AAL — Q2 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 661,9M · BPA: 0,11 $ · BPA normalizado: 0,78 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 45154,5M y margen bruto mediano del 88,3 % con margen operativo mediano del 5,28 %: beneficio bruto 39870,7M; beneficio operativo 2386,3M; EBT 670,3M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 516,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,78 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 10,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 71,5M. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (71,5M): -71,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 471M - (-71,5M) = 542,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +594M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 27605M -> 28927M (+1322M). Deuda neta: 20212M -> 21157M (+945M). Caja balance: 1002M (Q1) -> 1028M (Q2) (+26M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -26M.
• *2: Inversiones a corto plazo: variación del saldo de valores negociables del balance de 6391M a 6742M (+351M), uso de capital (-).

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 661,9M · BPA: -0,47 $ · BPA normalizado: 0,78 $

• *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 63M sobre un EBT de 189M (tipo efectivo del 33,33 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +44,93 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (189M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 145,53M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 45154,5M y margen bruto mediano del 88,3 % con margen operativo mediano del 5,28 %: beneficio bruto 39870,7M; beneficio operativo 2386,3M; EBT 670,3M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 516,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,78 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 10,1%. En 6 meses, el WC teórico se prorratea por los meses transcurridos: 10,1% × Cash Flow Normal del periodo (4694M) × 6/12 = 142,9M. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (142,9M): -142,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 4694M - (-142,9M) = 4836,9M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +1169M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 28948M -> 28927M (-21M). Deuda neta: 23112M -> 21157M (-1955M). Caja balance: 954M (2025) -> 1028M (2026) (+74M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -74M.
• *2: Inversiones a corto plazo: flujo neto de valores negociables del acumulado, compras de 3697M menos ventas de 1840M = -1857M (uso de capital).
• *3: Desinversiones: se ingresaron 60M por la venta de activos (fuente de fondos).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

• Refinanciación de deuda y nuevo tramo EETC: En mayo de 2026 American refinanció íntegramente los préstamos a plazo que vencían en enero de 2027 mediante nuevos préstamos por ~1.100M $ e incurrió en préstamos incrementales de 703M $, con vencimiento en mayo de 2033. Además, en junio emitió 567M $ de EETC de motores para refinanciar 228M $ de los EETC 2019-1 y captar 339M $ adicionales.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: Passenger Travel (84,2 %), Product & Service Other (7,5 %), Loyalty Program Travel Redemptions (6,7 %) y Cargo & Freight (1,6 %). En Q2 2026, los ingresos de los negocios fueron 16.735M$ (+16,3 % i/a); la mayor es Passenger Travel, con 14.095M$ (84,2 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Passenger Travel

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 11.539M$ (Q3 24) a 14.095M$ (Q2 26), +22,2 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Product & Service Other

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 922M$ (Q3 24) a 1.248M$ (Q2 26), +35,4 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Loyalty Program Travel Redemptions

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 984M$ (Q3 24) a 1.119M$ (Q2 26), +13,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Cargo & Freight

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 202M$ (Q3 24) a 273M$ (Q2 26), +35,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.