ADM — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 478M · BPA: 1,61 $ · BPA normalizado: 2,4 $

• *1: Se suman de vuelta 36M de partidas especificadas del trimestre (deterioro de activos, costes de salida y reestructuración y contingencias de liquidación netas): Beneficio Operativo Ajustado 997M + 36M = 1033M. En el trimestre comparable de 2025 se suman de vuelta 246M de deterioros (147M + 246M = 393M).
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 61587M y margen bruto mediano del 6,97 % con margen operativo mediano del 3,45 %: beneficio bruto 4293,3M; beneficio operativo 2122,6M; EBT 1510,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 1163,2M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,4 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 8,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 75,4M. Desviación del circulante reportado (-2291M) frente al WC teórico (75,4M): -2366,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 489M - (-2366,4M) = 2855,4M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +644M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) +3487M; deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -346M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería +3785M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

• *1: Deuda balance: 8011M -> 8738M (+727M). Deuda neta: 6885M -> 7982M (+1097M). Caja balance: 1060M (Q2) -> 711M (Q3) (-349M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 349M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 478M · BPA: 4,03 $ · BPA normalizado: 2,4 $

• *1: Se suman de vuelta 30M de deterioros acumulados del ejercicio (Beneficio Operativo Ajustado 2469M + 30M = 2499M). En el acumulado comparable de 2025 se suman de vuelta 421M de deterioros (779M + 421M = 1200M).
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 61587M y margen bruto mediano del 6,97 % con margen operativo mediano del 3,45 %: beneficio bruto 4293,3M; beneficio operativo 2122,6M; EBT 1510,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 1163,2M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,4 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 8,5%. Al ser acumulado, el importe anual se prorratea por meses del horizonte (anual × 9/12): 226,2M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-1225M) frente al WC teórico (226,2M): -1451,2M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1788M - (-1451,2M) = 3239,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +593M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Desinversiones: se ingresaron 68M por la venta de activos y negocios (fuente de fondos).
• *2: Deuda balance: 8410M -> 8738M (+328M). Deuda neta: 7363M -> 7982M (+619M). Caja balance: 1015M (2025) -> 711M (2026) (-304M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 304M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

• Emisión de 1.000M $ de notas sénior y amortización de notas al 2,50 %: En el acumulado de 2026 ADM emitió 1.000M $ de notas sénior no garantizadas (500M al 4,83 % con vencimiento en 2031 y 500M al 5,27 % con vencimiento en 2036) y amortizó la totalidad de 1.000M $ de notas al 2,50 % que vencían en agosto de 2026.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Ag Servicesand Oilseeds (78,5 %), Carbohydrate Solutions (13,2 %) y Nutrition (8,3 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 22.220M$ (+9,7 % i/a); la mayor es Ag Servicesand Oilseeds, con 17.445M$ (78,5 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Ag Servicesand Oilseeds

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 16.875M$ (Q4 24) a 17.445M$ (Q3 26), +3,4 %. Dentro de Ag Servicesand Oilseeds, el filing desglosa por producto o servicio: Ag Services 10.632M$ (60,9 %), Refined Productsand Other 3.583M$ (20,5 %) y Crushing 3.230M$ (18,5 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Carbohydrate Solutions

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.749M$ (Q4 24) a 2.938M$ (Q3 26), +6,9 %. Dentro de Carbohydrate Solutions, el filing desglosa por producto o servicio: Starchesandsweeteners 2.021M$ (68,8 %) y Vantage Corn Processors 917M$ (31,2 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Nutrition

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.774M$ (Q4 24) a 1.837M$ (Q3 26), +3,6 %. Dentro de Nutrition, el filing desglosa por producto o servicio: Human Nutrition 1.042M$ (56,7 %) y Animal Nutrition 795M$ (43,3 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.