# Informe 10-Q de American Airlines Group Inc. (AAL) — 2025 Q2 results — AAL

> Empresa: American Airlines Group Inc. (AAL)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2025 Q2 results — AAL
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/6201/000000620125000038/aal-20250630.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/8b7dac01-02cd-4c22-9f44-8365145b82ea.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/AAL/2025-Q2

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,91 $
- **BPA normalizado:** 0,78 $
- **Acciones en circulación:** 659,8M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 45154,5M | 14392M | 14334M | +0,4 % |
| Beneficio Bruto | 39870,7M | 11729M | 11273M | +4,05 % |
| Beneficio Operativo | 2386,3M | 1135M | 1384M | -17,99 % |
| EBT | 670,3M | 838M | 1028M | -18,48 % |
| Beneficio Neto | 516,1M | 645,26M | 791,56M | -18,48 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 239M sobre un EBT de 838M (tipo efectivo del 28,52 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +24 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (838M, idéntico al EBT normal al no existir ajustes operativos en el periodo): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 645,26M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 311M sobre un EBT de 1028M (tipo efectivo del 30,25 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +31,53 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1028M, idéntico al EBT normal al no existir ajustes operativos en el periodo): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 791,56M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 45154,5M y margen bruto mediano del 88,3 % con margen operativo mediano del 5,28 %: beneficio bruto 39870,7M; beneficio operativo 2386,3M; EBT 670,3M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 516,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,78 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 963 | 1034,5 |
| CAPEX | 499 | 499 |
| FCF | 464 | 535,5 |
| FCF/Acción | 0,70 $ | 0,81 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 464 | 535,5 |

**Escenarios:** Normal (WC=0) · Normalizado*1 (WC=72)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 10,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 71,5M. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (71,5M): __-71,5M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 963M - (__-71,5M__) = 1034,5M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 464 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -1109 |
| Caja*2 | 98 |
| Deuda*2 | 528 |
| En total | -19 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -197M. Con ellos, el resto sin explicar sería -216M, dentro del margen razonable.

> *1: Deuda balance: 29353M -> 29881M (+528M). Deuda neta: 21791M -> 21308M (-483M). Caja balance: 931M (Q1) -> 833M (Q2) (-98M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 98M.
> *2: Inversiones a corto plazo: el flujo neto del trimestre no consta desglosado en el estado de flujos (solo se publica el acumulado); se calcula por variación de saldo del balance: 6631M (Q1) -> 7740M (Q2), compra neta de 1109M (uso de capital).

## EN TODO EL AÑO (6 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,19 $
- **BPA normalizado:** 0,78 $
- **Acciones en circulación:** 659,8M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 45154,5M | 26943M | 26904M | +0,14 % |
| Beneficio Bruto | 39870,7M | 21693M | 20862M | +3,98 % |
| Beneficio Operativo | 2386,3M | 864M | 1391M | -37,89 % |
| EBT | 670,3M | 189M | 615M | -69,27 % |
| Beneficio Neto | 516,1M | 145,53M | 473,55M | -69,27 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 63M sobre un EBT de 189M (tipo efectivo del 33,33 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +44,93 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (189M, idéntico al EBT normal al no existir ajustes operativos en el periodo): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 145,53M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 210M sobre un EBT de 615M (tipo efectivo del 34,15 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +48,46 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (615M, idéntico al EBT normal al no existir ajustes operativos en el periodo): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 473,55M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 45154,5M y margen bruto mediano del 88,3 % con margen operativo mediano del 5,28 %: beneficio bruto 39870,7M; beneficio operativo 2386,3M; EBT 670,3M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 516,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,78 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 3419 | 3528,4 |
| CAPEX | 1323 | 1323 |
| FCF | 2096 | 2205,4 |
| FCF/Acción | 3,18 $ | 3,34 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 2096 | 2205,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=0) · Normalizado*1 (WC=143)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 10,1%. En 6 meses, el WC teórico se prorratea por los meses transcurridos (6/12): 142,9M. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (142,9M): __-142,9M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 3419M - (__-142,9M__) = 3561,9M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 43,5M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 189M) y solamente ha pagado 10M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-33,5M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **3561,9M __-33,5M__ (impuestos) = 3528,4M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 2096 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -1561 |
| Desinversiones*3 | 200 |
| Caja*1 | -29 |
| Deuda*1 | -595 |
| En total | 111 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 30476M -> 29881M (-595M). Deuda neta: 23492M -> 21308M (-2184M). Caja balance: 804M (2024) -> 833M (2025) (+29M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -29M.
> *2: Inversiones a corto plazo: el filing publica 1,6 mil millones de compras netas de inversiones a corto plazo en el acumulado (uso de capital); la cifra neta de -1561M es coherente con ese importe.
> *3: Desinversiones: se ingresaron 200M por la venta de activos (proceeds from sales of property, plant, equipment and other assets), fuente de fondos.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*