AEP — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 544,4M · BPA: 2,24 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 125M sobre un EBT de 1318M (tipo efectivo del 9,48 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -58,76 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1318M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1014,86M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 139M sobre un EBT de 1118M (tipo efectivo del 12,43 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -45,94 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1118M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 860,86M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1%. El importe anual de WC es -65,3M (peso histórico del -1% sobre el flujo operativo anual sin circulante). Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -16,3M. Desviación del circulante reportado (-649M) frente al WC teórico (-16,3M): -632,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 4248M - (-632,7M) = 4880,7M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -4228M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) -56M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería -4284M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 2491M a la compra de centrales eléctricas —Lazbuddie Wind Energy (265 MW, Texas), Big Sandy Peaker Plant (318 MW, Virginia Occidental), Wolf Hills Energy Facility (263 MW, Virginia), Grover Hill Wind Project (143 MW, Ohio) y Oregon Clean Energy Center (870 MW, Ohio)— (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 51109M -> 54416M (+3307M). Deuda neta: 50593M -> 53746M (+3153M). Caja balance: 306M -> 418M (+112M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -112M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 544,4M · BPA: 5,32 $

• *1: Se suman de vuelta 31M de deterioro de intangibles registrado en el primer trimestre de 2026 (partida no recurrente) para reflejar el beneficio operativo recurrente.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 221M sobre un EBT de 3010M (tipo efectivo del 7,34 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -68,08 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (3040M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 2340,8M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 13M sobre un EBT de 3024M (tipo efectivo del 0,43 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -98,13 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (3024M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 2328,48M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1%. El importe anual de WC es -65,3M (peso histórico del -1% sobre el flujo operativo anual sin circulante). Al ser de 9 meses, el importe anual se prorratea 9/12 = -49M. Desviación del circulante reportado (-616M) frente al WC teórico (-49M): -567M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 5767M - (-567M) = 6334M (subtotal intermedio; la nota *2 aplica el ajuste fiscal hasta el valor final de 5093,8M).
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 699,2M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 3040M) y consta un pago de 26M según la línea «Income Taxes Paid/(Received)» del estado de flujos (frente a «Total Cash Paid/(Received)» de -37M). Ajuste de -673,2M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 5767M +567M (circulante) -673,2M (impuestos) = 5093,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -2111M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 2491M a la compra de centrales eléctricas —Lazbuddie Wind Energy (265 MW, Texas), Big Sandy Peaker Plant (318 MW, Virginia Occidental), Wolf Hills Energy Facility (263 MW, Virginia), Grover Hill Wind Project (143 MW, Ohio) y Oregon Clean Energy Center (870 MW, Ohio)— (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 48830M -> 54416M (+5586M). Deuda neta: 48413M -> 53746M (+5333M). Caja balance: 197M -> 418M (+221M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -221M. Inversiones a corto plazo: 220M -> 252M (+32M de saldo; flujo neto de valores negociables -87M).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

AEP revisa al alza el guidance de beneficio operativo por acción de 2026 hasta 6,25-6,55 $ (o por encima del extremo superior), frente al rango anterior de 6,15-6,45 $ comunicado el trimestre pasado. Además, eleva el plan de capital quinquenal hasta 100.000M$ (desde 78.000M$) para el periodo hasta 2031, fija un nuevo objetivo de crecimiento anual del beneficio operativo del 9%-11% para 2027-2031 (CAGR superior al 10% hasta 2031) y publica por primera vez rangos de BPA operativo para 2027 (6,75-7,05 $) y 2028 (7,40-7,70 $).

• Eleva el guidance de beneficio operativo para 2026 y anuncia plan de capital de 100.000M$: AEP espera que el beneficio operativo por acción de 2026 esté en o por encima del extremo superior del rango de 6,25-6,55 $, frente al rango anterior de 6,15-6,45 $. Además, presenta un plan de capital ampliado de 100.000M$ para cinco años (hasta 2031) y un nuevo objetivo de crecimiento anual del beneficio operativo del 9%-11% para 2027-2031, con un CAGR superior al 10% hasta 2031. Para 2027 y 2028 guía 6,75-7,05 $ y 7,40-7,70 $ por acción, respectivamente.