# Informe 10-K de Autodesk, Inc. (ADSK) — Resultados del año fiscal 2026 — ADSK

> Empresa: Autodesk, Inc. (ADSK)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del año fiscal 2026 — ADSK
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/769397/000076939726000015/adsk-20260131.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/460d63ad-e964-4552-b036-623d65c02442.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/ADSK/2026-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Cuentas sólidas del ejercicio: ventas de 7.206M (+17,53 %), Beneficio Operativo de 1.578M (+16,54 %) y un FCF de 2.409M con una conversión del 33,4 % sobre ventas. El Beneficio Neto crece solo un 1,08 % porque el tipo efectivo sube al 29,9 % (479M de gasto fiscal frente a 272M), lo que lastra la rentabilidad final pese a la mejora operativa. La asignación de capital es prudente: 1.402M en recompras a un precio medio de 280,4 $ y una posición neta de tesorería de 114M. La nota refleja la realidad de las cuentas cerradas y el outlook cualitativo publicado, sin especular sobre su cumplimiento.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 5,23 $ -> 12,47 % más (4,65 $)
- **Acciones en circulación:** 212M (al final del ejercicio 2026, no el promedio) -> 0,93 % menos (214M) -> efecto en el BPA: 0,94 %

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 7206M | 6131M | +17,53 % |
| Beneficio Bruto | 6556M | 5553M | +18,06 % |
| Beneficio Operativo | 1578M | 1354M | +16,54 % |
| EBT | 1603M | 1384M | +15,82 % |
| Beneficio Neto | 1234,31M | 1112M | +11 % |

> *1: La amortización recurrente de intangibles de 150M (tecnologías desarrolladas 97M e intangibles adquiridos 53M) se mantiene como coste en la columna Ajustado, conforme a la política del sector tecnológico, y no se suma de vuelta. No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el ejercicio (0M en ambos periodos), por lo que el Beneficio Operativo Ajustado coincide con el Normal.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 479M sobre un EBT de 1603M (tipo efectivo del 29,88 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +29,92 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1603M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1234,31M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 2452 | 2271,5 |
| CAPEX | 43 | 43 |
| FCF | 2409 | 2228,5 |
| FCF/Acción | 11,36 $ | 10,51 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 2409 | 2228,5 |

**Escenarios:** Normal (WC=24) · Normalizado*1 (WC=-46)

> *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -1,9% × 2428M = -45,8M en el periodo. Desviación del circulante reportado (24M) frente al WC teórico (-45,8M): __69,8M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2452M - (__69,8M__) = 2382,2M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 368,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1603M) y solamente ha pagado 258M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-110,7M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **2452M __-69,8M__ (circulante) __-110,7M__ (impuestos) = 2271,5M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 2409 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -160 |
| Recompras | -1402 |
| Caja*2 | -650 |
| Deuda*2 | 196 |
| En total | 393 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 2287M -> 2483M (+196M). Deuda neta: 401M -> -114M (-515M). Caja balance: 1599M -> 2249M (+650M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -650M. La deuda neta pasa a posición neta de tesorería por el aumento de caja y de inversiones a corto plazo (287M -> 348M, +61M).
> *2: Inversiones a corto plazo: variación de balance de los valores negociables de 287M a 348M (+61M), que se concilia con el flujo neto del estado de flujos (compras 945M menos ventas y vencimientos 785M = -160M); la diferencia corresponde a vencimientos y reclasificaciones no monetarias. La fila recoge el flujo neto de -160M como uso de capital.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda de balance se sitúa en **2.483M** (**+196M** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta en **-114M**, pasando a posición neta de tesorería gracias al aumento de la caja hasta **2.249M** (**+650M**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra **500M** en **2028** y **500M** en **2030**, con **1.500M** adicionales después del año 5. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 3,2 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 80M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 76M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que el impulso subyacente del negocio se mantenga fuerte en el ejercicio 2027, incorporando prudencia por el riesgo temporal en facturación e ingresos derivado de la operacionalización del plan de optimización de ventas. Se espera que el cambio en el reconocimiento de incentivos de venta a canales indirectos (de menor ingreso a gasto operativo) impacte positivamente el crecimiento de ingresos calculado, sea ampliamente neutro en beneficio operativo y flujo de caja libre en dólares, y tenga un impacto negativo calculado en el margen operativo. Se espera que los gastos de coste de ingresos, marketing y ventas e I+D aumenten, mientras que los gastos generales y administrativos se mantengan planos y la reestructuración disminuya.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Plan de enero de 2026**): Reestructuración iniciada en el cuarto trimestre fiscal de 2026 para culminar la optimización de ventas y marketing y reasignar recursos en otras funciones hacia prioridades estratégicas de cloud, plataforma e inteligencia artificial.. Motivo declarado: Optimizar y completar la organización de comercialización y reasignar recursos a prioridades estratégicas.. Impacto esperado: La mayoría de los costes se incurrieron en el ejercicio 2026; se espera que los cargos de reestructuración disminuyan en el ejercicio 2027..

Se anunció un plan de reestructuración (**Plan 2026**): Reestructuración iniciada en el primer trimestre fiscal de 2026 para optimizar y completar la organización de comercialización y reasignar recursos a prioridades estratégicas.. Motivo declarado: Optimizar y completar la organización de comercialización y reasignar recursos a prioridades estratégicas.. Impacto esperado: Sustancialmente completado a 31 de enero de 2026..

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Impacto del nuevo modelo de reconocimiento de incentivos de venta a canales indirectos en el margen operativo calculado y en el calendario de facturación.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones con los 7.480M de autorización restante.
- Evolución de los gastos de marketing y ventas e I+D tras los planes de reestructuración de 2026.
- Conversión de beneficio a flujo de caja libre y evolución de los ingresos diferidos.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*