AIT — FY 2026

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 36,8M (al final del 2026, no el promedio) -> %2,8 menos (37,9M) -> efecto en el BPA: %2,9 · BPA: 10,95 $ -> %9,0 más (10,05 $) · BPA normalizado: 5,84 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2017-2026) a sus ingresos normalizados de 3641,7M y margen bruto mediano del 29,03 % con margen operativo mediano del 8,37 %: beneficio bruto 1057,2M; beneficio operativo 304,8M; EBT 287,4M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 221,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 5,84 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -12,8% × 523M = -67,1M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-38,9M) frente al WC teórico (-67,1M): 28,2M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 484,1M - (28,2M) = 455,9M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 125,2M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 544,3M) y solamente ha pagado 30M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -95,2M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 484,1M -28,2M (circulante) -95,2M (impuestos) = 360,7M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: se destinaron 11,4M$ netos de caja adquirida a pequeñas compras de negocios durante el ejercicio (uso de fondos), por debajo del umbral de materialidad de la tabla.
• *2: Deuda balance: 572,3M -> 262,3M (-310M). Deuda neta: 183,9M -> 135,2M (-48,7M). Caja balance: 388,4M -> 127,1M (-261,3M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 261,3M.

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Service Center Based Distribution (64,1 %) y Engineered Solutions (35,9 %). En 2026, los ingresos de los negocios fueron 4.966,7M$ (+8,8 %); la mayor es Service Center Based Distribution, con 3.184,2M$ (64,1 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La conciliación corporativa/eliminaciones no se incluye porque no es un negocio. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Service Center Based Distribution

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.452,9M$ (2019) a 3.184,2M$ (2026), +29,8 %. Resultado operativo del segmento (2026): 426,1M$, un 13,4 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Service Center Based Distribution, el filing desglosa por geografía: United States 2.682,1M$ (84,2 %), Canada 300,8M$ (9,4 %) y Other Countries 201,4M$ (6,3 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Engineered Solutions

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.036,4M$ (2021) a 1.782,5M$ (2026), +72,0 %. Resultado operativo del segmento (2026): 210,5M$, un 11,8 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Engineered Solutions, el filing desglosa por geografía: United States 1.703,3M$ (95,6 %) y Other Countries 79,2M$ (4,4 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INGRESOS POR PAÍSES

Ingresos por países

El filing desglosa los ingresos en 3 países o áreas geográficas: United States (88,3 %), Canada (6,1 %) y Otros (5,6 %). En 2026, los ingresos por país o área geográfica sumaron 4.966,6M$ (+8,8 %); el mayor es United States, con 4.385,3M$ (88,3 %). El gráfico apila los ingresos de cada país o área geográfica en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (desglose geográfico); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: United States

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.615M$ (2018) a 4.385,3M$ (2026), +67,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Canada

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 273,6M$ (2018) a 300,8M$ (2026), +9,9 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

3: Otros

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 184,6M$ (2018) a 280,5M$ (2026), +52,0 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE IV: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda de balance se sitúa en **262,3M$** (**-310M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta en **135,2M$** (**-48,7M$**), tras reducir caja en **261,3M$** para recomprar acciones. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 4,2 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 17,4M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 19M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera que las ventas y los márgenes sigan mejorando en el próximo ejercicio, con un crecimiento moderado de la facturación y una ligera expansión del margen EBITDA según el guidance oficial.

Recompras de acciones

Durante el ejercicio 2026 la compañía destinó **318,8M$** a la recompra de **1.163.000 acciones** propias, a un precio medio de **274,12 $/acción**, frente a los **153,4M$** de 2025 y los **73,4M$** de 2024: el ritmo de ejecución se ha más que duplicado en cada uno de los dos últimos años. El **22 de abril de 2026** el consejo aprobó un **nuevo programa de hasta 3,0 millones de acciones** que sustituye y termina la autorización anterior de **1,5 millones de acciones** de **29 de abril de 2025**.

Operaciones corporativas

No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

Posición en el ciclo

Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

Puntos clave en seguimiento

• Ritmo y precio medio de ejecución del nuevo programa de recompra de 3,0 millones de acciones.
• Cumplimiento del guidance de ventas (+4,0 % a +6,5 %) y del margen EBITDA (12,5 % a 12,8 %).
• Vencimientos de deuda de 2029 (188,3M$) y 2031 (74M$) y coste de una eventual refinanciación.
• Evolución del capital circulante, que en 2026 consumió caja (-38,9M$).

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 8 — Ejercicio sólido: ventas +8,8 %, margen operativo del 11,0 % (por encima de su mediana histórica del 8,4 %), conversión de beneficio a FCF del 111 % y deuda neta reducida a 135,2M$ con una cobertura de intereses de 17,5x. La asignación de capital combina un dividendo creciente (+19,9 %) con recompras aceleradas (318,8M$) y un guidance oficial de crecimiento moderado con expansión de margen. El beneficio no está impulsado por partidas no recurrentes (sin deterioros ni ganancias atípicas).