ADSK — Q2 2027

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 209M · BPA: 2,35 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 101M sobre un EBT de 593M (tipo efectivo del 17,03 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -25,95 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (593M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 456,61M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 143M sobre un EBT de 456M (tipo efectivo del 31,36 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +36,35 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (456M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 351,12M. La variación del Beneficio Neto Normal (+57,19 %) es superior a la del Ajustado (+30,04 %) porque la normalización fiscal al 23 % eleva el gasto en ambos periodos y recorta el beneficio ajustado frente al reportado.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1,9%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -11,4M. Desviación del circulante reportado (-681M) frente al WC teórico (-11,4M): -669,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 575M - (-669,6M) = 1244,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 2500M -> 3478M (+978M). Deuda neta: -424M -> -677M (-253M). Caja balance: 2671M -> 4098M (+1427M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -1427M. Inversiones a corto plazo: 253M -> 57M (-196M); la desinversión neta de valores negociables libera liquidez (+); fila Inversiones a corto plazo = 196M.
• *2: Adquisiciones: Se destinaron 55M a la compra de un negocio no identificado en el informe (netos de caja adquirida). Posteriormente, el 3 de agosto de 2026 (tras el cierre del trimestre), se adquirió MaintainX por aproximadamente 3.600M$, operación que no computa en este horizonte.

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 209M · BPA: 4,70 $

• *1: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 209M sobre un EBT de 1192M (tipo efectivo del 17,53 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -23,77 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1132M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 871,64M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 225M sobre un EBT de 690M (tipo efectivo del 32,61 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +41,78 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (690M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 531,3M.
• *2: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 60M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el EBT Ajustado (1132M) ya excluye esos 60M respecto al EBT Normal (1192M) y el Beneficio Neto Ajustado se deriva de ese EBT Ajustado (1132M × 0,77 = 871,64M), sin deducción adicional. Descripción de la partida: Ajustes al alza del valor razonable de inversiones estratégicas en empresas privadas (método de la medición alternativa).

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1,9%. Al ser semestral, el importe anual se divide entre 2 = -22,9M en 6 meses. Desviación del circulante reportado (-310M) frente al WC teórico (-22,9M): -287,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1468M - (-287,1M) = 1755,1M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 260,4M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1132M) y solo consta un pago estimado de 169M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). La discrepancia de 91,4M supera el 10 % del impuesto teórico (26,04M), por lo que se aplica el ajuste de -91,4M al Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 1468M +287,1M (circulante) -91,4M (impuestos) = 1663,7M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 2483M -> 3478M (+995M). Deuda neta: -114M -> -677M (-563M). Caja balance: 2249M -> 4098M (+1849M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -1849M. Inversiones a corto plazo: 348M -> 57M (-291M); la desinversión neta de valores negociables libera liquidez (+); fila Inversiones a corto plazo = 291M (variación de balance; el flujo neto de valores negociables del estado de flujos, ventas y vencimientos 686M menos compras 222M = +464M, difiere por vencimientos y reclasificaciones).
• *2: Adquisiciones: Se destinaron 55M a la compra de un negocio no identificado en el informe (netos de caja adquirida). Posteriormente, el 3 de agosto de 2026 (tras el cierre del periodo), se adquirió MaintainX por aproximadamente 3.600M$, operación que no computa en este horizonte.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La dirección eleva el guidance de facturación (8.575-8.650M$ frente a 8.505-8.580M$) y de ingresos (8.295-8.345M$ frente a 8.155-8.215M$) para el ejercicio fiscal 2027, incorporando mayores expectativas de crecimiento subyacente y la contribución de MaintainX. El margen operativo non-GAAP se mantiene en ~39%, mientras que el margen GAAP se recorta a 25%-27% (antes 26%-28%) por la dilución de la adquisición. El flujo de caja libre se estrecha a 2.725-2.750M$ (antes 2.725-2.800M$) por los costes operativos y de financiación netos de MaintainX y unos 45M$ de gastos de transacción. Para el tercer trimestre fiscal 2027 se esperan ingresos de 2.125-2.140M$, BPA GAAP de 1,57-1,87$ y BPA non-GAAP de 3,04-3,09$.

• Adquisición de MaintainX por 3.600M$: El 3 de agosto de 2026, tras el cierre del trimestre, Autodesk adquirió MaintainX por aproximadamente 3.600M$ netos de caja, financiada con un préstamo a plazo de 1.000M$, papel comercial y caja disponible. La operación, anunciada en mayo de 2026, es transformadora por tamaño (cerca del 44% de los ingresos anuales previstos) y diluirá márgenes a corto plazo.
• Reestructuración: 2026 Plan y January 2026 Plan: Durante el primer trimestre de 2026 se inició el 2026 Plan y en el cuarto trimestre de 2026 el January 2026 Plan. Los cargos por reestructuración, otros costes de salida y reducciones de instalaciones ascendieron a 111M$ en los seis meses finalizados el 31 de julio de 2026.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 5 partes del negocio: Architecture Engineering Construction & Operations (50,3 %), AutoCAD and AutoCAD LT Family (24,4 %), Manufacturing (18,8 %), Media & Entertainment (4,5 %) y Other (2,0 %). En el trimestre finalizado el 31 de julio de 2026, los ingresos de los negocios fueron 2.046M$ (+16,1 % i/a); la mayor es Architecture Engineering Construction & Operations, con 1.029M$ (50,3 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Architecture Engineering Construction & Operations

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 713M$ (Q4 24) a 1.029M$ (Q4 26), +44,3 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

AutoCAD and AutoCAD LT Family

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 364M$ (Q4 23) a 500M$ (Q4 26), +37,4 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Manufacturing

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 256M$ (Q4 23) a 385M$ (Q4 26), +50,4 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Media & Entertainment

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 77M$ (Q4 24) a 92M$ (Q4 26), +19,5 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Other

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 24M$ (Q4 23) a 40M$ (Q4 26), +66,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.