ACN — FY 2026

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 668,5M (al final del 2026, no el promedio) -> %1,6 más (658,0M) -> efecto en el BPA: %1,6 menos · BPA: 13,56 $ -> %7,1 más (12,66 $)

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -12,6% × 14027,6M = -1772,2M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-1664,3M) frente al WC teórico (-1772,2M): 107,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 12363,3M - (107,9M) = 12255,4M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 4940,88M$ a una serie de adquisiciones de negocios individualmente inmateriales en servicios de consultoría y tecnología, netas de caja adquirida (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 5148,65M -> 10111,76M (+4963,1M). Deuda neta: -6336M -> -2719,71M (+3616,29M). Caja balance: 11478,73M -> 12831,47M (+1352,7M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -1352,7M.

PARTE II: EVOLUCIÓN DE INGRESOS

Evolución de ingresos

El filing publica un desglose de ingresos por segmento geográfico (Americas, EMEA y Asia Pacific) y por industria, pero se muestra la evolución de los ingresos consolidados de los últimos 10 ejercicios por diseño del informe. En 2026, los ingresos totales fueron 74.183,4M$ (+6,5 %). El gráfico muestra la evolución de los ingresos totales; no se añaden partes del negocio ni estimaciones. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing.

PARTE III: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda total del balance se sitúa en **10111,76M$** (**+4963,1M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta en **-2719,71M$** (**+3616,29M$**), reflejando una posición de caja neta positiva. El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados entre **2027** y **2031**. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 4,0 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 303,4M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 265,8M.

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera que los ingresos crezcan y que el margen operativo se expanda ligeramente en el próximo ejercicio, según el guidance oficial.

Recompras de acciones

Durante el ejercicio 2026 la compañía destinó **7520,97M$** a la recompra de **39,9M** de acciones propias, a un precio medio de **188,42 $/acción**. El ritmo se ha acelerado con fuerza frente a los **4619,5M$** de 2025 y los **4524,6M$** de 2024. En el cuarto trimestre recompró o redimió **17,6M** de acciones por **2300M$**. En **septiembre de 2026** el Consejo aprobó **6000M$** de autorización adicional, elevando el remanente a aproximadamente **6943,62M$**.

Operaciones corporativas

**Adquisiciones:** Durante el ejercicio 2026 la compañía destinó **4940,88M$** a una serie de adquisiciones de negocios individualmente inmateriales en servicios de consultoría y tecnología, netas de caja adquirida, como parte de su estrategia de crecimiento inorgánico. **Desinversiones y ventas de participaciones:** Se ingresaron **37,17M$** por ventas de negocios e inversiones, netas de caja transferida, un importe marginal dentro del ejercicio. **Reestructuraciones:** Se registraron **307,54M$** de costes de optimización del negocio en el primer trimestre de 2026 y en el cuarto trimestre de 2025.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución del crecimiento orgánico de los ingresos y de los márgenes operativos frente al guidance del 3 %-6 % y 15,9 %-16,1 %.
• Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones con la autorización ampliada de 6000M$.
• Impacto de las adquisiciones en la caja y en la deuda, y evolución de la posición de caja neta.
• Conversión de beneficio a flujo de caja libre y cobertura del dividendo.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio 2026: crecimiento de ventas del 6,47 %, mejora del beneficio operativo del 11,54 % y del beneficio neto del 8,82 %, con un flujo de caja libre de 11620,6M$ que cubre sobradamente el dividendo de 3987,31M$. La asignación de capital combina recompras de 7520,97M$ y adquisiciones de 4940,88M$, financiadas con una emisión de deuda de 4979,2M$ que eleva la deuda total a 10111,76M$ manteniendo una posición de caja neta positiva. El guidance oficial para 2027 proyecta crecimiento de ingresos del 3 %-6 %, margen operativo del 15,9 %-16,1 % y flujo de caja libre de 11000-11800M$. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.