# Informe 10-K de Automatic Data Processing, Inc. (ADP) — 2026 ANNUAL results — ADP

> Empresa: Automatic Data Processing, Inc. (ADP)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2026 ANNUAL results — ADP
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/8670/000000867026000030/adp-20260630.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/cfd01ee4-5f22-439b-869e-c478914bf3cd.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/ADP/2026-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 8 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. Ventas de 21.947,4M$ (+6,74 %), beneficio operativo de 5.779M$ (+6,78 %) y beneficio neto de 4.413,5M$ (+8,18 %), con un tipo efectivo del 23 % alineado con la normalización y sin deterioros ni partidas no recurrentes materiales (las ganancias de ADP Ventures de 8,4M$ son inmateriales). El FCF de 5.244,6M$ cubre con holgura el dividendo de 2.626,3M$ y las recompras de 2.083,3M$, y la deuda neta se reduce a 734M$ tras amortizar 4.769,5M$ de papel comercial. El guidance FY2027 proyecta ingresos +5 % a +6 %, margen EBIT ajustado +70 a +90 pb y BPA ajustado +9 % a +11 %. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 11,12 $ -> %11,09 más (10,01 $)
- **Acciones en circulación:** 397,8M (al final del 2026, no el promedio) -> %1,85 menos (405,3M) -> efecto en el BPA: %1,88

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 21947,4M | 20560,9M | +6,74 % |
| Beneficio Bruto | 10187,2M | 9463,6M | +7,65 % |
| Beneficio Operativo | 5779M | 5411,9M | +6,78 % |
| EBT | 5730,3M | 5310,1M | +7,91 % |
| Beneficio Neto | 4413,5M | 4079,7M | +8,18 % |

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 5441,2 | 4312,2 |
| CAPEX | 196,6 | 196,6 |
| FCF | 5244,6 | 4115,6 |
| FCF/Acción | 13,18 $ | 10,35 $ |
| Dividendo | 2626,3 | 2626,3 |
| Libre | 2618,3 | 1489,3 |

**Escenarios:** Normal (WC=-208) · Normalizado*1 (WC=-1026)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -18,2% × 5649,2M = -1025,7M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-208M) frente al WC teórico (-1025,7M): __817,7M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 5441,2M - (__817,7M__) = 4623,5M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 1318M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 5730,3M) y solamente ha pagado 1006,7M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-311,3M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **5441,2M __-817,7M__ (circulante) __-311,3M__ (impuestos) = 4312,2M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 2618,3 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -4015 |
| Recompras | -2083,3 |
| Caja*2 | -882,3 |
| Deuda*2 | -3780,1 |
| En total | -8142,4 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -8142,4M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) -4688,3M; deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +4764,7M. Con ellos, el resto sin explicar sería -8066M, que corresponde a partidas no mapeadas o reclasificaciones pendientes de revisar en las notas del informe.

> *2: Deuda balance: 8744,2M -> 4964,1M (-3780,1M). Deuda neta: 897,6M -> 734M (-163,6M). Caja balance: 3347,8M -> 4230,1M (+882,3M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -882,3M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda de balance se reduce a **4.964,1M$** desde **8.744,2M$** (**-3.780,1M$**), impulsada por la amortización de **4.769,5M$** de papel comercial clasificado en pasivos corrientes al cierre de **2025** y compensada en parte por **985,7M$** de deuda nueva emitida. La deuda neta baja a **734M$** desde **897,6M$** (**-163,6M$**), ya que la caja del balance sube a **4.230,1M$** desde **3.347,8M$** (**+882,3M$**) y las inversiones a corto plazo caen a **0M$** desde **4.498,8M$**. El gasto financiero del ejercicio fue de **459,3M$** y los intereses pagados de **439,6M$**. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 6,7 %.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que los ingresos y el margen de EBIT ajustado mejoren en el próximo ejercicio, con un crecimiento del BPA diluido ajustado apoyado además en la menor base accionarial. El detalle cuantitativo está en la tabla.

### Recompras de Acciones
Durante el ejercicio 2026 ADP destinó **2.083,3M$** a la recompra de **8,6 millones de acciones** propias, a un precio medio de **242,24 $/acción**, lo que equivale a aproximadamente el **2,1 %** de las acciones en circulación. 242,24 $. El ritmo se ha acelerado con fuerza frente a los **1.280,5M$** de 2025 (**4,4 millones de acciones** a **242,24 $**) y los **1.231,7M$** de 2024 (**5,1 millones de acciones** a **260,96 $**): en 2026 se ha recomprado un **63 %** más de capital que el año anterior y a un precio medio un **17 %** inferior, una ejecución oportunista. El programa se aprobó en el ejercicio 2026 y el 10-K no detalla el importe total autorizado ni el remanente disponible.

### 2: Cambios en la dirección

El **1 de julio de 2025** asumió como director financiero **Peter Hadley**, procedente de la propia compañía, donde era **Corporate Treasurer desde octubre de 2022** y previamente **Presidente de Asia Pacífico (noviembre de 2017 – septiembre de 2022)**.

**CFO** — Efectivo: 2025-07-01

**Nuevo CFO:** Peter Hadley
  - **De dónde viene:** ADP, Corporate Treasurer desde octubre de 2022 y Presidente de Asia Pacífico de noviembre de 2017 a septiembre de 2022

El **1 de febrero de 2026** se incorporó como directora de marketing **Samantha Orihuela**, procedente de **Gap International, Inc.** (enero 2025 – febrero 2026) y con experiencia previa en **Paylocity Corporation** y **Aflac Incorporated**.

**Chief Marketing Officer** — Efectivo: 2026-02-01

**Nuevo Chief Marketing Officer:** Samantha Orihuela
  - **De dónde viene:** Chief Marketing Officer de Gap International, Inc. (enero 2025 - febrero 2026); previamente Paylocity Corporation y Aflac Incorporated

*La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.*

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Programa de alineación de negocio (business alignment program)**). Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **91,1M$**. Impacto esperado: Cargos pre-impuestos de ~91M$ en el ejercicio 2026.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de las nuevas contrataciones (bookings) y de la retención de clientes en Employer Services frente al guidance.
- Rendimiento de la cartera de fondos de clientes y su contribución al beneficio, con el tipo esperado del ~3,7 %.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras y capacidad de mantener el crecimiento del BPA.
- Gestión del calendario de deuda tras la amortización del papel comercial y coste de la deuda nueva.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*