AAL — Q1 2025

ÚLTIMOS 3 MESES (Q1)

1. VENTAS

ACCIONES: 659,5M · BPA: -0,72 $ · BPA normalizado: 0,78 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 45154,5M y margen bruto mediano del 88,3 % con margen operativo mediano del 5,28 %: beneficio bruto 39870,7M; beneficio operativo 2386,3M; EBT 670,3M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 516,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,78 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 10,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 71,5M. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (71,5M): -71,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2456M - (-71,5M) = 2527,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 30476M -> 29442M (-1034M). Deuda neta: 23492M -> 21976M (-1516M) = Deuda balance 30476M -> 29442M menos (Caja 804M -> 835M + Inversiones a corto plazo 6180M -> 6631M). Caja balance: 804M (2024) -> 835M (2025) (+31M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -31M. Inversiones a corto plazo: compras de valores negociables de 1806M menos ventas de 1349M = -457M (uso de capital).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado a la baja

La compañía retira el guidance anual para 2025 por la incertidumbre económica y publica un guidance para el segundo trimestre de 2025: capacidad total (ASMs) ~+2% a +4% frente a 2024, ingresos totales ~(2%) a +1%, CASM-ex ~+3% a +5%, margen operativo ajustado ~6% a 8,5% y BPA diluido ajustado ~0,50 a 1,00 $. El guidance anual anterior (FY2025E) contemplaba capacidad ~+4,5% a +7,5%, ingresos ~+4,5% a +7,5%, CASM-ex ~+3% a +5%, margen operativo ajustado ~6% a 8,5% y BPA ajustado ~1,70 a 2,70 $.

• Retirada del guidance anual y recorte del guidance trimestral: American Airlines retira su guidance para el año completo 2025 por la incertidumbre económica y publica un guidance para el segundo trimestre de 2025 con capacidad total ~+2% a +4%, ingresos totales ~(2%) a +1%, CASM-ex ~+3% a +5%, margen operativo ajustado ~6% a 8,5% y BPA diluido ajustado ~0,50 a 1,00 $, frente al BPA anual de 1,70 a 2,70 $ que preveía antes.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: Passenger Travel (83,5 %), Product & Service Other (7,7 %), Loyalty Program Travel Redemptions (7,3 %) y Cargo & Freight (1,5 %). En Q1 2025, los ingresos de los negocios fueron 12.551M$ (-0,2 % i/a); la mayor es Passenger Travel, con 10.475M$ (83,5 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Passenger Travel

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 11.473M$ (Q3 23) a 10.475M$ (Q1 25), -8,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Product & Service Other

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 868M$ (Q3 23) a 971M$ (Q1 25), +11,9 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Loyalty Program Travel Redemptions

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 948M$ (Q3 23) a 916M$ (Q1 25), -3,4 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Cargo & Freight

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 193M$ (Q3 23) a 189M$ (Q1 25), -2,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.