEX | 102,45 | 102,45 |
| FCF | 490,8 | 494,2 |
| FCF/Acción | 6,88 $ | 6,93 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 490,8 | 494,2 |

**Escenarios:** Normal (WC=-134) · Normalizado*1 (WC=-130)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -17,9% × 727M = -130,4M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-133,8M) frente al WC teórico (-130,4M): __-3,4M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 593,2M - (__-3,4M__) = 596,6M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 490,8 |
| Recompras | -465,94 |
| Caja*1 | -51 |
| En total | -26,14 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -1043,9M -> -1094,9M (-51M). Caja balance: 1043,9M -> 1094,9M (+51M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -51M.

## Conclusiones

### Deuda
La compañía no tiene deuda financiera: la deuda normal y la deuda neta se sitúan en **0M** y **-1.094,9M** respectivamente, con una caja de **1.094,9M** a cierre de **2025**. No hay calendario de vencimientos ni refinanciaciones en el ejercicio.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que los ingresos crezcan y que los márgenes operativos mejoren en el próximo ejercicio, según el guidance oficial.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó 465,94M a la recompra de 2,875 millones de acciones propias, a un precio medio de 163,42 $ por título. En abril de 2025 se anunció un nuevo programa de recompra de 1.000M, del que quedaban 831,2M disponibles a 31 de diciembre de 2025. La recompra del ejercicio equivale aproximadamente al 3,9 % de las acciones en circulación.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Desinversiones y ventas de participaciones:** Se vendió **Planta de fabricación de Juárez, México**, Instalaciones de fabricación (terreno, edificio y mejoras) en Juárez, México. Motivo declarado de la venta: Optimización de la huella de fabricación. Impacto esperado: Deterioro de 23,1 M$ registrado en el tercer trimestre de 2025; activos mantenidos para la venta de 28,0 M$ a 31 de diciembre de 2025.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Plan de reestructuración 2025**): Realineamiento de grupos de negocio y reducción de la plantilla global. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **41M$**. Motivo declarado: Ajustar la plantilla al entorno macroeconómico actual.

### I+D
La compañía destinó 369,9M a investigación y desarrollo en 2025 (9,2 % de las ventas), frente a 364,2M en 2024 (9,1 % de las ventas; +1,6 % de variación). La I+D evoluciona por encima de las ventas (+1,6 % frente a +0,9 %), ganando peso sobre las ventas (9,1 % → 9,2 %). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio (renovación del catálogo y las patentes), no está excluida del beneficio operativo y no existe una partida de capex que la refleje.

- **369,9M** — I+D del ejercicio 2025
- **9,2 %** — I+D sobre ventas
- **+1,6 %** — Variación vs 2024
- **+1,6 % vs +0,9 %** — I+D vs ventas (variación anual)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución del crecimiento de ingresos y del volumen de Clear Aligner frente al guidance del 3-4 %.
- Ritmo y precio medio de ejecución del programa de recompra de 1.000M.
- Mejora del margen operativo GAAP hacia el 18,0 % previsto y control de costes tras la reestructuración.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*