# Informe 10-Q de Arthur J. Gallagher & Co. (AJG) — 2026 Q3 results — AJG

> Empresa: Arthur J. Gallagher & Co. (AJG)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — AJG
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/354190/000162828026070650/ajg-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/10142fbe-b45e-4db0-9fe3-6005ee18fe4e.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/AJG/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,58 $
- **Acciones en circulación:** 256,4M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 3976M | 3365M | +18,16 % |
| Beneficio Bruto | 774M | — | — |
| Beneficio Operativo | 515M | 346M | +48,84 % |
| EBT | 515M | 346M | +48,84 % |
| Beneficio Neto | 406M | 273M | +48,72 % |

> *1: La amortización recurrente de intangibles (291M en el trimestre, que incluye 7M de deterioros de activos amortizables) se mantiene como coste en la columna Ajustado, igual que el deterioro de intangibles de vida definida; no se revierte. No hubo deterioro de fondo de comercio que sumar de vuelta.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1343 | 1672,6 |
| CAPEX | 48 | 48 |
| FCF | 1295 | 1624,6 |
| FCF/Acción | 5,05 $ | 6,34 $ |
| Dividendo | 180 | 180 |
| Libre | 1115 | 1444,6 |

**Escenarios:** Normal (WC=-375) · Normalizado*1 (WC=-45)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -8,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -45,4M. Desviación del circulante reportado (-375M) frente al WC teórico (-45,4M): __-329,6M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1343M - (__-329,6M__) = 1672,6M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1115 |
| Adquisiciones*1 | -823 |
| Recompras | -100 |
| Caja*2 | 173 |
| Deuda*2 | -504 |
| En total | -139 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 823M en el trimestre a la compra de Krose GmbH & Co KG, McKee Risk Management, Inc., W.N. Tuscano Agency, Inc., Wilson M. Beck Insurance Services, Inc., Apollo Insurance Solutions Ltd. y otras dieciséis corredurías de seguros (uso de fondos). El importe acumulado de los nueve primeros meses asciende a 1.112M.
> *2: Deuda balance: 13475M -> 12971M (-504M). Deuda neta: 12089M -> 11758M (-331M). Caja balance: 1386M (Q2) -> 1213M (Q3) (-173M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 173M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 6,06 $
- **Acciones en circulación:** 256,4M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 12737M | 10314M | +23,49 % |
| Beneficio Bruto | 2745M | — | — |
| Beneficio Operativo | 1972M | 1692M | +16,55 % |
| EBT | 1972M | 1692M | +16,55 % |
| Beneficio Neto | 1553M | 1350M | +15,04 % |

> *1: La amortización recurrente de intangibles (870M acumulados, que incluye 29M de deterioros de activos amortizables) se mantiene como coste en la columna Ajustado, igual que el deterioro de intangibles de vida definida; no se revierte. No hubo deterioro de fondo de comercio que sumar de vuelta.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 2310 | 2376 |
| CAPEX | 135 | 135 |
| FCF | 2175 | 2241 |
| FCF/Acción | 8,48 $ | 8,74 $ |
| Dividendo | 539 | 539 |
| Libre | 1636 | 1702 |

**Escenarios:** Normal (WC=-404) · Normalizado*1 (WC=-136)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -8,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -136,4M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-404M) frente al WC teórico (-136,4M): __-267,6M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2310M - (__-267,6M__) = 2577,6M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 453,6M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1972M) y solamente ha pagado 307M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-146,6M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 55M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-55M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **2310M __+267,6M__ (circulante) __-146,6M__ (impuestos) __-55M__ (stock options) = 2376M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1636 |
| Adquisiciones*1 | -1112 |
| Recompras | -580 |
| Caja*2 | 183 |
| Deuda*2 | 1 |
| En total | 128 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 1112M en los nueve primeros meses a la compra de Krose GmbH & Co KG, McKee Risk Management, Inc., W.N. Tuscano Agency, Inc., Wilson M. Beck Insurance Services, Inc., Apollo Insurance Solutions Ltd. y otras dieciséis corredurías de seguros (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 12970M -> 12971M (+1M). Deuda neta: 11574M -> 11758M (+184M). Caja balance: 1396M (2025) -> 1213M (2026) (-183M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 183M.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*