AEO — Q2 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 167,6M · BPA: 0,80 $ · BPA normalizado: 1,36 $

• *1: El beneficio bruto del trimestre incluye un beneficio neto de 179M$ por devoluciones de aranceles IEEPA (1.300 pb de margen bruto) y el beneficio operativo 161M$ netos (1.170 pb), con 18M$ de gasto de compensación incentivada en SG&A. No se trata de un deterioro ni de una amortización de intangibles, por lo que no se revierte en la columna Ajustado: Ajustado = Normal.
• *2: Año normal (mediana 10 años 2016-2025): ingresos 4.649M, margen bruto 36,69 % y margen operativo 6,7 %, lo que daría un beneficio operativo de 311,3M y un beneficio neto de 239,7M (BPA 1,36 $). El margen operativo del trimestre (15,3 %) está muy por encima de esa referencia, aunque impulsado en gran parte por el beneficio extraordinario de aranceles: sin él, el margen operativo sería de aproximadamente 3,6 %, por debajo de la mediana histórica.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 4649M y margen bruto mediano del 36,69 % con margen operativo mediano del 6,7 %: beneficio bruto 1705,5M; beneficio operativo 311,3M; EBT 311,3M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 239,7M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,36 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -6,2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -8,1M. Desviación del circulante reportado (-163,5M) frente al WC teórico (-8,1M): -155,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 181,5M - (-155,4M) = 336,9M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 85M (Q1) -> 55M (Q2) (-30M). Deuda neta: -18,3M -> -93M (-74,7M). Caja balance: 103,3M (Q1) -> 148M (Q2) (+44,7M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -44,7M.

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 167,6M · BPA: 0,93 $ · BPA normalizado: 1,36 $

• *1: El comparativo del acumulado del año anterior incluye 15,1M$ de deterioro de activos (dentro de los 17,1M$ de cargos por deterioro y reestructuración), que se suma de vuelta en la columna Anterior Ajustado: Beneficio Operativo 17,9M + 15,1M = 33M; EBT 15,4M + 15,1M = 30,5M; Beneficio Neto 11,4M + 15,1M = 26,5M, que con el impuesto reportado de 4M quedaría en 26,5M − 4M = 22,5M; al desviarse el impuesto reportado (4M) más de un 20 % del 23 % del EBT ajustado (7M), se normaliza: Beneficio Neto Anterior Ajustado = 30,5M × 0,77 = 23,5M. El periodo actual no tiene deterioros ni amortizaciones de intangibles que revertir, por lo que Ajustado = Normal.
• *2: Año normal (mediana 10 años 2016-2025): ingresos 4.649M, margen bruto 36,69 % y margen operativo 6,7 %, lo que daría un beneficio operativo de 311,3M y un beneficio neto de 239,7M (BPA 1,36 $). El margen operativo acumulado (9,3 %) supera la mediana histórica, aunque el beneficio extraordinario de aranceles IEEPA distorsiona la comparación con un año normal.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 4649M y margen bruto mediano del 36,69 % con margen operativo mediano del 6,7 %: beneficio bruto 1705,5M; beneficio operativo 311,3M; EBT 311,3M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 239,7M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,36 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -6,2%. El importe anual se prorratea por los meses transcurridos (6/12): -16,2M en 6 meses. Desviación del circulante reportado (-160,3M) frente al WC teórico (-16,2M): -144,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 116,3M - (-144,1M) = 260,4M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 47,3M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 205,6M) y solo consta un pago estimado de 57M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de +9,7M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 116,3M +144,1M (circulante) +9,7M (impuestos) = 270,1M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +89,2M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Inversiones a corto plazo: se ingresaron 50M$ netos por la venta de valores negociables (proceeds from sale of marketable securities), sin compras en el periodo; fuente de liquidez (+).
• *2: Deuda balance: 0M (cierre 2025) -> 55M (Q2 2026) (+55M). Deuda neta: -238,9M -> -93M (+145,9M). Caja balance: 238,9M (2025) -> 148M (2026) (-90,9M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +90,9M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

Revisa al alza el guidance de beneficio operativo del ejercicio 2026 hasta 540-550M$ (frente a 390-410M$ anteriores), incluyendo el beneficio neto de las devoluciones de aranceles IEEPA. Para el tercer trimestre 2026 prevé un beneficio operativo de 110-115M$, ventas comparables de crecimiento medio-alto de un dígito, margen bruto plano interanual, SG&A +alto dígito simple, D&A de ~55M$ y ~170M de acciones diluidas. Para el conjunto del ejercicio mantiene comparables +medio dígito simple y margen bruto al alza, con SG&A +bajo doble dígito, D&A ~215M$ y ~170M de acciones.

• Revisión al alza del guidance anual de beneficio operativo: Eleva el guidance de beneficio operativo del ejercicio 2026 a 540-550M$, frente a los 390-410M$ anteriores, incluyendo el beneficio neto de las devoluciones de aranceles IEEPA. Para el tercer trimestre prevé 110-115M$.
• Beneficio extraordinario por devoluciones de aranceles IEEPA: El trimestre incluye un beneficio neto de 179M$ por devoluciones de aranceles en el beneficio bruto (1.300 pb de margen) y de 161M$ en el beneficio operativo (1.170 pb), con 18M$ de gasto de compensación incentivada asociado incluido en SG&A.
• Recompras de acciones por 53,5M$ en el acumulado: En las 26 semanas hasta el 1 de agosto de 2026 recompró 3,0 millones de acciones por 53,5M$ dentro del programa público (1,8 % de las acciones en circulación), además de 20,3M$ de retención de acciones de empleados.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: American Eagle Brand (60,1 %) y Aerie Brand (39,9 %). En Q4 2026, los ingresos de los negocios fueron 1.341,7M$ (+9,1 % i/a); la mayor es American Eagle Brand, con 805,9M$ (60,1 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La conciliación corporativa/eliminaciones no se incluye porque no es un negocio. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

American Eagle Brand

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 767M$ (Q4 23) a 805,9M$ (Q4 26), +5,1 %. Resultado operativo del segmento (Q4 26): 188,5M$, un 23,4 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Aerie Brand

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 380,4M$ (Q4 23) a 535,8M$ (Q4 26), +40,9 %. Resultado operativo del segmento (Q4 26): 170,2M$, un 31,8 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.