ABT — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 1734,4M · BPA: 0,53 $

• La amortización recurrente de intangibles (841M en el trimestre) se mantiene como coste en la columna Ajustado: refleja el desgaste real de los productos comercializados y no se revierte. No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el trimestre.
• I+D: 920M en el trimestre (766M en el mismo periodo de 2025, +20,10 %), equivalente al 7,07 % de las ventas (6,74 % anterior). Se mantiene como coste en Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no hay capex que la refleje.

2. CASH FLOW

• *1: WC reportado del trimestre: -1458M. WC teórico: media histórica del -3,1% aplicada al flujo operativo sin circulante, prorrateada al trimestre (anual × 3/12) = -70,1M. Desviación (reportado − teórico): -1387,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1737M - (-1387,9M) = 3124,9M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 121M a pagos de adquisición del trimestre (uso de fondos); no corresponde a la operación completa de Exact Sciences, cerrada en marzo de 2026.
• *2: Deuda balance: 32608M -> 31159M (-1449M). Deuda neta: 27005M -> 26861M (-144M). Caja balance: 5104M -> 4052M (-1052M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 1052M. Inversiones a corto plazo: 499M -> 246M (-253M), liberación de liquidez (+); fila Inversiones a corto plazo = 253M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 1734,4M · BPA: 1,69 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 1279M sobre un EBT de 4204M (tipo efectivo del 30,42 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +32,28 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (4204M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 3237,08M.
• La amortización recurrente de intangibles (1921M en los nueve meses) se mantiene como coste en la columna Ajustado: refleja el desgaste real de los productos comercializados y no se revierte. El deterioro de 25M de los nueve meses de 2025 corresponde a cargos de activos por planes de reestructuración y se mantiene como coste, sin revertirse.
• I+D: 2579M en los nueve meses (2207M en el mismo periodo de 2025, +16,86 %), equivalente al 7,01 % de las ventas (6,71 % anterior). Se mantiene como coste en Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no hay capex que la refleje.

2. CASH FLOW

• *1: WC reportado del acumulado: -1126M. WC teórico: media histórica del -3,1% aplicada al flujo operativo sin circulante, prorrateada a 9 meses (anual × 9/12) = -210,4M. Desviación (reportado − teórico): -915,6M. Subtotal previo a los ajustes siguientes: 5540M - (-915,6M) = 6455,6M.
• *2: Impuestos: la empresa debería haber pagado 966,9M (23 % sobre el EBT ajustado de 4204M) y pagó 1300M en efectivo según la línea 'payment of cash taxes of $1.3 billion' del estado de flujos (9M 2026). Ajuste de +333,1M al Cash Flow Normalizado. Cifra final: 5540M + 915,6M (circulante) + 333,1M (impuestos) = 6788,7M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 20083M a la compra de Exact Sciences Corporation (diagnóstico oncológico: Cologuard, Oncotype DX y Cancerguard), completada el 23 de marzo de 2026 por unos 20.600M$ y financiada principalmente con 20.000M$ de deuda a largo plazo (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 12929M -> 31159M (+18230M). Deuda neta: 3990M -> 26861M (+22871M). Caja balance: 8522M -> 4052M (-4470M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 4470M. Inversiones a corto plazo: 417M -> 246M (-171M), liberación de liquidez (+); fila Inversiones a corto plazo = 171M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado a la baja

Abbott reafirma el punto medio del guidance de BPA diluido ajustado para 2026 y estrecha el rango a 5,50-5,55 $ (frente a 5,45-5,60 $ anterior). El crecimiento de ventas comparables se revisa a la baja hasta aproximadamente el 6,0 % para 2026 (frente al 6,5 %-7,5 % anterior). Para el cuarto trimestre de 2026 proyecta un BPA diluido ajustado de 1,62-1,67 $.

• Anuncio de separación del negocio de Nutrición: En octubre de 2026 Abbott anunció su intención de separar su negocio de Nutrición (marcas como Similac, PediaSure, Pedialyte, Glucerna y Ensure) en una compañía independiente cotizada mediante distribución de acciones a los accionistas, con intención de que la operación esté libre de impuestos a efectos federales en EE. UU. y de completarla a finales de 2027, sujeta a aprobaciones regulatorias y a la efectividad de un Form 10.
• Cargos por litigios NEC y acuerdo DOJ: El trimestre registró un cargo de aproximadamente 670M$ por acuerdos para resolver el caso Gill (litigios NEC) y pagó aproximadamente 385M$ por el acuerdo con el DOJ, recogidos en SG&A y Other net.
• Dividendo trimestral consecutivo: El consejo declaró el 411º dividendo trimestral consecutivo de 0,63 $ por acción, pagadero el 16 de noviembre de 2026 a los accionistas registrados a 15 de octubre de 2026; Abbott ha aumentado su dividendo durante 54 años consecutivos.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: Medical Devices (44,8 %), Diagnostic Products (25,4 %), Nutritional Products (17,4 %) y Established Pharmaceuticals Products (12,4 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 13.007M$ (+14,4 % i/a); la mayor es Medical Devices, con 5.826M$ (44,8 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La conciliación corporativa/eliminaciones no se incluye porque no es un negocio. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Medical Devices

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 5.052M$ (Q4 24) a 5.826M$ (Q3 26), +15,3 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 1.908M$, un 32,7 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Medical Devices, el filing desglosa: Diabetes Care 2.185M$ (37,5 %), Electrophysiology 873M$ (15,0 %), Vascular 786M$ (13,5 %), Rhythm Management 752M$ (12,9 %), Structural Heart 592M$ (10,2 %), Heart Failure 387M$ (6,6 %) y Neuromodulation 251M$ (4,3 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Diagnostic Products

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.520M$ (Q4 24) a 3.305M$ (Q3 26), +31,2 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 669M$, un 20,2 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Diagnostic Products, el filing desglosa: Core Laboratory 1.438M$ (43,5 %), Cancer Diagnostics 968M$ (29,3 %) y Rapid & Molecular 899M$ (27,2 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Nutritional Products

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.129M$ (Q4 24) a 2.262M$ (Q3 26), +6,2 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 384M$, un 17,0 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Nutritional Products, el filing desglosa: Adult Nutritionals 1.199M$ (53,0 %) y Pediatric Nutritionals 1.063M$ (47,0 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Established Pharmaceuticals Products

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.268M$ (Q4 24) a 1.614M$ (Q3 26), +27,3 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 459M$, un 28,4 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Established Pharmaceuticals Products, el filing desglosa: Key Emerging Markets 1.195M$ (74,0 %) y Other Emerging Markets 419M$ (26,0 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.