# Informe 10-K de Abbott Laboratories (ABT) — Resultados del ejercicio 2025 — ABT

> Empresa: Abbott Laboratories (ABT)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio 2025 — ABT
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1800/000162828026010185/abt-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/8678e754-ae03-4a09-b89d-3e84b274d5ed.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/ABT/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital. Ventas +5,67 %, beneficio operativo +18,00 % y FCF de 7.395M con un Libre de 3.279M. El beneficio neto cae un 51,32 % por la base comparativa de 2024, que incluyó una partida fiscal atípica (gasto fiscal negativo de -6.389M), no por deterioro operativo. La deuda neta se reduce en 2.168M y el guidance apunta a crecimiento orgánico del 6,5 %-7,5 % y BPA ajustado de 5,55-5,80 $.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 5,15 $ -> %10,3 más (4,67 $)
- **Acciones en circulación:** 1737M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,3 más (1732M) -> efecto en el BPA: %-0,3

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 44328M | 41950M | +5,67 % |
| Beneficio Bruto | 25009M | 23244M | +7,59 % |
| Beneficio Operativo | 8053M | 6825M | +17,99 % |
| EBT | 8466M | 7013M | +20,72 % |
| Beneficio Neto | 6524M | 5400,01M | +20,81 % |

> *1: I+D del ejercicio: 2942M, un 6,64 % sobre ventas (frente a 2844M y 6,78 % en 2024). La I+D se mantiene como coste en Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no hay capex que la refleje. La amortización recurrente de intangibles (1682M) también permanece como coste en ambas columnas.
> *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue -6389M sobre un EBT de 7013M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -496,1 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (7013M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 5400,01M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 9566 | 8788,4 |
| CAPEX | 2171 | 2171 |
| FCF | 7395 | 6617,4 |
| FCF/Acción | 4,25 $ | 3,80 $ |
| Dividendo | 4116 | 4116 |
| Libre | 3279 | 2501,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=497) · Normalizado*1 (WC=-281)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3,1% × 9069M = -280,6M en el periodo. Desviación del circulante reportado (497M) frente al WC teórico (-280,6M): __777,6M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 9566M - (__777,6M__) = 8788,4M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 3279 |
| Inversiones a corto plazo | -164 |
| Adquisiciones | -105 |
| Recompras | -893 |
| Caja*1 | -906 |
| Deuda*1 | -1196 |
| En total | 15 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -423M. Con ellos, el resto sin explicar sería -408M, dentro del margen razonable.

> *1: Deuda balance: 14125M -> 12929M (-1196M). Deuda neta: 6158M -> 3990M (-2168M). Caja balance: 7616M -> 8522M (+906M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -906M.
> *2: Adquisiciones: se destinaron 105M a compras de negocios (uso de fondos).

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **3.990 M$** (**-2.168 M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **12.929 M$** (**-1.196 M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra **3.033 M$** con vencimiento en **2026** a un tipo estimado del **1,865 %**. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 3,6 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 493M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 545M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que los ingresos crezcan y que el BPA ajustado aumente en el próximo ejercicio, según el guidance oficial. La compañía prevé cerrar la adquisición de Exact Sciences en el segundo trimestre de 2026.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó 893M a la recompra de acciones propias, con 4,8M de títulos y un precio medio de 125,8 $125,83 El programa vigente fue autorizado en octubre de 2024 por hasta 7.000M, tras agotarse el programa de 2021. En el histórico reciente, las recompras fueron de 1.295M en 2024 y 1.227M en 2023. La tabla de recompra del periodo suma **604,0M** de coste agregado (acciones × precio), frente a **893,0M** de salida de caja en la fila «Recompras» de la asignación de capital: la diferencia responde al desfase entre la ejecución (devengo) y el pago (caja), no a una contradicción.

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** El **19 de noviembre de 2025**, Abbott acordó adquirir **Exact Sciences Corporation**, una compañía de diagnóstico oncológico, por **105 $ por acción en efectivo**, con un valor de equity de aproximadamente **21.000M$** y un valor de empresa estimado de **23.000M$**, incluyendo **1.800M$** de deuda neta estimada. La operación se financiará con caja disponible y deuda, con una línea de crédito puente de hasta **20.000M$**. El motivo declarado es entrar y liderar el mercado de diagnóstico del cáncer. Se espera cerrar en el **segundo trimestre de 2026**.

**Reestructuraciones:** En **2025** se reconocieron cargos de reestructuración de **129M$** (plan 2024) y **144M$** (plan 2023) para reducir costes en los negocios de Dispositivos Médicos, Diagnóstico y Farmacéuticos Establecidos.

### I+D
La compañía destinó 2942M a investigación y desarrollo en 2025 (6,6 % de las ventas), frente a 2844M en 2024 (6,8 % de las ventas; +3,4 % de variación). La I+D evoluciona por debajo de las ventas (+3,4 % frente a +5,7 %), perdiendo peso sobre las ventas (6,8 % → 6,6 %). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio (renovación del catálogo y las patentes), no está excluida del beneficio operativo y no existe una partida de capex que la refleje.

- **2942M** — I+D del ejercicio 2025
- **6,6 %** — I+D sobre ventas
- **+3,4 %** — Variación vs 2024
- **+3,4 % vs +5,7 %** — I+D vs ventas (variación anual)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Cierre de la adquisición de Exact Sciences y su impacto en deuda y BPA.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones.
- Evolución de los márgenes operativos y del crecimiento orgánico de ventas.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*