AAL — Q1 2026

ÚLTIMOS 3 MESES (Q1)

1. VENTAS

ACCIONES: 661,4M · BPA: -0,58 $ · BPA normalizado: 0,78 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 45154,5M y margen bruto mediano del 88,3 % con margen operativo mediano del 5,28 %: beneficio bruto 39870,7M; beneficio operativo 2386,3M; EBT 670,3M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 516,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,78 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: 10,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 71,5M. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (71,5M): -71,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 4223M - (-71,5M) = 4294,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 29007M -> 27717M (-1290M). Deuda neta: 23171M -> 20423M (-2748M). Caja balance: 954M (2025) -> 903M (2026) (-51M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 51M.
• *2: Inversiones a corto plazo: flujo neto de valores negociables del trimestre, compras de 2773M menos ventas de 1263M = -1510M (uso de capital).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado a la baja

La compañía rebaja el guidance de BPA ajustado diluido para el ejercicio 2026 hasta un rango de −0,40 a 1,10 $ (frente a 1,70-2,70 $ comunicado en enero de 2026), con un punto medio aproximadamente plano frente a 2025 pese a un aumento de más de 4.000M de gasto por el mayor precio del combustible jet (asumido en ~4,00 $/galón). Para el segundo trimestre de 2026 espera ASMs +4,0 % a +6,0 %, ingresos totales +13,5 % a +16,5 %, CASM excluyendo partidas especiales, combustible y reparto de beneficios +2,0 % a +4,0 % y BPA ajustado de −0,20 a 0,20 $.

• Rebaja del guidance anual de BPA por el combustible: American rebaja el BPA ajustado diluido de 2026 a un rango de −0,40 a 1,10 $ desde los 1,70-2,70 $ anteriores, con un punto medio aproximadamente plano frente a 2025, pese a un incremento de más de 4.000M de gasto por el mayor precio del combustible jet (asumido en ~4,00 $/galón). Para el segundo trimestre guía ingresos +13,5 % a +16,5 % y BPA ajustado de −0,20 a 0,20 $.
• Récord de ingresos en el primer trimestre: Ingresos récord de 13.912M (+10,8 % interanual), con ingresos de pasajeros de 12.495M (+9,7 %) y TRASM +7,6 %; el impacto estimado de las tormentas invernales fue de 320M de ingresos. La pérdida neta GAAP se reduce a 382M (−0,58 $/acción) desde 473M, y la pérdida neta excluyendo partidas especiales a 267M (−0,40 $/acción).
• Reducción de deuda y refinanciaciones: La deuda total (incluyendo arrendamientos y pensiones) baja a 34.700M, el nivel más bajo desde mediados de 2015. En el trimestre se amortizaron anticipadamente 629M del préstamo sénior a corto plazo y 1.000M de las notas sénior garantizadas al 8,50 %, y se emitieron 997M de deuda nueva, principalmente EETC 2026-1 Class (B)R por 870M al 5,61 %.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: Passenger Travel (82,8 %), Product & Service Other (8,6 %), Loyalty Program Travel Redemptions (7,0 %) y Cargo & Freight (1,5 %). En Q1 2026, los ingresos de los negocios fueron 13.912M$ (+10,8 % i/a); la mayor es Passenger Travel, con 11.515M$ (82,8 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Passenger Travel

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 12.212M$ (Q2 24) a 11.515M$ (Q1 26), -5,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Product & Service Other

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 937M$ (Q2 24) a 1.203M$ (Q1 26), +28,4 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Loyalty Program Travel Redemptions

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 990M$ (Q2 24) a 980M$ (Q1 26), -1,0 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Cargo & Freight

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 195M$ (Q2 24) a 214M$ (Q1 26), +9,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.